银证保各自的金融风险特性

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2021-07-09 16:15 2117 0 0
银行、保险、证券的商业模式完全不同,而商业模式的不同决定了其风险特性的不同。

作者:SmartBeta_Go

来源:泓策投研手札(ID:FinanceBao)

(一)各细分金融行业的风险特性

银行、保险、证券的商业模式完全不同,而商业模式的不同决定了其风险特性的不同。

证券业经营范围主要是证券交易、证券发行、证券中介,收入结构以手续费和资本利得收入为主,杠杠相对较小。其负债端为借款(包括长短期),资产端的资产属于主动管理的性质,依赖于机构主动管理的能力,资产的流动性较佳但波动性较大。证券业对于资产负债匹配的需求较小。市场风险是证券业主要的风险。从下图可以看出证券公司的资产负债表表现出以短支短、低杠杆比的特征。

银行业业务经营的范围也是以贷款为主,收入结构中利差是主要的贡献因子,杠杆高于证券行业,大约为12.5倍。其负债端主要为存款,资产端大部分属于被动式管理,贷款的品质好坏决定其损益,贷款资产本身缺乏流动性。银行业的资产与负债需要在利率、到期长短等条件上匹配。银行业主要风险是信用风险及流动性风险。从下图中可以清晰的看出银行的业务及其风险。

从下图可以看出银行业低流动性及高杠杆比的特征。

保险业经营范围以保单销售为主,收入结构以保险费中的三差(费差、死差、利差)为主,其杠杆非常大。其负债端以保费收入为主,资产端的运用也是相对被动的(做到什么利率的保单就对应什么收益率的投资商品),资产与负债在久期、持仓属性与现金流量等条件上要匹配。由于保险业资产运用大部分购买固定收益型产品,所以主要风险还是信用风险。从下图可以看出寿险公司以长支长及高杠杆比的特征。

根据上文介绍概况来说,不同细分金融行业,其风险的特性也不同,如下图所示:

备注:ALM为资产负债管理;保险风险系指承保风险

不同的金融细分行业虽然其风险特性不同,但是要建立“曲突徙薪”的风险管理框架所凭借的多是可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、定性及定量的风险评估体系、专业的人才队伍、有效的风险应对及解决机制。

(二)风险之间的传染

不同的风险之间相互传导,这一点在2008年金融危机中表现的尤其明显。2008年金融危机源自于信用风险与操作风险的控管松散,蔓延扩散至市场风险与流动性风险,如下图所示:

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 银证保各自的金融风险特性

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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