地产跌倒,险资逃跑

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2021-11-26 19:55 3610 0 0
《证券时报》做过统计,2015年险资举牌房企31次,动用资金超过1100亿,到2016年1月底,整体浮盈超过150亿,这还是在万科A停牌没算在内的情况下。

作者:内幕君

来源:地产风声(ID:fangshi488)

1
 
六七年前,狗蛋炒股,却不怎么研究股票。
 
他和不少小散一样,把重心放在了:
 
研究安邦保险。
 
盯着“安邦概念股”,它买谁,狗蛋们就跟着买谁。大佬吃肉、小散喝汤,岁月静好。
 
当时的安邦系重仓两个板块:银行和地产。

像民生银行、“工农中建”四大行、万科A、金地、金融街、华业地产的前十大股东,都曾出现安邦系魅影。

除了安邦系,其它险企也频频杀入这两个板块,来优化险资配置。

2014年,安邦多次举牌金地,跟他同台对擂争夺大股东之位的,是险企:生命人寿;2015年,安邦入局远洋,它要挑战的第一大股东还是险企:中国人寿。

但直到宝能系携重金奔袭万科,一场“宝万之争”,才让大家注意到,险资对地产股耕耘已是燎原之势。

“宝万之争”起始的2015年,133家A股房企中,23家前十大股东里有险资身影,占比达到17%。

《证券时报》做过统计,2015年险资举牌房企31次,动用资金超过1100亿,到2016年1月底,整体浮盈超过150亿,这还是在万科A停牌没算在内的情况下。2015年2月初,安邦在地产股的收益率超过50%。 

保监会公开过另一项数据:
 
2017年险资的股票收益达1183.98亿。
 
可想而知,“地产+银行”两台造富机,给了险资多少甜头。
 
安邦系2012年开始建仓招行,随后两年投入资金380亿上下,到2017年中,浮盈近280亿。
 
宝能系在2018年以前,共斥资450亿左右投资万科,到2018年1月底,这笔钱的账面值已经变成1080亿。
 
安邦垮台之后,带着险资加速在地产圈觅食的猎人,变成了平安。
 
碧桂园、融创、旭辉、华夏幸福、金茂,这些头部房企前三大股东里,都有平安的名字。
 
与此同时,平安还买过金地、保利发展、华润置地、绿城、九龙仓、协信等房企股票。
 
除了战投房企,平安也重金拿地(包括联合拿地),所以被大家戏称为“隐形的大地主”。
 
有人就预测,未来中国的地产圈该是三巨头鼎立:
 
碧桂园、万科、平安。
 
一个有高周转,一个有标准化,一个没地产经验。

但就是有钱。

2
 
股市里头,有些钱被称为聪明资金,因为信息渠道广以及嗅觉灵敏,这些资金能及时把握价值股。
 
还有一些叫长线资金,对比短线的快进快出,长线资金建仓、持仓时间长。
 
像平安这类险资,则被叫作“聪明的长线资金”。
 
不过现在,这些长期埋在地产股的钱,显得没那么聪明了。
 
今年上半年,中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元,这对归母净利润影响金额达:
 
208亿元。
 
平安对华夏幸福的投资,包括股权投资和表内债券投资,总额在540亿左右。
 
10月底中国平安发布三季度报,实现归母净利润 816.38 亿元,同比减少了 20.8%。
 
踩雷华夏幸福,余震犹在。
 
这波聪明钱,最终要亏去多少还不知道。
 
最近一两年,地产股走出“跌妈不认”的行情,也让险资或多或少被套。

泰康入股阳光城时,成本是6元左右每股,现在只剩3元左右。持有一年浮亏一半。阳光城今年的业绩受大环境影响持续低迷,也让这位二股东很不淡定。

平安2018年斥资85亿港元入主中国金茂,成为二股东,当时每股4.8港元买入,现在2.5港元。也折去一半。如果把融创也拉出来……

中国平安的感受,大概就像林宥嘉唱的: 

我们曾相爱,想想就心酸。

狗蛋也心酸,珍惜50块钱的平安股票好久了,现在还是50块。

根据《证券时报》的统计,险资持仓的地产股,今年二季度平均下跌5.8%。不过他们总结得出:

险资并未割肉离场,反而增持股多于减持股。 
3
 
其实,“聪明的长线资金”还是流露了撤退的信号。
 
从其中有两个代表性事件可以看出。一个是,中国人寿已经连续5个季度减持万科。
 
中国人寿投资管理中心负责人,不久前谈到公司大类资产配置问题时表示:
 
“作为长期投资者,要深入研究国家政策变化及导向,在权益配置上进行前瞻性布局。”
 
减持万科,应该是其基于对整个地产行业走向的判断。
 
保险龙头减持房企龙头,是趋势的开始。

另外一个大事件是,一向被险资爱得深沉,险资持股长年占50%以上的金地集团,最近也被多次减持。

2012年底安邦首次出现在金地十大股东之列,之后它与生命人寿轮增持,多年来一直稳坐二股东之位。

11月18日至19日,大家人寿(前身安邦保险)再度减持金地4719万股,占公司总股本1.05%,这已是大家人寿两个多月来,第六次减持了:累计减持金地集团股份达6%,持股比例降到14.38%。

值得一提的是,这是其入局金地9年来,首次显露减持动作,一来就是密集的大比例减持。
 
就在不久前,大家人寿还减持金融街8421万股,减持比例2.82%。
 
两个标志性事件背后,是险资对地产投资的防御性收缩。
 
险资也在减持银行股。

像杭州银行,今年被它的第五大股东中国人寿和第七大股东太平洋人寿,双双减持,这也是两大险资入股杭州银行12年来,首度减持。

狗蛋翻阅杭州银行2020年度财报,发现其「个人住房贷款余额、房地产贷款总额」两项加起来,占近其贷款总额的4成。

狗蛋说,难怪要被减持了。

4
 
过去,房企可以富贵险中求,险企可以富贵房中求。
 
情多处,热似火,我泥中有你,你泥中有我。
 
今年来,努力“自救”的融创、佳兆业、阳光城、华夏幸福,大股东或二股东都是险资。
 
现在,他们能不相煎就是最大的体面了。
 
三季度报数据显示,险资减持最多的是地产股、银行股、白酒股,加仓最多的是新能源等概念股。

不过,险资对房地产的投资也不全是收缩的。今年上半年,平安计划掏330亿收购6个来福士广场部分股权,和谐健康拿出90.6亿收购北京SK大厦。

大概在这些聪明的钱看来:
 
多数房企短期不那么行,但房地产长期还是行的。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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