YY评级 作者：rating狗
一季度占全国净融资的3.9%，规模同比上升
2022年一季度，全国城投债发行额13,728.97亿元，偿还额7,647.97亿元，净融资6,081.00亿，其中河南省城投债发行额545.23亿元，偿还额304.81亿元，净融资240.42亿元，占全国净融资规模的3.9%，位居第十一。
下图为河南省净融资情况季度图，20年四季度及21年一季度受永煤事件影响，河南城投债市场遭遇冰封期，呈现为净融出状态。21年二季度开始逐渐回暖，目前整体融资环境已基本恢复正常。22年一季度较上一季度发行额、净融资均有所下降，其中发行额下降11.1%、净融资下降了42.9%。
从省内各地级市2022年一季度净融资情况来看，17个地级市分化明显。省会郑州净融资额领先于其他地市，Q1实现净融资82.68亿，占全省的34.4%，相较于去年同期（-47.79亿元）增长明显。驻马店、洛阳、周口、开封、焦作、商丘、济源处于第二梯队，净融资额在10亿元以上。三门峡、许昌、漯河、鹤壁、安阳处于第三梯队，净融资额为正但均在10亿元以下。南阳、新乡两市新发行与偿还额持平，而信阳、平顶山市净融资为负，处于第四梯队。
全省一年内到期债券占34.7%，郑州占比最高，近30%
截至2022年3月末，河南省存续债券规模合计4286.74亿元。其中郑州市、河南省本级、洛阳市存续债券占比分别为31.58%、14.52%、12.14%。商丘、许昌、周口、开封、驻马店五市存续债占比处于3%~5%，其余各市存续债占比相对较小。
从全省债券到期压力来看，河南省存续债中有近1,486.6亿元将于一年内到期，占比34.7%，各月到期金额相对比较平均，其中2022年8月、2022年11月和2023年3月的到期规模超150亿元。
从各地市到期压力来看，存续债最多的郑州市、省本级以及洛阳市，一年内到期金额占比均在30%左右。但从一年内到期规模占存续债的比例来看，漯河、三门峡、鹤壁、济源市在未来一年内分别有75.1%、78.2%、85.4%、96.9%的债券面临到期，具体规模分别为79.86、81.06、43.8、63.05亿元。
细分到地级市来看：截至2022年3月末（下同）郑州市存续债1,353.96亿元，其中一年内到期金额为430.4亿元，占比为31.79%，下图来看，每个月偿还的绝对数额不大；另外洛阳市2023年底前到期的债券占比超过23.1%，偿债压力较为集中。
从发行情况来看，河南省近一年新发债券数量及发行票面利率如下图所示，22年一季度月发行债券86只，发行额545.23亿；整体看全省新发债券票面利率自21Q1以来波动上升，22Q1中位数为4.76%。
地市级层面，南阳、信阳和三门峡市一季度票面中位数低，分别为2.80%、3.36%和3.79%（但样本过少或不具备统计学意义）；漯河市整体票面最高，中位数达到7%；发债数量最多的郑州市，一季度票面中位数在4.35%左右。
04 市场情绪
安阳和驻马店二级活跃度较高，鹤壁最低
分地级市来看，成交规模方面，排序与存续债体量有一定相关性；从成交金额/存续债余额来看，安阳、驻马店、济源和洛阳的成交更为活跃，另外，鹤壁的成交活跃度最低。
具体到主体层面，2022年一季度成交规模最大的主体是港兴港投；从成交金额/存续债余额来看，成交额前10的主体中，安阳投资的成交最为活跃，豫交运的成交活跃度最低。
05 折价成交
整体来看，河南折价成交频率低，2022年一季度全省共7笔折价成交，金额合计1.40亿元。
具体到主体，22年一季度河南省发生折价成交的平台包括郑州航空港兴港投资集团有限公司（YY5-）和遂平县开源投资有限公司（YY8），分别为郑州市和驻马店市的平台。河南省近一年的折价成交主要发生在郑州航空港兴港投资集团中。
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