2月银行间市场发行规模环比下降，中票发行成本涨跌互现，短融发行成本降低

2月发行的中期票据中包括特殊期限含权期票据34只，发行规模282.70亿元。2月发行的短期融资券中包括超短融（SCP）279只，发行规模3,248.05亿元。

二、 2月份银行间市场债券净融资2,910.92亿元，环比净融资规模小幅下降

从净融资情况来看，2月银行间市场债券总发行规模5,721.70亿元，总偿还规模2,810.78亿元，本月表现为净融资2,910.92亿元，较上月净融资规模小幅下降。其中，中期票据本月净融资1,271.75亿元，较上月净融资规模小幅增加；短期融资券净融资1,510.25亿元，较上月净融资规模下降；定向工具净融资128.92亿元，较上月净融资规模大幅降低。此外，本月推迟或取消发行的银行间市场债券共13只，原计划发行规模258.50亿元，占发行总规模的4.52%。

综合1-2月份，银行间市场债券累计净融资额6,393.30亿元，同比上升约1.7倍。其中，中期票据累计净融资2,415.63亿元，同比上升94.22%；短期融资券累计净融资3,574.79亿元，同比上升约6倍；定向工具累计净融资402.88亿元，同比下降35.59%。

三、2月银行间市场债券发行人主要分布在北京及东部沿海地区，21个省份呈净融资，5个省份呈净偿还，以北京、广东净融资规模最大，以安徽、云南净偿还规模最大

2022年2月份，银行间市场发行债券广泛分布于25个省（直辖市、自治区）。从发行规模来看，北京以1,333.40亿元的发行规模遥遥领先，广东、江苏、上海和福建位列第二梯队，发行规模在300-800亿元之间。从发行数量来看，江苏排名第一、北京排名前二，广东、福建、浙江、上海发行数量紧随其后，在30-50只元之间。综合2022年1-2月的情况来看，银行间市场债券的发行主导区域仍集中在北京、江苏和广东等地区。从发行规模来看，北京以2,980.60亿元的发行规模领先于其他省市，江苏、广东和上海紧随其后。从发行数量来看，江苏发行369只，位居第一；北京发行141只，位居第二；浙江发行126只，位列第三。

从净融资情况来看，2月份表现为净融资省份共21个，北京、广东、福建分别以净融资777.80亿元、540.50亿元、221.70亿元排名前三位。其中，共有5个省份呈净偿还，其中安徽、云南和湖南的净偿还规模居前三位，分别为40.50亿元、28.80亿元、14.40亿元。综合1-2月份的情况来看，24个省份表现为净融资，6个省份表现为净偿还。净融资规模最大的几个省份，北京净融资规模1,196.08亿元排名第一，广东净融资规模950.80亿元排名第二，江苏净融资规模866.37亿元排名第三，上海、浙江、福建的净融资规模也均在300-500亿元之间。净偿还省份中，吉林、黑龙江、青海、西藏、甘肃净偿还规模居于前五，净偿还额分别为30.20亿元、15.00亿元、10.50亿元、10.00亿元、10.00亿元。

四、 2月综合和公用事业是银行间市场债券发行的主力行业

2月份银行间市场发行的债券主要分布于综合业和公用事业。从发行规模来看，发行规模最大的是综合业，共发行1,152.05亿元，占比20.13%，发行量为104只，占比19.73%；排名第二的公用事业，共发行1,054.50亿元，占比18.43%，发行数量为51只，占比9.68%；规模排名第三的建筑装饰业，共发行821.40亿元，发行数量115只，发行数量最多，占比21.82%。综合1-2月来看，银行间市场债券发行集中于综合业、建筑装饰业和公用事业，发行规模合计占比54.50%。

五、 2月银行间市场债券期限集中度同比涨跌互现，3年期和5年期中期票据和定向工具的发行规模占比较上月下降，270天期短期融资券的发行规模占比较上月持平

2022年2月发行的中期票据和定向工具主要集中在3年期和5年期。其中，3年期中期票据和定向工具共发行133只，发行规模为1,395.35亿元，规模占比24%，较上月降低1个百分点；5年期中期票据和定向工具共发行46只，发行规模489.30亿元，规模占比9%，较上月降低2个百分点。2月发行的短期融资券集中在270天期，发行数量为85只，发行规模为759.20亿元，规模占比13%，较上月持平。综合1-2月来看，3年期、5年期、270天、180天期为主要品种，规模占比分别为25%、10%、13%、10%，分别较去年同期规模占比上升、下降、上升和不变（分别为18%、14%、8%、10%）。

六、2月中票债项评级使用率为47%，一般短融债项评级使用率仅为14%

2022年2月银行间债券发行主体等级集中于 AA+级（含）以上等较高信用级别。具体看，AAA 级发行304只，占比58%，较上月上升11个百分点；AA+级发行158只，占比30%，较上月降低4个百分点；AA 级发行65只，占比12%，较上月降低7个百分点。综合2022年1-2月来看，银行间债券发行数量主体等级AA+级（含）以上占比为83%，较上月上升2个百分点，其中AAA级别占比超过半，为51%。

2月中期票据发行数量159只，全部有主体评级，有债项评级的债券数量为74只，占比为47%；一般短期融资券发行数量35只，有债项评级数量5只，债项评级使用率占比仅为14%。自2021年4月开始，债项评级使用率逐渐降低，低于五成，且有继续降低的趋势。2月，无债项评级的中票和一般短融中，主体评级AAA 级发行57只，占比49%；AA+级发行40只，占比35%；AA 级发行18只，占比16%。

七、2月中票利率利差涨跌互现，短融利率下行，利差收窄

2022年2月份，中期票据的最高发行利率为7.50%，比上月最高发行利率上升50 BP；最低发行利率为2.35%，比上月最低发行利率下降72BP。与上月相比，AA级、AA+级别、AAA级的平均发行利率分别下降63BP、下降4BP和上升9BP；平均利差分别收窄21BP、收窄4BP和扩大7BP。2月份短期融资券的最高发行利率为7.00%，比上月最低发行利率降低30BP；最低发行利率为2.00%，与上月最低发行利率持平。就短期融资券发行级别来看，AA级、AA+级别、AAA级的平均发行利率分别降低23BP、32BP、22BP；平均利差分别收窄13BP、23BP、2BP。

就3年期和5年期中期票据的平均发行利率和平均利差走势来看，2022年2月，3年期AA级、AA+级和AAA级中期票据平均发行利率较上月分别下行55BP、上行36BP和上行8BP，平均利差分别收窄11BP、扩大39BP和扩大16BP。5年期AA+、AAA级中期票据平均发行利率较上月分别下行36BP、上行19 BP，平均利差分别收窄56BP、扩大13BP。综合1-2月利率利差走势情况来看，中期票据利率利差涨跌互现。

就主要期限品种270天期短期融资券利率和利差走势来看，2022年2月，AA级、AA+级和AAA级短融平均发行利率分别下行50BP、下行22BP和下行32BP。利差方面AA级、AA+级和AAA级短期融资券平均发行利差分别收窄36BP、收窄9BP、收窄19BP。AA级别利率变动幅度最大，利率下行50BP，AA级别利差变动幅度最大，利差收窄36BP。综合1-2月利率利差走势情况来看，短融利率利差下行收窄。