观点 作者：观点地产新媒体
来源：观点（ID:guandianweixin)
11月9日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》，该汽车新品公示中出现了恒大汽车的身影。
受此消息影响，恒大汽车当日午盘突然拉升，盘中涨超15%。截至下午收盘，恒大汽车上涨4.08%，报3.57港元/股；同时，恒腾网络盘中涨超7%，恒大物业、中国恒大盘中涨超3%。
这对于当前股价一路下跌，资本市场悲观情绪浓重的恒大汽车来说，是难得的利好消息。
11月10日一早，恒大汽车便宣布配售1.75亿股募资5亿港元，公告指该款项用于公司新能源汽车的研发及生产制造，为恒驰新能源汽车顺利投产奠定基础。
趁势配股筹资，叠加恒驰5LX申报公示，市场多解读其是有为量产铺路。截至当日收盘，恒大汽车收报3.6港元/股，涨0.84%。
可以确定的是，包括股东增持等动作，恒大汽车仍有意释放积极信号，以扭转颓势。
但预期和信心，更多富有的是主观层面的色彩，无法忽视仍是恒大汽车在量产时间表、产品质量保证及投资回报合理性等客观问题上，尚未除去迷雾。
11月10日早间，恒大汽车发布公告称，于11月9日和配售代理签订了配售与认购协议，通过先旧后新方式，以每股2.86港元配售174,830,000股，预期配售事项的所得款项总额为约5亿港元。
配售股份相当于扩大后已发行股本约1.76%；新股发行完成后，恒大持有恒大汽车的股份比例将从64.98%下降至63.84%。
这是恒大汽车自去年8月份由恒大健康正式更名后，通过配股或引战投的第四次融资。
值得注意的是，在股价一路跳水后，恒大汽车本次配股价仅有2.86港元，配售价较昨日收市价折让19.89%，与5月份配股的折价程度大致相同；配售1.74亿股，募资仅有5亿港元。此前5月份，中国恒大以5月12日收市价51.15港元折让20%配售恒大汽车2.6亿股（占恒大汽车总股本的2.66%），配股价高达40.92港元，配股金额高达约106亿港元。
几个月间，恒大汽车遭遇股价的惨烈下跌。而观察恒大汽车数次融资背景，也能窥见其阶段性发展及资本市场的判断变化。
实际上自2020年6月以来，恒大汽车的股价整体一直呈现上涨趋势，到今年2月17日已飙升至72.45港元，市值高达7000亿港元，成为港股市值第一的汽车股。
这很大程度上都来自于一系列利好的持续释放，其中在去年6月以3.795亿美元收购NEVS剩余股权，因在短时间内整合完成整条新能源汽车产业链，随后恒大汽车的股价飞速拉升；此外还包括发布恒驰品牌六款新车、公开实车路试视频等。
直至去年8月4日，恒大汽车涨至阶段性最高点37.7港元，较利好释放前涨超500%，市值达到3201亿港元。
随后与去年9月宣布回A之前，恒大汽车进行了一轮定增，宣布向腾讯控股、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等多名投资者配售股份1.77亿股股份，筹资约40亿港元。当时的配股价为每股22.65港元，较前一日收市价每股28.3港元折让19.96%，同样是约2成。
今年1月，恒大汽车再与六名投资者分别签订认购协议，非公开发行9.52亿股共筹得260亿港元，当时配股价为每股27.30港元，较公司股票前五个交易日的平均收市价折让8%。翌日，恒大汽车股价在单日内从34.35港元上涨至45.35港元，涨幅达到51.67%。
此后恒大汽车股价虽有轻微波动，但至今年4月19日仍然升至70港元/股的高位；5月份，中国恒大配售恒大汽车2.6亿股份，称是为满足后者进入港股通的必要条件，解决香港证监会此前指出的股权高度集中的问题。也即是说，此次配股前恒大前20大股东持股比例达到90%以上。
从过往配股的时机看，恒大多是在股票价格上升至一个高位时实施配股，经过上述三次引资，恒大汽车累计募资406亿港元。
自5月份开始，恒大汽车在半年业绩持续亏损及恒大集团债务危机的影响下，股价一路跳水。截至11月10日收盘，报3.60港元/股，市值缩水至351.68亿港元，距离7000亿港元的高点，蒸发6000多亿。
本次在股价有所逆转的第二日再次发起配股，有业内人士对观点地产新媒体表示，这也是为了更“划算”的筹集更多的资金，但前后动作如此紧凑，多是考虑利好难得及资金筹措的紧迫性。
“市值”一直是恒大汽车被热议的焦点，毕竟这是一家只发布了样车尚未实现量产的车企。
外界看不见摸不着，“利好”很多时候来自于股东增持等积极动作，或是释放造车实质性进展的信号。
10月11日，恒大汽车召开合作伙伴大会，提出大干三个月，确保恒驰首车明年初下线。此次，恒大汽车首款实车恒驰5LX现身工信部新车申报目录，其中便有了更多确切的造车信息。
根据恒大汽车之前的车型规划，本次申报的车型或为恒驰5LX，售价20万元以下，对标奥迪Q3、宝马X1等车型，其价格区间偏低，定位最低、是恒大汽车家族价格最便宜的车型，也是恒大汽车首先要量产的品牌。
据了解，恒大汽车在天津、广州、上海均设有工厂和研究院，但是相比于广州和上海，天津基地拥有发改委和工信部颁发的新能源整车生产双资质，具备量产所需要的所有条件，所以恒大汽车把战略中心转移到天津基地，目前恒驰汽车可能需要重新对生产线进行改造。
风向看起来有所变化
与此前不同的是，恒大汽车作为恒大集团在物业板块之外，更为有价值预期的一个板块，也曾被摆在货架上。
于8月10日，恒大公告称，正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售公司旗下部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司恒大汽车及恒大物业的部分权益。
据知情人透露，谈判进展不是很顺利，一方面恒大不愿意出让控制权，另一方面恒大汽车的技术都是收购而来。
10月25日，许家印在恒大集团复工复产专题会上表示，10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型，也即是说，恒大汽车是恒大当下要发力的重点。
但目前在恒大集团的债务暗影下，是否有足够的资金投入支撑量产，兑现面市的承诺，是恒大汽车更为棘手的问题。
再有一个问题是，恒大汽车进入新能源汽车行业的进度依靠的是“拿来主义”，未有形成自身壁垒，即便量产，又能否得到市场认可？
据恒大汽车数据披露，目前恒大汽车在新能源汽车上的投入已经达到474亿元，其中249亿元用于收购核心技术和研发费用，225亿元用于工厂建设、设备采购、零部件采购等。
按照恒大汽车首席财务官潘大荣此前的预估，恒大集团预计2021年投入90亿元造车。2022年之后，随着汽车的量产与销售，集团将不再对其进行投入。
恒大汽车上半年财报显示，期内公司净亏损47.87亿元，去年同期亏损22.74亿元；收入69.23亿元，去年同期为45.1亿元，主要收入来自于健康管理分部，新能源汽车业务收入仅有3700万元。
截至上半年，恒大汽车账上现金及现金等价物95.77亿元，受限制现金29.36亿元；累计亏损178亿元，流动负债净额为130亿元。管理层认为，需要采取多项措施，保证未来一年内有足够资金维持运营。
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“观点”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
