了解一下信用债利率的天花板

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2022-03-24 16:37 2718 0 0
利率天花板:22花店MTN001A,主体评级AAA,利率2.69%。

作者:债券球

开年以来,“低利率”绝对是一级市场博人眼球的焦点之一,接下来就来盘点一下开年以来的那些低利率。

一、信用债利率的天花板

笔者观察到,信用债的发行利率天花板好像是2.0%,不知道是不是有监管规定。毕竟如果是市场原因,这么整齐划一,看起来不是那么合理,而且从国人喜欢追求突破极限的角度来看,当前是条件突破这个利率的。有知道原因的,欢迎私信告知。

今年利率的下行从2.0%这一档的表现就可见一斑。2021年全年能够达到2.0%的只有个位数,大概只有7只,今年还没到一个季度,发到2.0%的已经突破100只。可以想象,这100多只2%俱乐部的债券里,基本是由高贵的AAA家族组成,需要强调的是22中山火炬SCP001,这只期限270天的超短融,评级虽然只是AA+,却已然跻身2.0%俱乐部,AA+中最靓的那个仔,同样也是2.0%中最夺人眼球的那颗星。

那么其他评级的发行利率的天花板是什么呢?AA级:22钱江水利SCP001,期限180天,利率2.29%;AA-级:22金华成泰农商三农债,期限3年,利率3.25%。

二、信用债各期限利率的天花板

发行期限不超过1年的,在上文基本已经说明,本段主要介绍其他主要发行期限的情况。

发行期限2年。利率天花板:22花店MTN001A,主体评级AAA,利率2.69%。此外,AA+的22东莞发展MTN001,发行利率3.3%;AA的GC惠交01,发行利率3.36%,需要提及的,这只债不是单纯的2年期债券,其期限结构为2+N。

发行期限3年。利率天花板:22三峡GN002(碳中和债),体评级AAA,利率2.35%。此外,AA+的22相城交投MTN001,发行利率3.09%;AA的22火炬01,发行利率3.30%,需要提及的,不是单纯的3年期债券,其期限结构为2+1。

发行期限4年。利率天花板:G22临债1,主体评级AAA,利率3.1%。此外,AA+的22国都G2,发行利率4.39%。期限4年的,期限结构基本是以2+2为主。

发行期限5年。利率天花板:22浦集01,主体评级AAA,利率2.86%,期限3+2。此外,AA+的22绍兴金控MTN001,发行利率2.93%;AA的22菏泽投资MTN001,发行利率3.30%,期限是3+2。期限单纯5年的,22中化股MTN001B,评级AAA,发行利率3.1%。

发行期限6年。利率天花板:22国际P1,主体评级AAA,利率2.95%。此外,AA+的22黄冈城投MTN001,发行利率3.35%。期限6年的,期限结构基本是以3+3为主。

发行期限7年。利率天花板:22深高01,主体评级AAA,利率3.18%,期限:5+2。此外,AA+的22宜兴01,发行利率3.20%,期限3+2+2。

永续债的天花板2.98%。22大唐Y2,期限3+N,评级AAA。

上述发行期限中2年、4年、6年和其他未列出的期限同样都是不太具有代表性的期限,发行人选择这类期限的相对较少,因而其利率表现也不是特别具有代表性。

三、这么低,为何买?

对于今年以来债券发行利率持续下行,笔者理解的主要原因应该是资产荒。同时,很多人可能不理解,为什么信用债利率这么低,很多时候低于国债、地方债这些利率债的水平,还那么多人买。何况国债和地方债流动性好,质押率高,还免税。

就实务来看,投资这种超低利率大多是银行,而银行本身与企业合作是多方面、多维度的,配套其他业务合作,给点存款,买点理财,债券少赚一点,甚至亏一些,其他地方找补回来,最终银行总体还是赚的,基于此,就具备很强的合作基础了。

最后,“低利率”是开年以来的主题之一,创造着一个又一个天花板,预计这种趋势很可能还将延续下去。

当然这种观点也未必公允,供参考。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 了解一下信用债利率的天花板

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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