券商次级债:兼具安全性和收益率的小而优券种

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2022-02-14 18:58 2395 0 0
作为唯一可用于补充净资本的债券,券商次级债供给规模预计将维持较高水平;而主体的持续经营假设也赋予了其债券产品较厚的安全边际

作者:rating狗

来源:YY评级(ID:YYRating)

摘要

券商次级债整体规模不大,较为小众,但在结构性资产荒背景下一度受到热捧,成交额自2020年以来大幅提升。

目前现存券商次级债多为可用于补充附属净资本的长期次级债,YY评级在2-3以及5-6+的头部和腰部券商为发行主力,发行人资质整体较优。相对于银行二级资本来说,券商次级债条款设置较为友好,目前存续债均未附减记条款且永续次级债尚无延期情况出现。收益率分级别来看,头部和尾部近年分化加大,利差已扩大至200bp。

供需格局方面,券商作为重要金融资源之一,多为央企或地方政府实控,承担着扩容资本市场和提高直接融资比重的使命;历史来看,监管对以往违规操作和风险暴露券商的处置落地整体较为稳妥且以警示为主,券商持续经营假设较为成立。因此,作为唯一可用于补充净资本的债券,券商次级债供给规模预计将维持较高水平;而主体的持续经营假设也赋予了其债券产品较厚的安全边际,高于中部市级城投和浙江县级城投的收益率也带来一定性价比优势,预计后续配置热情也将持续。

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原标题: YY | 券商次级债:兼具安全性和收益率的小而优券种

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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