作者:杨晓怿
来源:杨老师的基建课堂(ID:msyangteacher)
自国务院《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》公开以来,城投再次开启了新一轮转型的热潮和讨论;既有天津城市基础设施建设投资集团有限公司率先发布转型方案,也有市场对城投转型脱钩是否会影响融资的担忧。
实际上,城投与地方财政逐渐脱钩、慢慢向地方国企靠拢的大势是不可逆转的;在结构性改革的大潮下,地方城投并无多少坚持不转型的权利。
因此,城投在转型过程中应当思考的是,如何抓住改革的核心、满足市场的预期进行改革;其中,有四个核心要素是转型的关键:
传统上,城投作为政府的融资平台存在;其诞生的意义和主要职能,就是依靠政府信用来进行融资。那么要彻底脱离政府融资平台的功能,就需要先找到自身的定位,转型之后做什么?怎么做?这既是决定融资平台未来发展的根本性问题,也是城投的债务人、关联企业的共同关切。
因此,城投转型亟需根据自身需求、业务领域;结合“十四五规划”的主要工作、市场化改革要求的方向,来确定未来的定位与主要工作。如:作为片区开发的市场化运作平台;承接乡村振兴领域的市场化职能;基础设施与公共服务领域的全过程服务商;城市更新及新型城镇化的开发主体。
如果城投转型后有明确的职能、稳定存续的能力,自然也不会存在“清退撤销、破产清算”的风险;在获得新的业务后,城投转型的目标也相当明确,具备一定的现实意义,不再只是一纸空文。
收入从哪儿来?
有了目标定位与业务领域,城投接下来要解决的关键问题就是:收入从哪儿来?这也是城投债务人们最为关心的重要问题,城投转型后,能够实现多少现金流入?又能实现多少营业收入与利润呢?
这就与当前市场化转型的要求息息相关;城投转型并非要求城投不做政府类业务,而是要遵照市场化的要求,以市场主体的地位承接政府委托、政府购买服务、授予特许经营权,并以合同约定的方式明确双方的权利义务,并按照提供的公益性设施、公共服务获得财政资金。
这意味着地方政府需要对城投承担的工作进行“量化”,并设计相应的计量标准和考核条件,对其产出进行“按效付费”。在市场化改革完善后,城投们未来产生的收益反而能够更为明确、并提前纳入财政预算及中长期规划;对城投的稳定经营、可持续发展,具有正面的推动意义。
存量债务怎么办?
市场对于城投转型的担忧集中在:政府城投脱钩后,政府不管城投债务了怎么办?许多市场投资者都表示存在担忧地方政府借城投转型之名、行逃废债之实的情况。因此,城投转型必须要对存量债务进行妥善处置,避免因转型引发债务风险。
在当前财政清查新一轮隐性债务的背景下,部分城投存量债务已经甄别为隐性债务,并已经安排进行市场化置换、纳入债务管理系统进行管理;对于其他城投因公益性投资产生的债务,地方政府应当给予对应的解决方案。
如将地方资产资源持续注入、承诺未来通过国有资本经营预算进行资本金补充、或者是经营权和有价权益的授予;通过实质性的持续支持,帮助城投解决存量债务,避免引发债务风险。这既是城投未来持续经营的前提,也是市场投资人的共同期盼。
政府什么态度?
城投之所以特殊,正是由于其不可替代的特殊性;因此无论城投还是城投投资者,都非常担心城投转型是否会导致城投的特殊性丧失,导致城投成为“无主之地”、就此引发各类风险。
因此,政府对于城投转型的态度是非常重要的,能否坚持继续给予城投各类支持,以及保障城投在地方发展中的特殊作用,都非常重要。城投转型不仅考验城投管理层的经验能力,也是对地方政府的一次大考;是否能借转型契机来稳市场预期、增强投资人信心,也是城投转型过程中的关键要素。
城投转型本身并无好坏,但究竟产生的是正面影响还是负面舆论,终究看到的是核心、是关键、是态度、是精神。
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原标题: 城投新一轮转型?要解决这四个关键问题