债券民工 作者：债券民工在路上
有人说，读懂了城投公司，就读懂了中国经济。这句话是很有道理的，直接点名了城投公司在经济发展过程中的作用。从城投公司的发展历程来看，城投公司一直在做着最难的事。
城投公司的大发展起源于2008年，是应对次贷危机的特殊时期的特殊产物。城投公司承担起了各个地方基础设施建设的重任，通过贷款、信托、租赁、债券等多种方式进行融资，为各地基建水平的提高做出了非常重要的贡献。而各地基建水平的提高，是推动当地经济发展不可或缺的寄出保障。
从城投公司的发展历程来看，城投公司一直处于监管的重点关注领域，只有间歇性的放松，比如2008年和2015年的相对宽松监管。监管政策一直在更新，监管的重点也在不断完善，包括财预[2012]463号文、国发43号文、财预[2017]50号文、财预[2017]87号文、银监会2021年15号文等。但是在严监管的管理之下，城投公司还是在不断壮大，成为信贷市场上的重要参与者。以信用债券市场为例，截至2021年末，城投公司债券余额为12.81万亿，城投债只数为17,148只。
除了基础设施建设，城投公司还担负起了保障房、公用事业运营、文化旅游开发等多种职能。城投公司的职能不限于此。比如2020年新冠疫情爆发以来，城投公司承担起了防疫物资采购、安置点建设、方舱医院建设等多种任务。比如2021年以来面对着下行的房地产市场，城投公司又担负起了房地产开发的职能，成为土地市场上重要的土地摘牌者。这些职能，只有城投公司来担负，是城投公司的使命，也是城投公司的压力。在最难的时候，只有城投公司来承担这种历史性使命。
当然不可否认的是，城投公司在发展的过程中，也出现了很多的问题：比如部分城投公司的过度融资问题；比如部分城投公司的非标逾期问题、被执行问题、失信被执行人问题；比如部分城投公司的高管因为业务开展过程中产生的违法问题被依法处理。而且从现状来看，部分区域的城投公司出现破产重整的可能性还是很大的。城投公司需要改正这些问题，但是这些问题的出现，无法掩盖城投公司的地位和作用。
2020年新冠疫情以来，城投公司进入了一个新的发展阶段。监管政策、信用评级、债券市场和信贷市场都出现了新的要求。这些新的要求，很有可能让监管机构对于城投公司的未来有了新的了解，对于城投公司有了新的发展规划。这些措施实际上都是因为监管机构可能对于城投公司的态度和监管趋势变化了，而这些监管措施的实施，则会进一步规范城投公司的发展。所以，城投公司在2022年会面临更大的挑战，但是整个市场还是需要城投公司的，需要城投公司承担起关键的职能。
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原标题： 城投公司一直在做着最难事
