作者:债券球
一、信用债利率的天花板
笔者观察到,信用债的发行利率天花板好像是2.0%,不知道是不是有监管规定。毕竟如果是市场原因,这么整齐划一,看起来不是那么合理,而且从国人喜欢追求突破极限的角度来看,当前是条件突破这个利率的。有知道原因的,欢迎私信告知。
今年利率的下行从2.0%这一档的表现就可见一斑。2021年全年能够达到2.0%的只有个位数,大概只有7只,今年还没到一个季度,发到2.0%的已经突破100只。可以想象,这100多只2%俱乐部的债券里,基本是由高贵的AAA家族组成,需要强调的是22中山火炬SCP001,这只期限270天的超短融,评级虽然只是AA+,却已然跻身2.0%俱乐部,AA+中最靓的那个仔,同样也是2.0%中最夺人眼球的那颗星。
二、信用债各期限利率的天花板
发行期限不超过1年的,在上文基本已经说明,本段主要介绍其他主要发行期限的情况。
发行期限2年。利率天花板:22花店MTN001A,主体评级AAA,利率2.69%。此外,AA+的22东莞发展MTN001,发行利率3.3%;AA的GC惠交01,发行利率3.36%,需要提及的,这只债不是单纯的2年期债券,其期限结构为2+N。
发行期限3年。利率天花板:22三峡GN002(碳中和债),体评级AAA,利率2.35%。此外,AA+的22相城交投MTN001,发行利率3.09%;AA的22火炬01,发行利率3.30%,需要提及的,不是单纯的3年期债券,其期限结构为2+1。
发行期限4年。利率天花板:G22临债1,主体评级AAA,利率3.1%。此外,AA+的22国都G2,发行利率4.39%。期限4年的,期限结构基本是以2+2为主。
发行期限5年。利率天花板:22浦集01,主体评级AAA,利率2.86%,期限3+2。此外,AA+的22绍兴金控MTN001,发行利率2.93%;AA的22菏泽投资MTN001,发行利率3.30%,期限是3+2。期限单纯5年的,22中化股MTN001B,评级AAA,发行利率3.1%。
发行期限6年。利率天花板:22国际P1,主体评级AAA,利率2.95%。此外,AA+的22黄冈城投MTN001,发行利率3.35%。期限6年的,期限结构基本是以3+3为主。
发行期限7年。利率天花板:22深高01,主体评级AAA,利率3.18%,期限:5+2。此外,AA+的22宜兴01,发行利率3.20%,期限3+2+2。
永续债的天花板2.98%。22大唐Y2,期限3+N,评级AAA。
三、这么低,为何买?
对于今年以来债券发行利率持续下行,笔者理解的主要原因应该是资产荒。同时,很多人可能不理解,为什么信用债利率这么低,很多时候低于国债、地方债这些利率债的水平,还那么多人买。何况国债和地方债流动性好,质押率高,还免税。
就实务来看,投资这种超低利率大多是银行,而银行本身与企业合作是多方面、多维度的,配套其他业务合作,给点存款,买点理财,债券少赚一点,甚至亏一些,其他地方找补回来,最终银行总体还是赚的,基于此,就具备很强的合作基础了。
最后,“低利率”是开年以来的主题之一,创造着一个又一个天花板,预计这种趋势很可能还将延续下去。
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原标题: 了解一下信用债利率的天花板