面包财经 作者：面包财经
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10月21日，新兴装备发布董事拟减持公告。公告显示，公司董事张建迪及监事王福军计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内减持公司股份不超过31.35万股。翻看历史数据显示，在过去一年时间内，公司多位高管发生过减持行为。
值得注意的是，与此同时，公司在持续回购。截至9月底，新兴装备已回购公司股份2,847,000股，回购与高管减持时间“撞车”，背后的原因或待解。
根据此前的中报，公司实现营收0.6亿元，同比下降56.90%，归母净利润亏损0.17亿元，公司归母净利润由盈转亏。此外，近年来，公司的应收账款周转率逐年下降且低于行业其他公司，应收账款回款能力值得注意。
董事共计拟减持不超过31.35万股
10月21日，新兴装备发布了部分董事、监事减持股份的预披露公告。公告显示，公司董事张建迪计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过294,000股（约占公司总股本的0.2505%），监事王福军计划自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过19,500股（约占公司总股本的0.0166%）。
图1：拟减持公告
在发布减持预告前，张建迪持股数量为4,715,356股，占公司总股本比例为4.0182%；王福军持股数量为78,189股，占公司总股本比例为0.0666%。
除此之外，数据显示，自6月份起，新兴装备的高管在持续减持。自6月起，新兴装备高管共计发生16次减持，共计减持470.2万股，共计减持金额约为1.22亿元。
图2：公司近期高管减持情况汇总
高管减持同时公司在持续回购
4月中旬，新兴装备发布了回购股价方案公告。公告显示，新兴装备拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份。回购价格为不超过人民币40元/股。回购资金总额为不低于人民币8,000万元，不超过人民币16,000万元。
根据公司发布的最新进展显示，截至2021年9月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份2,847,000股，占公司目前总股本2.43%，最高成交价为30.23元/股，最低成交价为23.63元/股，支付的总金额为0.79亿元（不含交易费用）。
值得注意的是，在高管频繁减持的同时公司在持续回购。从总金额规模对比的角度分析，公司目前最新回购股份的总金额低于高管的已有的减持规模。
2021年中报归母净利润由盈转亏
新兴装备主营业务是以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产、销售及相关服务。公司主要产品分为机载设备和技术服务及其他，其产品应用于直升机、固定翼飞机和无人机等航空装备领域。
近年来，公司营收、归母净利润均呈下降趋势。2021年中报，公司实现营收0.6亿元，同比下降56.90%，归母净利润亏损0.17亿元。值得注意的是，2021年中报公司归母净利润由盈转亏。
图3：2017-2020H1公司营收、归母净利润及其同比
研究发现，公司营业收入出现大幅度下滑主要是公司原核心装备产品受用户采购需求计划尚未正式下达的影响，订货量与交付数量较上年同期均明显下降所致。
10月15日，新兴装备披露了2021年前三季度业绩预告。预告显示，公司前三季度归母净利润大约在400万元—580万元，较上年同期下降90.28%—93.30%。对此，公司给出2点解释，1是由于处于新旧产品更替阶段，公司批产的原核心装备产品受用户需求及年度采购计划的影响，前三季度的订货量与交付数量较上年同期均有所下降。新型号装备产品本期实现的交付数量较少，且新型号装备产品成本相对偏高。2是因为公司对重点受托研发项目持续进行大额投入，导致本期计提的存货跌价准备较上年同期增长200%左右。
应收账款周转率逐年下降
近年来，新兴装备的应收账款虽呈下降趋势，但值得注意的是应收账款周转率也在逐年下降。截至6月末，公司应收账款周转率为0.28次，较上年末下降1.03次。
图4：2018-2020H1公司应收账款及其周转率
与同行业其他公司相比，近年来，新兴装备的应收账款周转率均低于同行业其他上市公司。从平均值来看，截止6月末，航发动力、中航机电等5家公司应收账款周转率平均值为0.75. 新兴装备的应收账款周转率低于行业平均值0.47次。
图5：2019-2020H1新兴装备与同行业其他公司应收周转率对比
若按照此趋势，公司可能出现应收账款不能按期收回或者无法收回的情况，这将对公司的经营活动现金流量、生产经营和业绩产生不利影响。（JZY）
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