天风证券:如何看待地产债的韧性?

雷猴的小号 雷猴的小号
2020-08-10 21:18 2644 0 0
在市场需求不弱、韧性较强的情况下,适度提高风险偏好、博取超额收益是风险可控的地产债投资策略。

作者:DM整理

来源:雷猴的小号(ID:gh_6f903a861cab)

疫情发生以来,地方政府出于发展经济和缓解财政收支压力的目的,有较强的动力放松房地产。疫情之初,出台了大量缓解房企短期资金压力的政策;随着疫情发展,部分地方又做出了放松需求端调控的尝试。

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但国内疫情后期,在房价上涨压力之下,各地又按照“房住不炒”的政策,陆续出台了最严格的调控措施。展望未来,目前部分城市的进一步收紧,以控房价为主,预计不会大规模蔓延。

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中央层面,坚持贯彻落实“房住不炒”的政策。行政端多次取消了各地放松需求调控的政策。金融方面,央行在降低利率的过程中对于调降房贷利率非常谨慎,对资金违规流入房地产市场严格监管,房企的重要融资渠道如非标、海外债、信用债和 ABS 监管仍然相对严格,未来预计还将持续。

未见需求端的明显放松,房地产销售却恢复较快,说明房地产市场的需求仍然较强。

而需求的韧性是房地产销售韧性的来源,而房地产销售的韧性是房地产债韧性的来源。

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房地产债的韧性体现为两个方面,一方面,房地 产行业的违约率仍较低,目前违约的房企有华业资本、中弘控股、银亿股份、国购投资、颐和地产和泰禾集团共 6 家,除泰禾集团规模较大之外, 其他几家规模均较小。另外,房地产融资渠道广泛,具有较强的韧性。

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总的来看,在市场需求不弱、韧性较强的情况下,适度提高风险偏好、博取超额收益是风险可控的地产债投资策略。年销售额千亿以上的房企中, 可以关注融信、中南建设等;而对于一些年销售规模尚未到千亿的“小而美”的房企,其中 1 年期收益在 4.5%以上的房企,如宝龙、合景泰富、中骏等,具有较高的参与价值。

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原标题: 天风证券:如何看待地产债的韧性?

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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