债券民工 作者：债券民工在路上
2022年4月6日，上海证券交易所召开“2022年上交所推进产业债及民营企业债券发行座谈会”，探讨进一步完善产业企业和民营企业的债券融资支持机制。
这并不是监管机构第一次鼓励产业债券和民营债券的发展。2022年1月13日，上海证券交易所专门召开了产业企业债券融资座谈会，聚焦产业债发展难点，畅通企业融资渠道。中国证监会官网2022年3月27日披露了《推动完善民企债券融资支持机制 ，增强服务民营经济发展质效》，对于推动民营企业债券提出了近期拟推行的政策，推动将优质民营企业可以纳入成熟发行人名单。
一、产业债券发展概况
根据wind资讯产业债板块的数据统计，截至2022年1月14日，产业债券余额为55,080.67亿元，产业债券只数为2,519只。虽然相比城投债13万亿的金额有一定的差距，但是这个金额看起来也不少。不过如果从产业债的发行人结构来看，其中很大一部分是央企及其下属企业发行的债券。如果扣除央企及下属企业发行的产业债券，产业债券的金额不会很高。
从实践来看，产业企业在市场上的存在感相对较低。除了央企和省属国有企业之外，能够得到信用债券市场认可的产业企业并不多。从债券民工个人的理解来看，信用债券市场的发行人包括四大类：金融机构、房地产公司、城投公司和产业企业。金融机构、房地产公司和城投公司在信用债券市场上的存在感很高。2021年以来，房地产公司因为债务问题屡屡登上新闻，而城投公司则因为费标融资违约问题颇受关注。
相比之下，产业企业在信用债券市场上非常之低调。因此，从某种程度上来说，产业企业债券属于信用债券的价值洼地。这并不意味着产业债券没有风险，国内信用债券市场的首单违约债券就是产业债券。产业企业的经营和运营相比城投公司和房地产公司更为复杂，需要更加专业的分析手段和尽调方式，这也就给金融机构的专业能力带来了更加严格的考验。
二、民营企业债券发展概况
根据wind资讯民营企业信用债板块的数据统计，截至2022年4月5日，民营企业债券余额为19,142.07亿元，产业债券只数为3,256只。（统计口径中不包括金融债券和同业存单）。如果扣除民营房地产公司发行的债券和资产证券化产品，民营企业债券余额可能会更低。
2020年以来，多个高主体信用等级民营企业相继违约或者出现债务问题，对于民营企业的冲击较大。根据wind资讯的统计信息，截至2022年4月6日，信用债券违约中，民营企业违约债券金额占全部违约债券金额的比例为64.71%，成为最主要的违约债券发行人类型。
尤其是2021年以来部分高评级民营房地产公司的债券违约、债券展期或者债务重组，对于信用市场的影响更加之明显。此次针对民营企业债券将要推出的新政策，可能会进一步推动民营企业债券的发展，一定程度上缓解民营企业融资难的问题。
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原标题： 产业债券和民企债券再获政策支持！
