不让散户买意味着违约吗?

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2022-03-29 17:09 2135 0 0
房地产行业步入暗夜,随着恒大、正荣、龙光发布投资者适当性管理安排,限制散户购入后纷纷出现展期等信用事件

作者:rating狗

引子

房地产行业步入暗夜,随着恒大、正荣、龙光发布投资者适当性管理安排,限制散户购入后纷纷出现展期等信用事件,是否不让散户买可以看作一个发生信用事件的前置信号呢?

本次数据统计的出发点为2016年以来发布过投资者适当性管理公告的发行人及债券,共计121只债券、55个主体、涉及YY行业28个,债券发行金额总计1,529.67亿元。

总体来看,公告后主体层面出现展期或者实质违约情况的有11个(恒大、阳光城、奥园、世茂、正荣、龙光、苏宁、渤海租赁、美尚生态、安控科技和青海盐湖),主体数量占比20%,涉及债券48只,债券数量占比39.7%。

分行业、主体性质和公告原因来看,分别可以得出如下三个结论:

01 分行业来看,房地产行业向散户“关门”后,主体层面出现信用事件概览更高,涉及的主体数量占比60%、债券数量占比66.7%。

02 分主体性质来看,民企向散户“关门”后,主体层面出现信用事件概览更高,涉及的主体数量占比37%,债券数量占比58.8%。

03 分公告原因来看,非财报亏损向散户“关门”后,主体层面出现信用事件概览更高,涉及的主体数量占比46.7%,债券数量占比64.9%。

综上,投资者适当性管理安排公告的发布情况也许可以作为一个信号参考。

01 数据总览

本次数据统计的出发点为2016年以来发布过投资者适当性管理公告的发行人及债券,共计121只债券、55个主体、涉及YY行业28个,债券发行金额总计1,529.67亿元。

总体来看,公告后主体层面出现展期或者实质违约情况的有11个,主体数量占比20%,涉及债券48只,债券数量占比39.7%;主体YY评级在公告后下调涉及的主体数量26个,主体数量占比47.3%。公告后,也有部分主体信用资质变好的情况,主体YY评级在公告后上调主要涉及山东魏桥,随着行业周期修复,信用资质有明显改善,主体数量占比1.8%。

除如上主体层面出现信用事件的,目前主体状态正常的,并在公告后涉及债券全部兑付完毕的主体有24个,数量占比43.6%,包括紫光国微、宜华健康、云南城投、海能达、证通电子、中国航空技术、中能电气、东莞勤上、芭田生态、华西能源、锦龙发展、报喜鸟、濮阳濮耐、湖北宜化、甘肃电投、本钢板材、山西太钢、中粮生物、贵州轮胎、好想你、云南锡业、焦作万方、美特斯邦威服饰、湖南钢铁。

公告后涉及债券有仍未到期并目前处在正常状态的主体19个,主体数量占比34.6%,包括融创、融信、广西交投、四川机场、四川交投、广州城发投资基金、鞍山钢铁、深圳航空、大悦城、北京东方园林、合力泰科技、三聚环保、神州高铁、棕榈生态、山东中锐、阳普医疗、翰宇药业、广西投资集团、冀东水泥。

1.1 分行业概览:

分行业来看,涉及债券数量前五的行业如下图所示,其中房地产行业向散户“关门”涉及的主体数量最多。

按时间线来看,2021年下半年以来公告集中量较大,涉及主体数量8个。房地产行业曾公告向散户“关门”主体按公告时间线分别为云南城投、大悦城、恒大、阳光城、奥园、世茂、正荣、融信、龙光、融创,公告后截至目前主体层面出现信用事件涉及的主体数量有6个,主体数量占比60%,分别为恒大、阳光城、奥园、世茂、正荣、龙光,涉及债券数量30个,债券数量占比66.7%。

1.2 分主体性质概览:

分主体性质来看,发过该类公告的主体以民企为主,主体数量占比约为47%

具体来看,民企共涉及主体27个、涉及债券80只,公告后截至目前主体层面出现信用事件涉及的主体数量有10个,主体数量占比37%,民营地产公司占了6个,另外还包括苏宁、渤海租赁、美尚生态和安控科技,涉及债券数量47个,民企中占比58.8%。

1.3 分公告原因概览:

分公告原因来看,主要涉及债券价格波动、财务亏损、外评调整以及其他未说明的原因几个方面因素。其中财报亏损导致公告的数量占比较高,主体数量占比达到72.7%。

具体来看,由于财报亏损导致对散户“关门”的,公告后截至目前主体层面出现信用事件涉及的主体数量有4个,主体数量占比10%,包括美尚生态、苏宁易购、四川安控科技、青海盐湖,涉及债券数量11个,债券数量占比16.9%;而其他原因导致对散户“关门”的,公告后截至目前主体层面出现信用事件涉及的主体数量有7个,主体数量占比46.7%,包括龙光、正荣、世茂、奥园、阳光城、恒大、渤海租赁,涉及债券数量37个,在该类中占比64.9%。

02 涉及主体明细 



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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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