抓紧布局：正走红的基金，四季度配置or不配？

伴随着国内经济持续好转，A股市场长期向好趋势不变，短期仍将保持震荡上行。多家机构认为，市场震荡提供了逢低布局的机遇，未来大概率呈现结构性行情。中长期来看，医药、科技、白酒及其相关的食品饮料、消费都是较好的赛道，固收+、新能源、军工主题基金则在今年迎来爆发，而且展望后市，仍然具备不错的投资机会。

今年以来，“固收+”产品大幅扩容，数据显示，前三季度“固收+”策略基金的发行数量达到160只，总规模2435.8亿元。相比之下，2019年、2018年“固收+”策略基金的发行情况分别为70只（690.35亿元）和69只（340.67亿元）。10月以来，大成鼎臻、嘉实浦惠、宝盈祥裕等“固收+”产品火热发行，其中嘉实浦惠以三日销售150亿元宣布提前结束募集。

市场人士认为，今年“固收+”产品大幅扩容的原因有三：首先，低利率环境下纯固收的绝对收益水平偏低，难以满足投资者需求；其次，这两年权益市场表现不错，“固收+”的“+”表现良好；最后，随着银行理财产品收益率降低和向净值化转型，追求绝对收益的客户产生部分外溢需求。

展望后市，经历了5个多月的持续调整，债市的配置价值逐渐显现。综合多位机构人士的观点：对于“固收+”产品，目前中短期限国企债收益率较高，可以为产品提供较高的票息保护；而在接下来的收益率调整过程中，短债基金市场需求较好，能为投资者提供稳定的回报，同时含权类“固收+”产品市场需求旺盛，该类产品有机会通过大类资产配置增厚收益，降低债市周期波动的影响。

近期，新能源产业链个股表现强势，相关主题基金亦表现抢眼。根据上海证券基金周报，9.28-10.9期间，新能源板块行情火热，新能源主题基金录得8.03%的正收益，排名居首。

相关统计显示，10月以来多只新能源主题基金的收益率都超过10%，截至10月9日，今年以来新能源主题基金平均收益率为47.22%；今年以来收益率超过50%的基金中，包括多只新能源基金。8月以来，权益类基金大力加仓汽车板块，且加仓速度有明显提升。

不少业内人士指出，新能源行业已经具备长期投资价值。建信基金权益投资部执行总经理陶灿表示，新能源是A股成长性行业中较好的投资方向，行业发展趋势确定，长期路径清晰，而且中国新能源产业已经具备了全球竞争优势。

其中新能源汽车增长空间巨大。日前国务院通过《新能源汽车产业发展规划》，提出2025年实现渗透率25%的目标，而目前我国新能源汽车渗透率仅5%。新华基金经理刘彬表示，新能源汽车行业是一个具备十倍成长空间的超级赛道，目前国内市场走出疫情的影响，开始出现同比大幅增长，产业链龙头企业的排产数据继续提升，种种迹象表明行业拐点已经出现。

最近3个月，军工板块迅速蹿红。统计显示，截至10月12日，下半年以来军工主题基金取代医药、科技、消费等主题，成了收益率表现最抢眼的股票型基金——下半年股票型基金收益率TOP20中，军工主题基金占比过半。混合型基金方面，多只军工主题基金收益率居同类前列。

今年以来，由于催化因素不断，军工板块持续走强。高收益背后是高风险，对于目前军工板块居高不下的热度，部分业内人士持观望态度，部分人则积极看多。万家基金认为，军工板块杠杆率较高，融资余额占流通市值比例是A股平均水平的1.8倍，因此波动较大；但调整带来配置机会，继续看多军工板块。

日前《国企改革三年行动方案》下发，要求“双百”企业、科改示范企业率先完成改革任务、实现改革目标。国海证券指出，军工行业历来为改革重点领域，根据此前公布的名单，多家军工企业入选双百行动，今后三年是国企改革的关键阶段，军工行业混改等改革有望获得突破。此外，军工行业资产证券化率仍有较大提升空间，这也可能成为板块的催化因素。

今年上半年，医药主题基金表现格外耀眼，不过三季度其主角光环已经褪去。7-9月医药板块冲高回落，统计显示，截至9月30日，权益类基金平均收益率为27%，医药主题基金大幅退出基金业绩榜前20名；在混合型基金中，医药主题基金的收益率很少超过80%。不过在股票型基金中，医药主题基金仍占据榜单前列。

这种现象源于板块的大幅回调，但9月下旬以及节后，医药板块多次呈现出领涨甚至逆市上涨行情。因业绩靓丽，医药板块仍是基金的心头好，9月下旬起再度成为机构的调研热点。广发基金认为，从市场需求来看，人口结构老龄化是医药长期发展的重要支撑。我国人口老龄化正在加速，长期人口结构支撑了医药行业的长期需求，加上鼓励创新、仿制药一致性评价、带量采购、创新药审批等政策支持，医疗行业长期发展的驱动力仍在持续。

10月以来，科技板块经历了“开门红”到集体下跌的转变。但类似医药板块，科技板块仍是中长期主线，“十四五”规划或将催化科技创新机遇。与此同时，今年以来高端制造业盈利能力和投资增速不断改善直接利好机械行业，5G创新周期、新能源汽车和光伏产业的技术进步也有望对行业投资及企业利润形成支撑。因此在行业配置上，科技消费股仍颇受机构青睐，电子、计算机、5G、芯片、半导体等也是多家机构建议重点关注的细分板块。长期来看，科技类指数基金和主动管理的科技主题基金都具上涨潜质。

三季度白酒指数一度大跌，但随着双节临近，白酒板块热度提升，节后仍延续走高趋势，特别是12日，白酒涨幅达到4.59%。更为重要的是，三季度一度抛售白酒股的北向资金近期重返白酒板块。

多家机构的研报指出，受益于疫情进一步缓解、特别是双节带来的旺季，白酒消费场景逐步恢复。机构普遍看好白酒板块2020年四季度及未来投资机会。中泰证券认为国内消费氛围基本恢复，预计四季度白酒动销仍将维持良性势头，且按照往年经验，在淡季控量之下名酒价格有进一步上行动力，因此继续看好高端酒淡季价格表现。类似地，川财证券同样认为白酒行业基本面向好趋势不变，建议关注确定性较高的高端酒的布局机会。

（*综合证券日报、上海证券报、金融界网站、证券时报、经济参考报等整理。）