关于最低2%的答案

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2022-05-23 00:12 1994 0 0
除特殊债券,如:可交、可转等,2021年至今信用债发行利率的天花板大概是2%。

作者:债券球

一、问题动因

笔者之前统计了信用债发行利率大致情况,除特殊债券,如:可交、可转等,2021年至今信用债发行利率的天花板大概是2%。

而在此之前,2018-2020连续3年出现突破2%的情况,其中2020年突破2%的案例特别多,就短融来说,突破2%的有1339只,最低的票面只有0.95%,20招商局SCP001。

问题在于,在利率总体下行的大趋势下,2021年至今,信用债发行利率居然一直没有突破2%。

二、解决方式

之后查询了很多政策文件、咨询了一些朋友,一直没有找到满意的答案,于是昨天就通过公众号向各位读者进行求助,并收到了很多私信,为笔者解惑,在此非常感谢。


三、大致答案

根据私信的信息,综合来看,主要原因大概在于窗口指导。就该窗口指导的内容,同时结合实务,其出发点应该更多是在于保护承销商。主要目的是避免发行利率过低,承销商不得已进行包销,进而导致亏损,如果这种现象增多,势必将影响市场的良性运行。

实务中,有些发行人过于强势,利率要求不断降低,承销商也是左右为难。笔者曾经听说过,发行人通过承销商发行低利率的债券,然后用低成本的债券资金反向购买承销商的理财产品。基于明晃晃的利差,笔者相信这种情况大概率是存在的。

同时也说明了承销竞争的激烈程度,很多时候为了排名、为了指标,承销商也是不惜代价,最终发生大量低价包销的情形,低价的典型表现之一就是发行利率与二级估值的倒挂。如果没有足够多的配套合作,承销商很可能就会面临亏损的状态。

这时候,为了扭转这种不良现象,监管部门的角色就显得很重要,适时、适度推出一定的政策,维护市场有序、良性发展,也就成了自然而然的行为。

如上,供参考。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 关于最低2%的答案

债券球

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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