泓策投研手札 作者：金融小包总
来源：泓策投研手札（ID：FinanceBao）
台湾金融及经济研究系列报告
庙堂恩怨道不尽，六十年来它已自成一体。江湖搬砖多一样，无非利益情仇爱恨纠葛。
且看金融小包总为您写尽台湾金融，扒开它的方方面面，讲清背后的金融理论和现实原因，讲清背后的江湖故事与传奇人物，供您从另一个视角审视大陆的金融业现状，思考中国大陆金融业的未来。
—对于期货从业者来说，会好奇为何台期所保持了多年世界前三的金融期货与期权交易量，台湾金融期货品种多达40多种，众多台湾年轻人熟悉金融投资是从高中玩期权开始的，这背后有什么历史渊源和原因？为何中国大陆发展金融期货如此缓慢和艰辛？
—对于买方从业者来说，需要思考未来中国大陆步入低利率、老龄化、高福利的社会后，资产管理行业会出现什么样的特征？为何台湾人目前偏好配置境外基金、而非本土基金？为何台湾家庭部门极度偏好配置投资型保险产品？为何机构开始加大境外投资的比重且逐年上升？
—对于保险从业者来说，应该多清楚台湾寿险的密度全球第一，但这是自然而然发生的吗？还是说有什么历史契机和宏观经济原因推动而导致的？
—对于创投从业者来说，或许不知道台湾90年代也曾经有一股"全民PE热"，大量而今台湾出色的电子业公司背后多有PE/VC的推动。但目前PE/VC做为一个产业，在台湾金融业中可以说是忽略不计了。
—对于金融监管来说，在中国大陆银保监和证监会发的监管文件和制度中可以对标找到很多台湾监管部门发文的法条和规则，措辞几乎一样。为何在经济进入中低速发展阶段后，金融监管变革成为了一种必然选择？两岸在金融监管变革上有何区别？
—对于ABS从业者来说，可以看到台湾在21世纪初期在ABS上做出了众多的创新和案例，但2008年金融危机后，台湾已经难以寻觅到ABS产品的踪迹，这是为何？
—从政府债务管理背后看两岸财政的区别非常之大。台湾财政收入中最大的来源是个人所得税，最大的支出是教育和科技投入；对于政府债券管理，台湾在2013年修订出台了“新公债法”。
—从央行来看，台湾的央行是全世界独有的，彭淮南掌舵台湾央行20年，台湾央行每年上缴财政的资金占台湾财政收入的十分之一，而在汇率上台湾央行长期实行缺乏弹性的汇率政策，这些背后是为什么？有什么影响？
—从金融机构看，为何金控集团和全牌照经营成为了台湾金融机构一致性的发展方向？但为何台湾金融业传奇人物、白手起家、草根出身的“台湾金融创新之父”白文正却卖掉所有非证券类的牌照，认为银行体系循规蹈矩的文化和券商不匹配，无法相融？
—从电子业来说，台积电的持股中外资是大头，台交所一半以上上市公司是电子业，台湾的电子业到底有多强?产业链是怎么样的？有哪些企业？
—从医疗医药业来看，为什么台湾的健保被誉为全世界最佳？对比大陆，我们还有做的不到位的？
—从两岸经贸关系上看，台积电能在A股上市吗？沪深股市居然已经有30多家台资上市公司？富邦华一、厦门银行、国泰财险背后居然是台资金融机构？中国大陆前百强出口企业中八成居然是台资企业，两岸经贸关系到底发展到了什么程度？
—从金融危机来看
台湾90年代初经历了股灾、房地产暴跌（中国大陆2016年股灾，房地产？）；
90年代中期以来台湾全行业三成银行消失，超过百家银行被兼并（中国大陆近期的包商银行事件后续？）；
90年代末台湾大量民营企业集团出现违约潮、财务造假等情况，拖累台湾银行业欠下5000千亿的坏账（去年出现的中国大陆民企债券违约潮）；
21世纪初期，原本稳定的零售贷款居然在台湾也出现了问题，台湾发生了“卡债危机”（中国大陆P2P暴雷和信用卡坏账率全行业抬升）：
台湾没有发展出信用债市场，这背后21世纪初期一场债券性基金全行业性的流动性危机带来的赎回狂潮或许是最大的原因（暂无对标）；
2008年金融危机后台湾又先后发生了和复杂金融衍生产品有关的金融危机，包括结构债危机，TRF（目标可赎回人民币远期）危机（暂无对标）。
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一、台湾金融及经济研究系列的框架
台湾金融及经济研究系列报告已分为六个专题撰写，每个专题包括若干篇文章，框架图如下图所示：
截至目前，台湾经济及金融研究系列报告的合集如下，欢迎各位指教和交流：
台湾金融和经济研讨总览，文章如下：
台湾金融研究专题分为七个小方向撰写，分别如下：
1、台湾金融体系（历史&现状）：
1）台湾金融全方位的解析(体系、市场、监管及机构等)
2）知否？台湾资产管理行业及资管从业是怎样的
2、台湾金融危机篇：
1）“稳定”的零售信贷也会崩盘？台湾卡债危机曾这样走过…｜ 智信研
2）债券型基金的巨赎劫难，台湾14年前这样走过
3、台湾央行与货币政策：
台湾央行怼财政的背后：贫富悬殊、产业停滞和被割韭菜的民众
1)两党政斗下的台湾统一金融监管之路(上）
2)两党政斗下的台湾统一金融监管之路(下）
3)附表：台湾金融史的事件
4)保险资金运用监管政策梳理及境外经验（上）：台湾地区保险资金运用的监管
5)险资投资监管政策梳理及境外经验（下）：国际监管对比研究
5、金融机构篇：
“金控”发展与监管的台湾经验
6、资本市场篇：
1）资本市场及创新性产品的台湾经验(上)
2）资本市场及创新性产品的台湾经验(中)
3）资本市场及创新性产品的台湾经验(下)
7、资产证券化篇：
1)台湾REITs案例研究
2)台湾资产证券化系列之二：创新性品种CBO的前世今生
3)台湾资产证券化系列之三：概述及其所遇的挫折
————————以下为台湾财政研究—————
台湾财政研究专题，文章如下：
1)台湾各级政府债务管理的经验（上）
2)台湾各级政府债务管理的经验（下）：财政体制及现况
————————以下为台湾实业研究—————
台湾行业与公司研究专题，文章如下：
从我不是药神谈及大陆医保体制、医疗体系远逊于台湾
台湾电子业研究专题，文章如下：
1） 论卖掉半个上海来买台湾省的急迫性和可行性：台湾省电子业全览
2）台湾电子业全景展示
———————— 以下为两岸经贸研究————
两岸经贸研究专题，文章如下：
1） 沪深股市中的台湾省版图
2） 邦已富，国未泰：盘点台资布局大陆金融业的得失成败
3） 台积电会断供华为吗？郭台铭代答大陆是“求着”我的
作者：金融小包总，微信公众号：FinanceBao，研究领域浙系金融业笔谈、信用研究和信用科技、风险管理和金融监管、台湾经济及金融研究。
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