三万字实操手册：不良债权资产配资业务模式、交易结构及流程全解析

前言、何为不良资产配资业务

不良资产配资业务是不良资产经营主体通过优先-劣后的结构化交易，对外受让不良资产包并合作推进不良资产处置的业务模式。

该类业务一般涉及三方当事人，即出让方（原债权持有人，一般为拟组包转让不良资产的金融机构），资金方（一般为拥有资金优势，且能够在不良资产一级市场上开展不良资产批量收购的经营机构），配资方（一般为拥有较强不良资产处置能力和资源整合能力的民间经营机构），资金方与配资方合称“受让方”。其交易逻辑如下：

（一）按收益分成模式分类

（二）按业务模式分类

（三）按转让内容分类

一、筛选合格配资方

（一）进行优先购买权的排除

最高人民法院印发《关于审理涉及金融不良债权转让案件工作座谈会纪要》第四条规定，为了防止在通过债权转让方式处置不良债权过程中发生国有资产流失，相关地方人民政府或者代表本级人民政府履行出资人职责的机构、部门或者持有国有企业债务人国有资本的集团公司可以对不良债权行使优先购买权。

因此在转让之前，应在不良债权的处置方案、交易条件以及处置程序、方式确定后，通知国有企业债务人注册登记地的优先购买权人。以整体“资产包”的形式转让不良债权的，如资产包中主要债务人注册登记地属同一辖区，应当通知该辖区的优先购买权人；如资产包中主要债务人注册登记地属不同辖区，应当通知主要债务人共同的上级行政区域的优先购买权人。

（二）排除禁止性人员

根据《关于进一步规范金融资产管理公司不良债权转让有关问题的通知》第三条规定，下列人员不得购买或变相购买不良资产：国家公务员、金融监管机构工作人员、政法干警、资产管理公司工作人员、原债务人管理人员、参与资产处置工作的律师、会计师、评估师等中介机构工作人员等关联人。以及受到政策、法律法规、规范性文件限制的主体投资、控制、委托或享有其他权益的企业或其他实体等。

（三）交易对手资金来源排查

1、不涉及洗钱、毒品犯罪、黑社会犯罪、贪污贿赂等违法犯罪行为。

2、不参与涉嫌洗钱、恐怖融资、扩散融资等违法犯罪活动。

二、拟收购资产的筛选

（一）底层资产基础信息的收集

1、关键时间节点

2、债权的内容

截至基准日的主债权、从权利以及由此转化的其它相关权益：

在资产受让前期尽调时，认真落实与拟受让债权相关的所有主权利、从权利以及其他附属权利，及上述各类权利对应的义务范围。在资产受让前期尽调时，认真梳理与拟受让债权相关的全部法律文件、权利凭证等（含材料清单及材料电子档），并与档案结交人员做到信息共享。

（二）标的债权的法律审查

1、转让范围的确定

金融机构不良资产是根据《不良金融资产处置尽职指引》（银监发[2005]72号）第3条第（一）款的规定，金融不良资产系指银行业金融机构和金融资产管理公司经营中形成、通过购买或其他方式取得的不良信贷资产和非信贷资产，如不良债权、股权和实物类资产等。在金融机构不良资产中，比重最大的是不良贷款，根据2001年中国人民银行出台的《贷款风险分类指导原则》（银发[2001]416号）奠定了以风险程度为衡量标准将贷款划分为不同档次的制度基础，其将贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类即为不良贷款。从贷款逾期时间的标准上看，通常认为逾期90天以上的贷款将被归入不良贷款类别，即本金或利息逾期91天至180天的贷款归入次级类；逾期181天以上的归入可疑类；本金或利息逾期360天以上，一般应划分损失类。其实，金融监管机构在2018年6月前并未对所有监管文件中予以同一界定，例如《贷款风险分类指引》对次级贷款的认定标准时“下列贷款应当至少归于次级类：（一）逾期（含展期后）超过一定期限，其应收利益不再计入当期损益；（二）借款人利用合并、分立等形式恶意逃废银行债务，本金或利益已经逾期”。在实践操作中，监管机构并未对“一定期限”予以明确规定，部分金融机构可以采用不同的认定标准，2018年6月初，监管部门发文要求将逾期90天以上贷款在贷款五级分类中至少计入次级贷款，并相应计提贷款损失准备。2019年监管机构一度建议将逾期60天资产纳入不良，但后续并未真正落地。对贷款的五级分类法也被《农村合作金融机构信贷资产风险分类指引》（银监发〔2006〕23号）、《小企业贷款风险分类办法（试行）》（银监发〔2007〕63号）所采纳。因此，农村商业银行、农村合作银行和农村信用社的表内各类信贷资产（包括本外币贷款、进出口贸易融资项下的贷款、贴现、银行卡透支、信用垫款等）和表外信贷资产（包括信用证、银行承兑汇票、担保、贷款承诺等），以及各银行业金融机构对各类小企业、从事经营活动的法人组织和个体经营户的经营性贷款均采用五类分级法，同样后三类被纳入不良贷款的范畴。对于非银行类金融机构（包括但不限于信托公司、金融租赁公司、汽车金融公司）而言，根据《非银行金融机构资产风险分类指导原则（试行）》的规定，各种贷款（含抵押、质押、担保等贷款）、租赁资产、贴现、担保及承兑汇票垫款、与金融机构的同业债权、债券投资、应收利益、其他各种应收款项等债权类资产，适用资产风险五级分类。其中后三类资产纳入金融不良资产范畴。

2021年5月11日，中国银保监会办公厅出台《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》，明确为推进信托业风险资产化解，促进信托行业转型发展，同意中国信托保障基金有限责任公司、金融资产管理公司、地方资产管理公司等参与处置信托公司固有不良资产和信托风险资产。在处置模式上明确了五大具体业务类型。一是向专业机构直接转让资产。信托公司向专业机构直接卖断信托业风险资产后，由专业机构独立处置或与信托公司合作处置。二是向特殊目的载体转让资产。信托公司向信托保障基金公司、资产管理公司等专业机构合作设立的特殊目的载体卖断信托业风险资产，整合各类机构在资金实力、专业人才、服务网络和信息资源等方面优势，共同推进风险资产处置。三是委托专业机构处置资产。信托公司委托专业机构提供风险资产管理和处置相关服务，如债权日常管理、债务追偿、债务重组等，充分利用专业机构优势，在资产出险早期开展风险处置，以提高处置效率，实现风险处置关口前移。四是信托保障基金公司反委托收购。信托保障基金公司收购信托业风险资产，并委托信托公司代为管理和处置，以缓解信托公司流动性压力，助力其风险资产化解。五是其他合作模式。鼓励信托公司与专业机构探索其他处置模式，通过多种手段降低行业风险水平，如专业机构批量买断信托业风险资产包，并通过批量转让、证券化、财务重组或管理重组等方式进行后续处置。在业务规范上，除明确标的资产范围外，还要求切实化解行业风险。专业机构与信托公司开展买断式资产收购业务，应当遵守真实性、洁净性、整体性原则，通过规范的估值程序进行市场公允定价，实现资产和风险的真实、完全转移。双方不得在资产转让合同之外达成改变风险承担和收益分配的约定，为信托公司隐匿风险或隐性加杠杆经营提供便利。信托公司向特殊目的载体卖断资产，不得对特殊目的载体形成控制。除此之外，还要坚持依法合规展业。专业机构开展资产收购业务应当加强尽职调查，不得以业务创新为名义，协助信托公司变相规避监管展业，削弱国家宏观调控政策实施效果。信托公司应当依法合规开展信托业务，若存在违法违规情形，即使已经对外转让相关资产，监管部门有权依法查处。信托公司与专业机构开展资产转让业务时不得违规进行利益输送。

非金融机构是根据中国人民银行关于印发《金融机构编码规范》的通知（银发[2009]363号）规定，不属于《金融机构编码规范》等政策法律法规中所列明范围的机构，或不为金融监管机构定性为金融机构的其他机构。非金融机构所形成的不良资产，其界定较为模糊，根据《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》（财金[2015]56号）第4条的规定，非金融机构不良资产是指非金融机构所有，但不能为其带来经济利益，或带来的经济利益低于账面价值，已经发生价值贬损的资产（包括债权类不良资产、股权类不良资产、实物类不良资产），以及各类金融机构作为中间人受托管理其他法人或自然人财产形成的不良资产等其他经监管部门认可的不良资产。由于缺乏与金融机构不良资产认定类似的明确的客观判断标准，非金融机构不良资产认定较为复杂。对此，《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》特别强调了非金融机构不良资产的“真实”、“有效”、“洁净”三原则，并要求“资产公司要以非金融机构存量不良资产为对象开展业务，不得借收购不良资产名义为企业或项目提供融资，不得收购无实际对应资产和无真实交易背景的债权资产，不得收购非金融机构的正常资产”。

在确定拟转让金融不良资产的范围时，应严格遵守债权转让的范围限制，例如财政部、银监会《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6号）第8条规定，对于个人贷款（以个人借款人为主体的房贷、车贷、助学贷款、信用卡欠款以及个人消费贷款等），借款合同或担保合同中有限制转让条款的资产以及国家法律法规规定不得转让的资产，均不得进行批量转让。另，财政部《关于进一步规范金融资产管理公司不良债权转让有关问题的通知》（财金〔2005〕74号，）第2条规定,下列资产不得对外公开转让：债务人或担保人为国家机关的不良债权；经国务院批准列入全国企业政策性关闭破产计划的国有企业债权；国防、军工等涉及国家安全和敏感信息的债权以及其他限制转让的债权。但在2021年原中国银保监会办公厅发布《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》（银保监办便函[2021]26号）第3条参加试点的不良贷款类型规定，本次试点不良贷款包括：单户对公不良贷款、批量个人不良贷款。银行可以向金融资产管理公司和地方资产管理公司转让单户对公不良贷款和批量转让个人不良贷款。地方资产管理公司可以受让本省（自治区、直辖市）区域内的银行单户对公不良贷款，批量受让个人不良贷款不受区域限制。参与试点的个人贷款范围以已经纳入不良分类的个人消费信用贷款、信用卡透支、个人经营类信用贷款为主。同时在第4条中明确了不参加试点的不良贷款类型，即债务人或担保人为国家机关的贷款，经国务院批准列入全国企业政策性关闭破产计划的贷款，国防军工等涉及国家安全和敏感信息的贷款；精准扶贫贷款、“三区三州”等深度贫困地区各项贷款等政策性、导向性贷款；虚假个人贷款、债务关联人涉及刑事案件或涉及银行内部案件的个人贷款、个人教育助学贷款、银行员工及其亲属在本行的贷款；在借款合同或担保合同中有限制转让条款的贷款；国家法律法规及有关部门限制转让的其他贷款。个人住房按揭贷款、个人消费抵（质）押贷款、个人经营性抵押贷款等抵（质）押物清晰的个人贷款，应当以银行自行清收为主，原则上不纳入对外批量转让范围。

除此之外，还要关注《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金[2012]6号）、《中国银监会关于进一步推进改革发展加强风险防范的通知》（银监发[2011]14号）、《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》（银监发[2010]102号）、《金融资产管理公司商业化收购业务风险管理办法》（财金[2004]40号）、《关于商业银行向社会投资者转让贷款债权法律效力有关问题的批复》（银监办发[2009]24号）、《金融资产管理公司开展非金融机构不良资产业务管理办法》（财金[2015]56号）等相关规定的约束。以及《民法典》第二编“物权”、第三编“合同”，《民事诉讼法》及《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国担保法〉若干问题的解释》（法释[2000]44号）、《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民事诉讼法〉的解释》（法释[2015]5号）、《最高人民法院关于审理民事案件适用诉讼时效制度若干问题的规定》（法释[2018]12号）、《最高人民法院关于民事执行中变更、追加当事人若干问题的规定》（法释[2016]21号）等相关规定。

2、法律规定的计息

《关于审理涉及金融不良债权转让案件工作座谈会纪要》(法发[2009]19号)规定，受让人向国有企业债务人主张利息的计算基数应当以原借款合同本金为准；受让人向国有企业债务人主张不良债权受让日之后发生的利息的，人民法院不予支持。其中，国有企业债务人包括国有独资、国有控股的企业法人。受让人是指非金融资产管理公司法人、自然人。利率计算上，还要符合《关于印发<人民币利率管理规定>的通知》（银发[1999]77号）的相关规定。

3、法律瑕疵分析

出让方转让给受让方的标的债权，可能存在瑕疵或尚未发现的缺陷，以至于受让方预期利益无法实现，标的债权可能存在瑕疵或缺陷包括但不限于：

（1）主体

一是与标的债权相关的债务人和/或担保人和/或第三方可能存在破产、被解散、被注销、被撤销、被关闭、被吊销、歇业、下落不明以及可能存在的主体存续性瑕疵的其他情形。

二是标的债权可能存在不能变更诉讼或仲裁主体、执行主体等诉讼法律风险。

（2）债权

一是标的债权可能因存在计算误差或其他原因，从而导致受让方实际接收的债权金额与合同中表述的债权金额不完全一致。

二是标的债权可能存在未生效、无效或被撤销的情形，标的债权文件及其涉及的前手债权人、债务人、共同债务人（如有）、担保人等陈述与保证可能存在不真实、不准确、不充分的情形。

三是标的债权可能存在已超过诉讼时效、丧失相关的法定期间、违反法律强制性规定等而部分或全部不被法院或仲裁机构支持、因其他原因已部分消灭或不能被强制执行的情形。

四是主从债权证明文件仅为复印件，或者主从债权证明文件存在缺失、不完整或内容相冲突等情形；

五是原债权人未就标的债权的转让通知债务人使得债权转让尚未对债务人发生法律效力。

六是全部或部分债权经法院或仲裁机构裁判未获得其支持而败诉或部分败诉，法院已裁定终结执行等诉讼风险；受让标的后对债权中的利息、罚息等诉求经法院或仲裁机构裁判未获得其支持而败诉或部分败诉、法院已裁定终结本次执行、中止执行、终结执行等情形，可能导致标的债权部分或全部实现的障碍。

七是标的债权可能存在欠缴各种费用（包括但不限于诉讼或仲裁费用等）的情形。

八是已经进入诉讼程序的不良资产债权，可能存在由于出让方未能在法律规定的期限内申请继续查封而导致出让方对债务人的资产失去控制。

九是标的债权在交易基准日后仍会发生变化。

（3）抵质押物及抵债资产

一是是担保物权可能存在已超过诉讼时效、丧失相关的法定期间、违反法律强制性规定等而部分或全部不被法院或仲裁机构支持、因其他原因已部分消灭或不能被强制执行的情形。

二是担保物存在已被处置完毕或存在租赁、经营权转让、第三人占有、工程款等在先权利等情形，可能导致担保物权部分或全部无法实现。

三是担保物存在产权登记错误，重复登记等情形，可能导致担保物部分或全部无法实现。

四是抵押物实际不存在，抵押物重复抵押，抵押协议实际未生效，抵押担保应办理抵押登记而未办理；或因动产抵押协议未办理登记而抵押物已为第三方善意取得。

五是担保物、抵债资产可能存在欠缴税费或其他费用的情形。

六是担保物、抵债资产无相关权属证明、无法办理权属登记及变更手续、不能实际占有、丧失使用价值或其他减损担保物、抵债资产价值的相关情形。

七是标的债权及其附属的最高额抵押，可能因最高额抵押的决算期未届满而发生一次或数次转让，从而可能造成抵押权甚至主债权落空的风险。

（4）保证

一是标的债权的保证担保在保证协议约定或法律规定的保证期间内因没有向债务人或保证人主张权利，而造成保证人不再承担保证责任或免责。

二是担保合同可能存在约定主债权未经担保人同意不可转让或担保人只对特定债权人承担担保责任的情形。

三是保证人存在被执行信息、被列入限制高消费或失信名单，可能因无财产可供执行导致标的债权无法受偿。

（三）标的债权的估值

1、估值方法

估值人员根据债权担保方式、诉讼、执行等具体情况、估值受限程度等，选择适当的估值方法，将实现债权的时间、税费等纳入评估因素，形成合理的估值结论。

对债务人或债务责任关联方主体资格存在、债务人或债务责任关联方配合并能够提供产权证明及近期财务状况等基本资料的项目，估值人员可选用假设清算法、现金流偿债法和其他适用方法进行估值；得不到债务人、债务责任关联方配合或债务人、债务责任关联方不具备相关资料的，估值人员可选用交易案例比较法、综合因素分析法和其他适用方法进行估值。

2、估值标准

（1）抵质押担保估值

债权资产按担保方式分为信用债权、抵（质）押债权、保证债权，适用如下估值要求：

（2）底层实物资产估值

实物资产的估值方法主要包括市场法、收益法、成本法等，适用条件如下：

估值时应关注实物资产的市场状况、保管状况、完好程度、使用期限以及权属变更情况等，根据项目具体情况，选择适当的估值方法，形成合理的估值结论。对市场交易活跃，能够掌握正常市场行情的房产、土地使用权等资产，可通过向拍卖机构、交易中心等机构询价、网上查询等方式，掌握同类资产交易价格，估算资产价值。其他资产的估值可参照国家相关部门及行业协会制定的评估规范和会计准则的要求进行。在评估结果与招商结果、谈判结果等存在较大差异时，应分析原因，并合法、合理认定资产的公允价值。

三、标的债权合作收购

（一）合作事项

资金方根据自己和配资方的尽职调查，确定收购出让方拟转让的不良资产（包），资金方收购后，将该不良资产（包）于XX年XX月XX日至XX年XX月XX日在公开网站（如淘宝/京东等）进行公开处置，并明确如下事项：

1、债权列示

资金方对标的债权的列示，系根据标的债权原出让方发布的公告信息或提供的信息进行列示。债务人、担保人或其承继人以及其他还款义务人等相关各方应履行的债务（包括但不限于债务本金余额、利息、罚息、违约金及其他应付款）按主债权合同、担保合同及中国人民银行的有关规定或生效法律文书等确定的方法计算。已经进入诉讼、执行程序的，并已由原债权人垫付的应由债务人及担保人等负担的诉讼费用、仲裁费用、执行费等以有关法律文书确定的金额为准。

2、配资方尽调职责

事前配资方已对标的债权独立开展了前期尽职调查工作，熟知标的债权的瑕疵、风险等详细情况。配资方应认可并承诺：

一是与标的债权相关的主、从债务人、抵质押物、案件诉讼执行、案件查封、扣押、冻结资产等各方面发生的变化，配资方均予以认可，且不影响配资方相应承诺、约定、义务的履行。

二是如果配资方从资金方处受让了标的债权，受让方无条件地认可并同意按照标的债权届时的实际状况进行接收，并自行承担标的债权已经存在或可能存在的一切瑕疵和风险。

三是如配资方从资金方处受让了标的债权，则资金方向配资方移交的与标的债权相关的债权资料，将以出让方向资金方移交的债权资料为限，同时，资金方对从前手接收的债权资料的真实性、完整性、准确性不向配资方做出任何保证或承诺，亦不承担任何义务。

四是资金方可明确由特定担保方为配资方履行合作协议项下的各项义务、参与资金方后续对标的债权的处置并参与竞价、签署债权转让合同和支付剩余转让价款等义务提供连带责任保证担保，具体权利义务可通过签署《担保函》和/或《保证合同》的方式约定。

（二）参拍价格

1、资金方在参拍之前，配资方应向资金方书面提交标的债权的初始参考报价，并可根据拍卖情况于标的债权成交前向资金方书面提交标的债权的更新参考报价。

2、资金方参拍并出价后，配资方若再需调整参考报价，则配资方各次提交的参考报价需不低于前一份书面提交的参考报价，方能作为有效参考报价，否则视为无效参考报价。标的债权竞拍结束前，以配资方各次有效参考报价中金额最高的作为最终参考报价。

3、配资方提交的参考报价仅作为资金方参拍的报价参考，资金方有权自主决定是否参与标的债权公开处置与竞价，并有权自主决定参与标的债权竞买的报价。

4、若资金方以超过配资方最终参考报价的金额成功竞得标的债权，资金方有权自主选择是否赋予配资方补充确认权利。若资金方同意赋予配资方补充确认权利的，则资金方于成功竞得标的债权后约定时间内书面通知配资方行使补充确认权，配资方应于收到资金方书面通知后的约定时间内书面向出让方发送《补充确认函》，并按通知书要求缴交补充确认履约保证金。配资方未于期限内反馈或超期反馈的，或未按资金方发送的通知书要求缴交补充确认履约保证金的（除非经资金方书面豁免），均视为放弃补充确认。

（三）履约保证金的缴纳

履约保证金分为基础履约保证金、补充履约保证金、补充确认履约保证金，即：

Σ履约保证金=Σ基础履约保证金+Σ补充履约保证金+Σ补充确认履约保证金

基础履约保证金为配资方在约定时间内向资金方交付基础履约保证金；补充履约保证金是在配资方向资金方书面提交参考报价超过约定金额的，则配资方应于其向资金方书面提交参考报价的同时向资金方再追加补充履约保证金，使累计补充履约保证金满足约定比例。补充确认履约保证金是资金方同意赋予配资方补充确认权利且配资方进行补充确认的，则配资方还应按出让方书面通知要求缴交补充确认履约保证金（资金方书面同意豁免的除外）。

基础履约保证金、补充履约保证金、补充确认履约保证金共同作为收让方履行业务合作全部义务的担保，若配资方违反合作框架项下的任何义务，资金方均有权全额扣收配资方的履约保证金，并要求配资方承担赔偿责任。

四、收购后债权的交接

出让方与受让方确定，自权利转移日起，标的债权从出让方转移至受让方，而且基准日之后包括过渡期、交接期间在内的主债权、从权利以及由此转化的其他权益自权利转移日起一并从出让方转移至受让方。在合伙企业模式及公司模式下，资金方与配资方共同成立的合伙企业/公司作为受让方；在协议模式下，资金方作为受让方，受让标的债权。

（一）债权管理责任

1、权利转移日前

标的债权由转出方所有，转出方按照转让协议约定对标的债权进行管理。

2、权利转移日后

标的债权归受让方所有。受让方可根据自身管理需要及法律法规规定需要办理相关手续，出让方应予以积极配合，包括但不限于如下内容：

3、加速交付机制的触发

在交接期间内，如遇紧急情形，出让方有权对部分标的债权加速交付，并对加速交付部分进行单独通知或个别公告，受让方应予以积极配合，由此产生的费用由受让方承担。如受让方不予配合，由此产生的一切后果和风险由受让方承担。

（二）债权档案及文件的交接

截至通知日出让方所持有的与确认和行使标的债权相关的全部法律文件，包括：出让方所持有的并向受让方披露的与标的债权相关的法律文件；在过渡期和交接期内新产生的与标的债权相关的法律文件以及生效裁判文书。应在协议中明确债务人名称、文件名称、份数、页数、是否为原件等。但出让方对债权的内部文件（包括但不限于内部审批文件，为内部程序而进行的法律、财务尽调和评估文件）是否属于债权文件可协商约定。

鉴于各个不良资产包底层资料的不完备性，无法明确交接统一标准，但应重点关注主合同、借据、担保合同、抵质押担保权利凭证、物权资产权属证明文件、债务和解协议、债务重组协议、以物抵债协议、判决书、调解书、裁定书、破产债权申报书、逾期贷款催收通知书或催收公告、债权转让通知，以便于确权和后续资产维护。

需要关注的重点包括如下两项：一是在交接期间内，出让方应将标的债权文件交付给受让方，受让方核对无误后应在附随的标的债权文件清单上签字。若有遗漏，出让方应在接到受让方书面通知之日起约定时间内补齐。二是具体权利义务的约定以协议及补充协议为准，接受档案文件只作为历史材料的证明，不代表受让方一并受让相关文件中的所有义务。具体交付的文件：

（三）债权交割方式

债权交割前，双方须确保：双方在所有重要方面履行并遵守其各自在协议项下的交割前提应履行的全部承诺和保证；受让方已按约定按期足额支付全部债权转让价款。

约定标的债权的交割方式：

1、整体一次性交割。

2、分次交割。在受让方就单户债权项目向出让方支付金额符合约定要求的，受让方可申请办理分次交割。其中：单户交割应付金额=单户转让价款*（1+约定上浮百分比）；单户交割应付金额超出单户转让价款的部分，可用于冲抵剩余未交割标的债权的转让价款。并列明资产包、单户债权对应主债务人、单户转让价款、单户交割应付金额等基本要素。

（四）抵债资产交割

（五）中介机构相关权利义务的转移

五、交接期间管理

出让方在过渡期和交接期间因管理标的债权所产生的任何收益（包括现金、抵债资产等），均由受让享有，出让应在取得前述收益后交付给受让方。

（一）交接期间的资产维护

1、在过渡期内，出让方应对标的债权涉及相应诉讼时效和/或法定期间等进行维护。其中主要关注的问题在如下两个方面，一是涉及代位权和撤销权的行使，是否纳入过渡期管理范围应在合同中予以明确约定；二是如标的债权在基准日前已经超过诉讼时效和/或法定期间，是否应予以管理，应在合同中予以明确。

2、未经受让方事先书面同意，出让方不得对标的债权进行处分，包括但不限于债务重组、以物抵债、全部或部分放弃标的债权、减轻或免除债务人或担保人相关义务等。

3、在过渡期内，出让方因管理、处置和维护标的债权而产生的相关费用（包括但不限于：诉讼费用或仲裁费用、保全保险费、评估费、拍卖费、差旅费、律师费、公告费、公证费、执行费、违约金等），由受让方承担。该费用可由出让方在合同中约定在回收现金中直接予以扣除，但无现金回收或现金少于费用的，受让方应按出让方的通知支付相应费用，否则，受让方还应向出让方支付以应付未付款项为基数、按应付未付款项按照约定的比例计算延迟支付期间的费用作为违约金。

4、在过渡期内，如出让方通过司法程序清收处置标的债权、债务人自动履行还款义务或第三方代为偿付等方式而收回全部或部分欠款，经受让方书面同意，出让方可将该等已收回款项直接抵作转让价款（即使转让价款的支付期限尚未到期）及资金占用费。抵扣顺序为管理、处置和维护标的债权产生的相关费用（即过渡期和交接期间内，出让方因管理、处置和维护标的债权而产生的相关费用，包括但不限于诉讼费用或仲裁费用、保全保险费、评估费、拍卖费、差旅费、律师费、公告费、公证费、执行费、违约金等。但若前述费用由受让方自行支付完毕或已偿清出让方垫付的，出让方不再扣除）、资金占用费、转让价款（含未到期转让款）。如出让方在过渡期内收回款项后达到并超过转让价款，对于超过转让价款数额的款项，出让方应在收到后转让给受让方。

（二）交接期间的收益及费用

1、期间收益

出让方在过渡期和交接期间因管理标的债权所产生的任何收益（包括现金、抵债资产等），均由受让方享有，出让方应在取得前述收益后按合同约定交付给受让方。

2、期间费用

基准日后因管理、维护及处置标的债权资产而发生的所有费用，应由受让方承担，包括但不限于如下内容：

关注重点：出让方应提供相关费用的合法票据。

六、收购后债权的处置

（一）配资方正常竞得

若资金方以不超过配资方最终参考报价的金额成功竞得标的债权，且配资方已按约定按时足额交付全部履约保证金，则：

1、资金方可于竞得标的债权之日起的约定时间内将标的债权通过公开方式进行处置。；

2、资金方公开处置标的债权的起拍价原则上按照以下方式确定：[资金方中标价+服务费]+[资金方在标的债权收购、处置过程中产生的相关费用（包括但不限于收购后的公告费用、拍卖平台收取的溢价费等、资金方通过公开处置产生的相关费用、处置后的公告费用等）]。

3、配资方（或配资方指定的且经资金方同意的第三方，均为配资方）须以不低于资金方处置起拍价的价格参与后续标的债权的公开竞价，配资方已缴纳的履约保证金自动转为参与资金方处置标的债权的竞价保证金，如配资方已缴纳的履约保证金低于竞价保证金的，配资方应按资金方的竞买公告等要求按时补足竞价保证金。如配资方通过参与后续标的债权公开竞价且竞得标的债权，配资方应按公开竞价文件及资金方的要求，及时与资金方签署债权转让合同，并依约向资金方支付相关转让价款。

（二）配资方未竞得资产

如配资方按约定参与资金方组织的标的债权公开处置并竞价，但未能成功竞得标的债权，资金方同意在确定标的债权成功拍出之日起约定时间内无息退还配资方已缴纳的竞价保证金。资金方无需向配资方支付任何竞价保证金的利息、资金占用费等。

（三）处置收益分成情况

1、不做分成

无论何种情况下，资金方处置标的债权所获得的全部收益均归资金方所有。

2、溢价分成

资金方与配资方应在资产收购前明确合作方案，确定溢价分成机制，根据市场调研情况，分成比例原则上应按如下标准执行：若溢价率低于30%（含），溢价金额全额支付给配资方；若溢价率大于30%，针对高出的部分，资金方与配资方按谈判约定的比例分成。相应比例可结合项目具体情况上下浮动。

七、转让价款与支付方式

（一）总价款

1、受让方向出让方提供其对标的债权资产的总体报价。

2、同时提供单户资产的报价。

（二）明确价款支付方式

1、基本信息

应明确价款支付账户的账户名称、账号、开户银行等基本信息。

2、付款方式

一是一次性付款方式。在合同生效之日起约定时间内，受让方将约定的总价款一次性全数汇到转让方指定账户。

二是分期付款方式。受让方已缴付的保证金自动转为第一期转让价款，并按照约定比例，将第一期应支付的剩余款项，在合同生效之日起约定时间内，予以补足。剩余款项，受让方应根据约定，在规定时间内，将总价款的约定比例作为当期付款，汇到出让方指定账户。在业界实操上，配资方应于每个季度末最后一个月的约定时间向资金方支付当期管理费。配资方应支付的管理费计算公式为“未支付的配资款×当期天数÷360×约定年化利率”。当期天数为上一次管理费支付日之本次管理费支付日之间的天数，若为第一次支付管理费，以支付债权转让价值之日为起算日。

（三）配资利率计算

1、资金占用费的计算

资金方可以根据配资款剩余未支付部分的实际配资天数、按照约定比例（通常为年化7-12%不等），以管理费/资金占用费名义收取。管理费、资金占用费计算公式为：

资金占用费=实际未付的剩余转让价款×分期付款资金占用费率×实际占用天数/360

分期付款期间配资方可一次性或者分多次付清剩余转让价款。若配资方申请提前偿清剩余转让价款，应确保分期付款现金流的现值达到资金方要求。若配资方提前付款导致分期付款现金流的现值未能达到资金方要求，则配资方应补足现值并向资金方方支付相应折现现金款项。现金流折现公式：

其中，P为现值、Rt为第t期分期回款金额、i为折现率。双方同时可约定，在支付完收付款后，受让方可将剩余转让价款在约定时间（如6个月后）一次性偿清，但受让方分期付款现金流折现的现值应达到约定的金额。

2、浮动利率

配资也可设置浮动利率，业界做法为：管理费率以资金方支付标的债权资产转让价款之日为起算日，自起算日其至剩余配资款全部清偿完毕之日止每12个月为一个浮动周期调整管理费费率，调整日为每个浮动周期届满的次日，若调整日前一个工作日的贷款市场报价利率（即全国银行间同业拆解中心最近一次公布的1年期贷款市场报价利率）较起算日的贷款市场报价利率向上调整，则管理费率相应向上调整等数额BP（1BP=0.01%）;若调整日前一个工作日的贷款市场报价利率向下调整，则管理费率维持不变。管理费按日计算，按季结算。

（四）回款冲减原则

标的债权的所有清收处置回收款全部支付给资金方指定账户，配资期6个月以内的，通常标的债权只有通过诉讼执行清收、债务人或保证人本息无损还款的，且经资金方确认可用于冲抵管理费及配资款（冲抵顺序为先冲抵管理费、再冲抵配资款）。配资超过6个月后，所有清收处置回收款均可以进行冲抵。

清收处置回款用于冲抵当期管理费后，剩余部分可用于归还资金方相应配资款，没有清收处置回款或清收处置回款低于当期管理费的，配资方需无条件按照约定支付或补足；没有清收处置回款或清收处置回款低于应偿还的配资款的，配资方需无条件按照约定价格支付相关款项。

八、处置债权过渡期间权责分配

（一）资金方权利义务

（二）配资方权利义务

九、处置债权的交割

（一）交割时点

配资方全额支付完毕转让价款后，资金方将标的债权债权转让至配资方。

（二）交割内容

一是配资方从资金方处受让了标的债权，配资方无条件的认可并同意按照标的债权届时的实际状况进行接收，并自行承担标的债权已经存在或可能存在的一切瑕疵和风险。

二是配资方从资金方处受让标的债权，则资金方向配资方移交的与标的债权相关的债权资料，将以资金方从前手出让方接收的债权资料的真实性、完整性、准确性不向配资方做出任何保证或承诺，亦不承担任何义务。

十、款项结清

（一）正常结清

按照协议相关约定支付完毕所有管理费及全部配资款后，资金方于约定的配资款期限届满之日起约定时间内启动公开处置剩余标的债权资产工作。剩余标的债权资产的公开处置底价由资金方按照实际处置情况确定，处置涉及的资金方和配资方双方各自的税款（包括但不限于所得税、增值税、印花税等）及清收处置费用皆由配资方承担，公开处置所得款项及剩余清收处置回收款（清收处置回收款扣除应付管理费及资金方未受清偿的配资款后的剩余部分）后，资金方按照约定对标的债权资产收益结算完成后，需在约定时间内，将应付款划入配资方指定的银行账户，项目结清。

（二）提前清算

配资期限届满前，如配资方已经履行完毕协议约定的全部付款义务，或配资方清收处置回收款在扣除所有应付管理费之后，超过资金方未受清偿的配资款的，资金方可通知配资方提前清算，双方一致同意，应在资金方通知发出约定时间内启动公开处置剩余标的债权资产工作。剩余标的债权资产的公开处置底价由资金方按实际处置情况确定，处置涉及的资金方和配资方双方各自的税款（包括但不限于所得税、增值税、印花税等）及清收处置费用皆由配资方承担，公开处置所得款项及剩余清收处置回收款在扣除上述处置涉及的所有税款及清收处置费用后仍有剩余部分，应作为标的债权处置的利润，按照事先约定进行分配。

（三）违约清算

配资方违反协议约定，未能及时向资金方支付任意一期管理费/配资款，且经资金方书面催告后未在约定时间内予以补足，资金方已收取的配资方支付的所有款项均不予退还，资金方有权单方将剩余未处置的标的债权资产按不良资产相关法律法规以及资金方的内部规定进行公开处置。资金方有权按照协议约定的的各个债权资产报价的约定比例（如80%）作为底价进行公开处置。按此价格公开处置未能成交的，资金方有权降价（约定降价比例，如每次降价幅度为20%）处置，直至剩余标的债权资产全部成交。公开处置所得款项在扣除管理费、资金方未受清偿的配资款、违约金、损害赔偿金、违约期间资金占用费、处置涉及的所有税款及费用后仍有盈余，作为利润按照事先约定进行分配；若不足，资金方有权向配资方继续追偿。

（四）处置未成交

剩余标的债权资产经公开处置未成交（包括但不限于无人竞买、因配资方原因导致的公开处置程序无法推进等），资金方有权以最近一次公开处置底价的约定比例（正常为80%）作为底价继续公开处置，直至标的债权资产全部成交，且无需征得配资方同意，处置所得在扣除涉及的所有税款及清收处置费用后仍有盈余，作为利润按照事先约定进行分配。

十一、债权资产转让的通知

自权利转移日后约定时间内，就标的债权整体转让事宜，出让方应通过以直接送达、EMS邮寄、公告或其他合法形式向债务人送达债权转让通知。自出让方将债权转让通知合法送达至标的债权涉及的债务人在原借款合同或法律文书上列明的地址，且出让方将债权转让通知已依法送达债务人的证明文件送交受让方，或者出让方在全国性或省级报刊上发布债权转让公告，即视为出让方在债权转让通知义务履行完毕。相关费用由出让方承担。

十二、债权处置后的主体变更

（一）主体变更

标的债权需要变更诉讼主体、执行主体、标的债权权属或办理其他法律手续的，配资方负责于交割完毕之日起约定时间内完成该等变更或其他手续，配资方因此要求资金方协助的，应在上述约定时间内向资金方以书面方式提出，资金方根据相关规定，予以积极配合并提供必要协助。

（二）配资方原因导致的未完成

若因配资方原因导致在约定时间内未完成该等变更或手续导致资金方继续被告知应参与相关诉讼程序的，资金方有权选择放弃参与相关诉讼程序。资金方放弃参与相关诉讼程序且因此影响配资方行使相关诉讼权利的，资金方可不承担任何责任。

（三）资金方原因或不可抗力等导致未完成

若因不可抗力或资金方原因导致在约定的期限内未完成该等变更或手续导致资金方被告知应参与相关诉讼程序的，资金方应继续配合配资方履行相关诉讼程序。

十三、其他相关合同权利义务的转移

双方应协商与明确配资方在受让标的债权后继续遵守和履行资金方及或原出让方在标的债权转让前就标的债权而向债务人、担保人所作的承诺及/或原债权人有约束力的文件。受让方应明确是否接受协议及/或文件的约定行使债权人的权利和履行债权人的义务，如因配资方违反该等约定而引致第三方对出让方、资金方采取法律行动、或出让方、资金方需对第三方承担任何责任，则资金方有权要求配资方弥补资金方所受的一切损失。

注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。

题图来自 Pexels，基于 CC0 协议

本文由“负险不彬”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！

原标题： 三万字实操手册：不良债权资产配资业务模式、交易结构及流程全解析