私募资产管理业务及银行理财业务征求意见稿投资范围比较

基本投资范围

理财产品及私募资产管理计划的投资范围均较为广泛，包括非标准化及标准化资产。

商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、在银行间市场发行的信贷资产支持证券、在交易所市场发行的企业资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。

资产管理计划可以投资于以下资产：（一）银行存款、同业存单，以及符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》规定的标准化债权类资产，包括但不限于在证券交易所、银行间市场等国务院同意设立的交易场所交易的具有合理公允价值和完善流动性机制的债券、央行票据、短期融资券、中期票据、资产支持证券、非金融企业债务融资工具等；（二）上市公司股票，以及中国证监会认可的其他标准化股权类资产；（三）在证券期货交易所等国务院同意设立的交易场所交易的期货期权合约；（四）公开募集证券投资基金（以下简称公募基金）；（五）第（一）至（三）项规定以外的非标准化债权类资产、股权类资产、商品及金融衍生品类资产；（六）第（四）项规定以外的其他受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品；（七）中国证监会认可的其他资产。

具体投资有以下几点特殊情形：

1、     《运作管理规定征求意见稿》规定，期货公司及其子公司从事私募资产管理业务，不得投资于非标准化债权类资产、股权类资产、商品及金融衍生品类资产，中国证监会另有规定的除外。

2、     《运作管理规定征求意见稿》规定，基金管理公司从事私募资产管理业务投资于非标准化债权类资产、股权类资产、商品及金融衍生品类资产的，应当通过设立专门的子公司进行。

3、     《管理办法征求意见稿》规定，证券期货经营机构可以依法设立资产管理计划在境内募集资金，投资于中国证监会认可的境外金融产品。

《管理办法征求意见稿》规定，资产管理计划可以依法参与证券回购、融资融券、转融通以及中国证监会认可的其他业务。

接受其他资产管理产品投资的规定

资产管理计划接受其他资产管理产品参与，证券期货经营机构应当切实履行主动管理职责，不得进行转委托，不得再投资除公募基金以外的其他资产管理产品。

投资资产管理产品的规定

根据资管新规的规定，投资于其他资产管理产品必须符合以下基本要求：

1、金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。

2、资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。

1、商业银行理财产品投资资产管理产品的，应当符合以下要求：

（一）准确界定相关法律关系，明确约定各参与主体的责任和义务，并符合法律、行政法规、《指导意见》和金融监督管理部门对该资产管理产品的监管规定；

（二）所投资的资产管理产品不得再投资于其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）；

（三）切实履行投资管理职责，不得简单作为资产管理产品的资金募集通道；

（四）充分披露底层资产的类别和投资比例等信息，并在全国银行业理财信息登记系统登记资产管理产品及其底层资产的相关信息。

2、商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行或其他银行业金融机构发行的理财产品

1、《管理办法征求意见稿》规定，资产管理计划投资于其他资产管理产品的，应当明确约定所投资的资产管理产品不再投资除公募基金以外的其他资产管理产品。

2、《管理办法征求意见稿》规定，证券期货经营机构不得将其管理的资产管理计划资产投资于该机构管理的其他资产管理计划，依法设立的基金中基金资产管理计划及中国证监会另有规定的除外。

3、《运作管理规定征求意见稿》规定，期货公司及其子公司、基金管理公司从事私募资产管理业务，不得通过投资于其他资产管理产品变相扩大投资范围或者规避监管要求。

信贷资产及受益权投资

1、商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产受（收）益权。

2、商业银行理财产品不得直接投资于信贷资产，不得直接或间接投资于本行信贷资产，不得直接或间接投资于本行发行的次级档信贷资产支持证券。

《管理办法征求意见稿》规定，资产管理计划不得直接投资商业银行信贷资产。

不良资产投资

1、商业银行面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产、不良资产支持证券，国务院银行业监督管理机构另有规定的除外。

2、面向非机构投资者发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产受（收）益权。

收（受）益权投资

商业银行理财产品直接或间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的，应当为封闭式理财产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排。未上市企业股权及其受（收）益权的退出日不得晚于封闭式理财产品的到期日。

《运作管理规定征求意见稿》规定，资产管理计划不得投资于法律依据不充分的收（受）益权。资产管理计划投资于不动产、特许收费权、经营权等基础资产的收（受）益权的，应当以基础资产产生的独立、持续、可预测的现金流实现收（受）益权。

《运作管理规定征求意见稿》规定，证券期货经营机构将资产管理计划资产投资于本机构及其控股股东、实际控制人或者其他关联方发行的证券或者承销期内承销的证券，应当建立健全内部审批机制和评估机制，并应当遵循投资者利益优先原则，事先取得投资者的同意，事后告知投资者和托管人，并采取切实有效措施，防范利益冲突，保护投资者合法权益。

除前款规定外，证券期货经营机构不得将其管理的资产管理计划资产，直接或者通过投资其他资产管理计划等间接形式，为本机构及其控股股东、实际控制人或者其他关联方提供或者变相提供融资。

行业投资限制

《管理办法征求意见稿》规定，证券期货经营机构资产管理计划不得直接或者间接投资法律、行政法规和国家政策禁止投资的行业或领域。 

《运作管理规定征求意见稿》规定，资产管理计划不得直接或者间接投资于违反国家产业政策、环境保护政策的项目（证券市场投资除外），包括但不限于以下情形：

（一）投资项目被列入国家发展改革委发布的淘汰类产业目录;

（二）投资项目违反国家环境保护政策要求；

（三）通过穿透核查，资产管理计划最终投向上述投资项目。