信贷数据出来了

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2022-05-16 22:17 2495 0 0
信贷数据很多人认为严重低于预期。

作者:susu

四月信贷数据确实很差。几点不一定成熟的想法:

第一,预期背后的假设或者逻辑需要修正。信贷数据很多人认为严重低于预期。但“百年未有之大变局”下,疫情反复肆虐中,不管是线性外推得出来的预期,还是周期反转得出来的预期,可能都需要给黑天鹅更多的权重。

第二,数据基本符合现实体感。四月疫情反复,尤其是在上海的蔓延,经济活动按下了暂停键。不像20年那波,大家按照非典的延续时间预期,仅将疫情作为短期冲击对信贷行为影响有限;三年了,疫情最终以什么形式结束,不确定性很大。在这种情况下,避险情绪自然会升温。有没有美好未来都不知道,还怎么借钱买房、借钱扩大再生产?数据就是现实的表征,体感冷,温度计自然会有所体现。

第三,倒也不必过分悲观。信贷规模差,结构更差,有限的量主要聚在短端。说明老百姓暂时不想从银行借钱买房;企业暂时不想借钱投资;连三月的融资支柱国企意愿也边际变弱了。但想想,即使有购买力、也有购买需求,被隔离在家,一边要开腾讯会议,一边要定时抢菜,这个时候还云看个房、拍块地?不太现实吧。经济短暂停顿,如果信贷大规模上量反而更值得担心。本来就因为积食病倒了,需要稍微饿一下缓缓,此时没必要加强营养各种猛补。疫情缓解后,相信不管是预期,还是数据都会反转向好。

第四,预期改变没有想象得那么难。很多时候,我们以为的“哀莫大于心死”,到头来是“市场虐我千百遍,我待市场如初恋”。市场是人类情绪的反映及放大。人的情绪容易在悲观与乐观间切换,市场也容易在狂欢和恐惧中轮换。只要根基还在,养好病依然是活蹦乱跳的存在。而这个根基,正是对未来有美好期望,且勤劳勇敢的国人。

第五,如此差的信贷数据,建议央行抓紧时间降息的声音又起来了。央行降息有没有用?肯定有。但站在央行的角度,降息很可能是一剂效果有限但副作用很大的药方,能开吗?那么央行在顾虑什么?可以参见《怎么还不降息?》,也可以回放下之前的直播分享

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 信贷数据出来了

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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