债券策略布局及全球加息周期的中长期展望丨介甫奖参选机构行业视角

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2022-04-04 15:47 2297 0 0
美联储加息对我们境内债券市场的影响主要取决于我国央行的态度及操作,如果今年5月份央行跟进加息,那必然短期内冲击整体债市,若央行完全同步整个加息周期

作者:玖瀛资产

作为一家百亿级私募机构,玖瀛资产研究观察到随着居民可支配财富越来越多,财富管理的需求趋势非常显著,并且资管产品净值化管理之后,大家对于投资刚兑的预期有所降低,为了让自己的财富保值增值,固定收益策略的配置在整体资产配置中必须占据很重要的一席之地。

随着地产行业红利的逐步消失,一定会有越来越多的资金涌入到金融投资品中来,权益、固收、另类投资在未来都会有极大的潜力。

2022年债券策略的布局及风险控制

深圳前海玖瀛资产联合创始人、固收投资总监石在指出,结合今年国内外整体宏观经济形势,玖瀛资产今年整体在债券策略的布局上将会大部分维持原有策略进行开展,主要是信用债策略,用相对较高的票息抵御利率波动带来的风险,且资金价格相对较低,货币宽松,加杠杆成本低,信用利差套利策略依旧可行且高效。同时将会结合权益量化,进行部分债券量化策略的开发和运行,依旧把稳健作为投资重要目标,再追求稳健收益的基础上再去博取超额收益。

在市场整体震荡局势下,玖瀛资产在投资的风险控制上采用自上而下的分析方式,对宏观大类资产的收益风险特征进行量化打分评估,根据各大类资产经风险调整后的收益情况再决定其配置比例,对于单个资产的仓位配置,采用多维度的划分方式去决定其分散度,通过量化的方式控制组合总体的预期波动率。

美联储加息缩表的短期和中长期影响

美联储加息对我们境内债券市场的影响主要取决于我国央行的态度及操作,如果今年5月份央行跟进加息,那必然短期内冲击整体债市,若央行完全同步整个加息周期,那么中长期利率债看多数量会锐减,债市将会迎来较为长时间的熊市。

目前我国央行并没有采取加息的操作,只是让大家落空了3月份的降息预期,结合今年国家金融层面的政策方针(宽信用、维持金融稳定、保持货币供给量合理性充裕等目标),石在判断央行短期加息的概率并不大,如果不加息,则可能带来资本外流,人民币汇率承压等现象,但也并不见得完全是件坏事,由于新冠疫情的影响,居民消费绝大多数限制在境内,对居民财富总量影响不大;其次人民币贬值可以一定程度上刺激出口,为GDP增长率做出一定贡献,今年是地产衰退的大年,为了维持年度5.5%增速目标,光靠基建带动难度不小,如果借机刺激出口,拉动GDP也是存在一定合理性的。

综上所述,玖瀛资产判断短期内我国央行加息的概率并不大;但长期来看,一旦全球进入加息周期,我们也难以摆脱全球趋势,中长期必然会跟着进入到加息周期中去,届时对固收单边做多策略将会冲击不少,不过利率中性策略将会变得非常受欢迎。

石在

联合创始人、固收投资总监

玖瀛资产

深圳前海玖瀛资产管理有限公司联合创始人、固收投资总监。CFA、FRM持证人,美国福德汉姆大学金融学硕士,曾任万和证券资产管理部固定收益投资经理、资产证券化部项目经理。固定收益证券投研经验逾6年,有优秀的经济理论基础和扎实的证券研究经验及投资管理经验;擅长自上而下对宏观经济基本面的大周期研判;具有丰富的流动性和组合管理经验。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 债券策略布局及全球加息周期的中长期展望丨介甫奖参选机构行业视角

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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