贵州债,悬了还是稳了?

评级的艺术 评级的艺术
2022-01-28 13:16 2407 0 0
事实只给关注的心灵敞开。悲观的人看到展期,认为贵州债悬了,赶紧跑;乐观的人看到政府发力,认为贵州债稳了,快点来。

作者:susu

来源:评级的艺术(ID:Rating-Utopia)

事实只给关注的心灵敞开。在《国务院关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》中,固收圈格外关注下面这段话。悲观的人看到展期,认为贵州债悬了,赶紧跑;乐观的人看到政府发力,认为贵州债稳了,快点来。

怎么看?

先说结论,博主站谨慎乐观一方。

没有很多人想得那么乐观。贵州此前就是非标违约重灾区,现在国务院出面默认甚至鼓励展期和债务重组。大家细品。博主之前就强调,有“政府支持”不见得对投资人是利好(具体分析可参见旧文《信用评级中的“政府支持”如何分析?》)。毕竟默认甚至鼓励违约也是一种支持。按照达里奥的研究,政府是否有能力和意愿分摊损失,是一个经济体缓释债务风险冲击的重要影响因素。付出代价,对体系有好处,但对于很可能就是那个代价的投资人来说,乐观显然有点与身份不符。

但也没有那么悲观。“好借(骗)好还,再借(骗)不难”。很多时候违约仅仅就因为“再借已难,凭啥要还”(具体分析可参加旧文《再借已难,凭啥要还?》)。躺平的民企地产很多就是这种思想在作怪。那么既然还要大发展,必然还要再融资,必然还要接着骗,那有什么必要赖?信用债市场本就与政府密切相关,本就是个永续逻辑。

还是需要再次强调,中国不是联邦制,区域协调发展是未来的大战略。“百年未有之大变局下”,各地方发挥比较优势,通力协作、共同推动新一轮的增长才是正道。从这个角度来说,基于算数(经济、财政、债务)的风控逻辑,远没有分析战略定位重要。毕竟,政府偿债用的钱极少是自己赚来的。

如此,从贵州延伸,“买债不入的”云南、四川,债还能买吗?投资还过不过山海关?很多时候,我们以为看到的世界,可能只是自己内心的信念。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“评级的艺术”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 贵州债,悬了还是稳了?

评级的艺术

这是个旨在以评级为起点,以知识升级为手段,以完善自我认知为目标的原创型公众号。观点不代表所在机构,仅代表个人日常所思。特邀业内同仁供稿(免费),让我们拿着卖白菜的钱操卖白粉的心,提升风险评估防控能力,共同维护国家金融安全。微信公众号: Rating-Utopia

83篇

文章

10万+

总阅读量

评级的艺术
83篇文章 10万+次阅读
热门文章
推荐专栏
更多>>
  • 资产界
  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 刘韬
    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

  • 睿思网
    睿思网

    作为中国基础设施及不动产领域信息综合服务商,睿思坚持以专业视角洞察行业发展趋势及变革,打造最具公信力和影响力的垂直服务平台,输出有态度、有锐度、有价值的优质行业资讯。

  • 大队长金融
    大队长金融

    大队长金融,读懂金融监管。微信号: captain_financial

  • 破产圆桌汇
    破产圆桌汇

    勘破破产事,与君破僵局。

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通