房企跨界新能源，能否成为地产之外新出路？

新能源指的是传统能源之外的各种能源形式，而针对新能源的开发及应用形成了新能源产业。目前我国的新能源产业方向主要包括，新能源车、光伏&风电、储能产业、电力设备四个方面。

从房企布局新能源产业的情况来看，少数房企如金科或广宇发展主要布局光伏及风电领域；而大多数房企则以新能源汽车为突破口，布局新能源汽车产业链中的某个或多个环节，包括整车制造、汽车充电、车用锂离子动力电池及回收等等。

02 房企参与造车鲜有成功  万达模式或另辟蹊径

新能源汽车之所以受到了房企的青睐，主要是受到了市场与政策的双重利好。据工信部装备工业一司数据显示，2021年我国共销售新能源汽车352.1万辆，同比增长1.6倍，推动汽车产销结束连续3年下降的趋势。而政策方面，据《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，要求到2025年新能源汽车新车销量占比达到25%（2019年仅为4.68%）。

在此背景下，新能源汽车迎来了恒大、宝能、新城、雅居乐、融创等一众房企的布局。虽然布局新能源汽车的房企不少，但大多数房企都是通过财务投资或战略合作，如雅居乐、滨江、融创等，主要看中了新能源概念正处于风口，通过一次性投资获取丰厚收益，也避免了下场造车所需要的持续资金流出。如2021年12月15日，雅居乐公告称超2亿美元投资威马集团，拥有目标公司4.58%的权益。据了解，目前国内新能源汽车品牌蔚来、小鹏、理想均已赴美上市，威马汽车未来若能成功登陆资本市场，此次交易或让雅居乐收益颇丰。

事实上，除了财务投资外，也有少数房企如恒大、宝能等布局新能源车全产业链，但目前来看或陷入圈地质疑，或仍未量产，鲜有成功案例。

值得注意的是，2021年12月29日，万达商管也成立了新能源汽车相关公司。万达参与新能源汽车行业，走了一条不同的路。万达既不像大多数房企进行财务投资，也不像少数房企直接造车，而是延续了自身的轻资产理念，把上游造车及研发等高投入的环节交给合作车企（中国一汽），自己参与新能源汽车产业链中汽车销售这一“资产较轻”的一环。

除此之外，万达不仅仅参与销售，还参与销售后的一系列汽车服务。一方面，万达拥有商业优势，能够通过旗下万达广场引流，以及停车、观影、酒店、赛事、旅游度假等服务优惠措施吸引客户，提升汽车销售。另一方面，形成的庞大客户群体有利于万达商管的多元化收入，如充电桩、智慧停车等产业链上下游的延伸领域。与此同时，万达商管正向港交所交递了招股书，而此时布局新能源车概念同样也能够起到估值提升，增添资本市场信心的作用。

03 绿电市场热度较高  房企布局相对较少

除了新能源汽车外，光伏、风电等绿色电力近年来也受到了政策的大力扶持。如2021年11月，中央深改委会议提出建设全国统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，推动新能源参与市场交易。此外绿色电能相比新能源车，进入门槛相对较低，市场热度较高。

从房企的布局来看，典型案例有金科、广宇发展等。其中金科2014年出资20亿元成立新能源公司，重点投资光伏、风能及页岩气等新能源产业，迈出了新能源跨界第一步。2020年，金科旗下景峡、烟墩风电场总装机容量达到40万千瓦，全年新能源业务实现营业收入8.35亿元，同比大幅增长约101.20%。2021年金科为进一步提高主业核心竞争力，与青岛城投新能源投资有限公司在城市更新、新能源业务、物业 管理、项目投融资等领域开展深度战略合作，并将景峡、烟墩两个风电场的重资产业务出让给青岛能投，股权交易对价13.94 亿元。

不同于金科的聚焦地产主业，广宇发展则通过资产置换，完全转型新能源。2021年9月，广宇发展公告称拟置入鲁能新能源100%股权，同时置出所持所属房地产公司及物业公司股权等资产负债。此次交易完成后，广宇发展将全面退出房地产市场，主营业务将变更为新能源发电。

近年来得益于技术进步及规模效应，风电及光伏行业的单位净利润均值呈上升趋势；其中尤其对于光伏发电平价项目而言，融资成本优势更加显著。然而值得注意的是，目前新能源发电市场主要以央企、国企（如五大发电集团）占主导。在此背景下，房企直接参与绿电领域并不具备竞争优势，积极度相对不高。

整体来看，目前房企布局新能源领域范围较广，主要围绕新能源汽车方向。其中，恒大、宝能等直接参与造车，投资较大，风险较大，但若成功或有望真正实现主业的转型。其二，雅居乐一类纯粹的财务投资，并未参与到后期的研发，风险相对较小。其三，类似于万达的轻资产模式，依托于其商业资源进行引流，将自身与新能源汽车行业捆绑，参与到后期服务。从这三种模式来看，万达既实际参与到了新能源领域，同时也降低了自身风险，更可谓是一种折中方案。但同时，万达模式也需要警惕选择的品牌，若选择的品牌无法带动销量，最后的结果或将无法达到预期。