发行人重大资产置换议案未通过!

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2021-03-17 12:12 3163 0 1
近期信用债券市场上不少发行人公告进行资产整合或者置换,实现资产优化。

作者:债券民工

来源:债券民工(ID:zhaiquanmg)

近期信用债券市场上不少发行人公告进行资产整合或者置换,实现资产优化。但是从债券投资者的角度来看,投资者实际上对于划入资产质量的关注度更高,单纯的账面价值不代表资产的实际价值,这样的议案被否决的可能性也很大。

威海产业投资集团有限公司(原名为“威海市国有资本运营有限公司”,以下简称“威海产投”)的资产置换议案就未通过了。根据威海产投3月15日披露的《关于召开威海市国有资本运营有限公司公开发行2018年公司债券(第一期)2021年第一次债券持有人会议的公告》,拟通过置产置换实现优化资产结构的议案未通过。根据会议公告结果,同意票占存续本金总额的18%,弃权票占本金总额的10%,弃权票0张,议案未通过。本次参会持有人会议的比例合计为28%,这个比例也算是非常低了。

根据持有人议案,威海产投将持有的威海市商业银行股份有限公司国有股权(账面价值30.38亿元)、山东威海农村商业银行股份有限公司国有股权(账面价值0.54亿元)、中国重汽财务有限公司国有股权(账面价值0.02亿元)和山东广电网络有限公司国有股权(账面价值1.60亿元)划出,拟划出资产的账面总价值合计32.54亿元。

威海市国资委拟将其持有的山东省港口集团有限公司的国有股权(对应净资产为27.70亿元)和山东省机场管理集团有限公司的国有股权(对应净资产为13.81亿元)划入公司,拟划入股权对应净资产为41.51亿元。

如果单纯从账面价值来说,拟划入资产的价值大于拟划出资产的价值。但是从股权的实际价值来看,银行股权的实际价值应该更高,对于发行人信用加持的作用更大。尤其是威海银行为香港上市公司(股票代码9677.HK)。

投资者对于发行人盈利能力和偿债能力的认可主要是取决于资产质量,而资产质量并不是单纯可以通过账面价值体现的。资产的性质、类型、盈利能力、稳定性、可持续性等都会对资产质量产生重大影响。因此,发行人进行资产置换的安排还是要慎重,毕竟投资者的决策还是很谨慎的。债券民工将会持续跟踪威海产投资产置换的后续安排事宜。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 发行人重大资产置换议案未通过!

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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