地方政府的主要融资方式及项目融资方式分享

改革开放以来，中国各领域建设步入高速发展阶段，全国各地、各类基础设施不断发展完善。各类正规合法的金融产品已经作为各级政府开展项目发展的必要参与方式，是完善城市发展建设的有效辅助措施。

政府融资是指地方政府及下属融资平台公司为各类基础设施、园区物业等开发建设筹措资金的行为。最常见的融资模式有地方政府债券、城投债券、项目融资等，此外以政府购买服务融资、利用土地资源融资和政府直接贷款等也是常见的融资方式。

地方融资从传统信贷拓展到地方政府债再到城投债、非标融资以及中资美元债等，政策几经转变。目前国内融资市场得到了国家相关部门有效的监管，正在有序健康的发展中。

地方政府的融资按不同分类有不同的划分方法，从具体方式分析，主要分为以下几类：

第一是直接融资。这类融资主要以地方政府为融资主体而获得的用于城市基础设施建设的资金。从债权角度分析，发行地方政府债是最为常见的方式，地方政府债无论在证券市场还是地方政府融资行为中都占据重要地位，其规模较大，也被广泛使用。根据实际用途可分为一般债券和专项债券，根据现有政策甚至更为细化，包括土地储备债、棚改债等。

第二是间接融资。主要通过银行、保险公司和投资公司等中介机构而获得的用于城市基础设施建设和改造的资金。目前地方政府主要采取此种方式进行大规模融资。我们国家金融市场的格局以间接融资为主，银行贷款是最常见的融资方式。2008年126号文提出引导包括基础建设等相关的债券发行，银行从此在地方政府债务投资里开始全范围扩张。其优势在于程序简单，较容易审批，但限制条件较多，且伴随不良贷款引发的各项问题，还贷刚性扩张，地方政府承担较大还款压力。

第四是向投资类企业转型。具体可分两类：第一投资成为控股型集团，通过组建国企集团或城投平台，更高效利用融资工具来盘活资产带动基础建设。包括但不限于发行公司债、企业债，在交易所或协会发行资产证券化产品等，但通过国企改革筹措资金必须考虑多方利益，从上级领导单位以及各种合规要求出发，首先考虑是否能有效提高国有资产配置效率并且促进相应资产增值，其次为是否可以促进国企自身发展带动地方经济发展；第二设立产业基金，产业基金管理人布局区域产业或区域外有发展前景的产业。这对地方政府或城投提出较高要求，包括资金充裕程度，专业投资人才资源的引进度，市场化机制、风控制度管理投资完善度，以及风险敞口的控制能力。

项目是带动地方经济发展的主要抓手，财政投入是政府投入项目的重要基础，随后利用重点项目建设开展融资，积极引入优秀资本，缓解地方财政的压力，同时撬动更多资本参与建设，带动地方市场的活跃度。近年来有很多种项目融资方式被采用，包括BOT和POT等等。

以BOT为例，民营企业或外部投资人从某地方政府获得相应基础建设运营权，通过组建项目公司，负责项目建设融资、设计、建设和运营。BOT融资是私营企业参与基础设施建设比较好的方式，其优越性在于：首先减少项目对财政预测的影响。在政府自有资金不足的情况下依然可以开展基建项目，投资不被投资者看好但却对地方政府有重大意义的项目。其次，BOT投资不构成政府外债，可以提高政府信用。第三，私企项目可以更好融入公共项目，极大提高项目建设质量和进度，也可以引入国内外优秀管理办法或先进经验，这将有利带动地方经济建设和发展。BOT融资方式主要用于建设收费公路、发电站、铁路、废水设施处理和城市地铁等方面。