扒财经 作者：凤凰网房产
中信入主落地，华融加速回归AMC。
凤凰网《风暴眼》发现，华融半个月集中推介超340亿资产，盘活困境房企，并争取拓宽渠道。
被中信“换血”后的华融现状如何？能否追上地产出清潮中“落后”的路程？
4月14日，凤凰网《风暴眼》从中国华融了解到，公司正式开启了对全国重点地区资产的推介。
其中长三角地区资产包含商业地产、酒店公寓、商业住宅、工业厂房等，辐射上海（含上海自贸区）、江苏、浙江、安徽、山东等地，由七个分公司精选出100余户资产，债权规模超200亿元。
据透露，4月以来华融还通过线上推介了北京地区资产约23亿元（债权本息剩余金额），天津地区资产约42亿元，山西地区资产约75亿元。
短短半个月时间，华融挂网推介的资产规模已达到约340亿元，以各类地产物业为主。
同时据凤凰网《风暴眼》了解，华融洽谈的合作类型，除了传统的企业重组、引入当地国资重构管理，经营盘活低效资产等，其还以“区域公司”为单位，争取扩宽合作、挖掘新渠道，鼓励采取反向组包、定制收购等更多元的纾困方法。
今年1月底金融监管部门召集AMC开会，给予纾困地产更多支持。随后，各类AMC“跑步进场”，起步早但加速慢的华融一番组合拳后“追赶”地产出清潮，仍存在诸多不确定性。
01 中信“换血”华融 加速回归AMC
“在催人奋进的春天里，我们站在新的历史起点上。”在2021年度年报致辞中，中国华融前董事长王占峰用这句话为华融的2022作了开篇。
自3月31日，中信集团正式成为中国华融的第一大股东，华融回归主业、重振旗鼓的进展明显加速。
据凤凰网《风暴眼》统计，中国华融旗下的消费金融、证券、金租、信托等多个金融牌照已售出，宁波银行拿下华融消费金融牌照、国新资本拿下华融证券牌照、银登中心接手华融交易中心；同时，华融信托股权正在重组、湘江银行、华融金租、融达期货、晋商资管均在进行股权转让。
不难发现，剥离持牌金融子公司后，以“中信子公司”新身份出现的华融国际，更多是一家回归主业的AMC（不良资产管理公司）。
4月12日，华融国际与信银国际签署战略合作协议，前者以不良资产业务、并购重组业务，与后者的银行授信、牌照类业务、跨境高净值私人银行业务、现金管理业务等开展全面合作。
这次合作中的“角色划分”再次印证了当前华融国际的业务边际已经收缩、回归AMC主业。
中南财经政法大学教授盘和林就指出，目前其他三大国资AMC（长城、东方、信达）旗下各控股一家银行，但华融比较特殊，放弃了银行等金融牌照，为了隔离风险，选择聚焦与瘦身。
一定程度上能看出，中信加入后，华融的“换血”颇为彻底。
时间回溯至2021年12月底。彼时，中信集团、中保投资、中国人寿、中国信达、远洋资本5家机构，通过认购华融非公开发行的内资股和H股，以420亿元战投中国华融。
由此，华融的资本充足率从2020年底的4.16%升至2021年底的12.95%，回到了安全线内（最低监管要求为12.5%），这保障了华融不良资产处置业务能够继续经营。
三个月后，华融第一大股东财政部将其持有的公司约24.07亿股向中信集团增资，中信集团持股比例增至26.46%成为第一大股东，财政部直接持股则降为24.76%。
紧随其后的，是一系列的人事变动。
赖小民案发后，临危受命的王占峰在掌舵华融两年后卸任，中信集团副总经理刘正均接任华融党委书记，提名董事长；中信集团财务部副总经理朱文辉任党委委员，提名华融副总裁及财务总监，华融正式迈入了“中信时代”。
02 国资跑步进场纾困地产华融落后了？
2022年1月，金融监管部门开会研究AMC参与风险房企项目并购等金融服务，透露“将风险资产处置的关口前移”，意在加速出险房企资产处置进度，维护房地产市场健康平稳发展。
政策给AMC“跑步进场”参与地产出清打开了很大的窗户。但对比其他国资AMC，华融似乎“落后”了。
3月11日中国东方成功在银行间债券市场公开发行不超过100亿元金融债；3月14日，中国长城也获批发行100亿元金融债。
这200亿金融债，均主要用于重点房地产企业优质项目的风险化解及处置，也是首次获批用于地产纾困的金融债。
中国信达则已经入驻恒大风险化解委员会；4月15日和陕建地产合作设立100亿并购重组基金；4月16日，发行5.8亿元的2022年度第一期中期票据（并购），其中2.9亿用于住宅类项目建设；此外，信达还与融创、世茂、泰禾等多家房企合作，在地产问题资产处理上参与度很广。
“目前我们主要和东方资产、中国信达合作共同处置一些不良资产项目，进行资产盘活。” 绿城管理一位高管告诉凤凰网《风暴眼》，从其合作的情况来看，上述两家在地产纾困业务上的合作范围广泛，参与度也更深。
相较而言，华融在2021年获批发行的700亿元金融债，主要应用于不良资产收购及处置、债转股等业务，并未针对地产纾困。而华融参与重组的雨润集团、新华联、花样年等企业，虽然暴雷更早，但重整进展并不明显。
尤其4月15日，华融信托一则针对新华联子公司和融资方的诉讼，让外界感受到重组推进的难度。
03 各类AMC夹击 市场催生竞争压力
1999年，受前一年亚洲金融风暴的冲击，四大国有银行堆积了大量的不良资产。为化解金融系统风险，由财政部出资100亿元，借鉴国外银行类不良资产处置方式，成立了信达、华融、东方和长城四家全国性AMC，分别对口建行、工行、农行和中行。
伴随不良资产管理市场发展以及政策放开，地方AMC、非持牌AMC、银行系AIC、外资AMC逐渐涌入中国市场。
在四大AMC发展其他金融业务的十年中（1999年-2009年），上述不良资产管理主体大规模切入“大不良”业务。
这客观上，会对传统的四大国资AMC造成夹击压力。
例如，外资AMC具备处置不良资产的成熟模式。首家在中国落地的外资AMC橡树资本，已接手了恒大的香港元朗项目。
此外，非持牌AMC可以寻求更多元的合作模式以期谋利，而目前的银行系AIC则集中在四大国有银行，虽更多是对口特定银行业务，但资金实力不容小觑。
最为值得注意的是地方AMC，这是一类与国有AMC类似的，同样拥有“特殊支持”的强地域性AMC。
（地方资产管理公司名单）
2022年3月24日，银保监会发布的《地方资产管理公司名单》显示，地方AMC已经扩至59家。另有数据显示，截至2020年末，地方性AMC存量不良资产账面值已达10573亿元；存量不良资产投资余额3956亿元。
据凤凰网《风暴眼》了解，华夏幸福、花样年、阳光城、融创、世茂、奥园等多家房企，都在与各种背景的AMC机构谈合作，战投对象并不局限于国资，其更看重纾困方式与资金情况。
反观四大国资AMC市场份额在降低。据惠誉报告显示，中国华融与其他国有AMC一起主导国内银行业的不良债务市场，占中国1.6万亿-1.8万亿不良资产市场，比重在30%左右。
四大AMC的资产规模也在缩减。2021年1月，纪检委透露，银保监会推动中国华融、长城资产、东方资产、中国信达4家公司整合撤并56家子公司，其中境外8家，非金子公司资产规模缩减1884亿元。
惠誉认为，国有AMC很难被取代，其他AMC吸收额外的业务也需要时间和资源。
但不可否认，竞争对手的威胁已不容忽视。这对于受到“赖案”影响的华融来说，或许尤其值得重视。
而各类AMC躬身进入地产局，这场大型试炼中，谁能更胜一筹，值得观察。
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