适当配置海外资产及策略,与国内组合形成强互补

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2022-03-31 15:12 1667 0 0
3月份美联储加息靴子落地,而我国最新发布LPR却均与上期持平,连续两月未变,相对更为审慎。

作者:冠通北纬

3月份美联储加息靴子落地,而我国最新发布LPR却均与上期持平,连续两月未变,相对更为审慎。美联储加息和我国LPR不变,综合来看,对私募市场的影响已初步可见。

国内外宏观政策对私募市场的影响

从长期的大趋势来看,优质的私募投资项目仍然是市场的稀缺产品;美国的利率政策变化导致资产重新定价,能够及时调整策略的私募基金会收到青睐。

中短期来讲,美联储的逐渐退出会对国际的风险资产形成压力,平均预期收益会下降,这几年水涨船高的情景难以再现。接下来一段时间里,国际私募市场里面的个股精选、市场中性、短线CTA策略预计会有更好的相对表现。国外市场无论是投资工具和执行策略都非常有弹性,建议有能力的投资者积极选配。

国内方面,政府强调稳定运行,目前对于大规模的刺激政策比较谨慎,更多是通过调整税收等手段精准扶持中小企业。这个大环境有利于精准选股的基本面投资策略和中高频量化策略。 

投资者可适当配置海外资产及策略,与国内组合形成强互补

国内市场和国际市场的经济周期很多时候是不同步的,这两年因为疫情和政策的原因尤其如此。

从投资的角度来看,跨国际市场的资产配置是改善投资组合的风险/回报的有效手段;即使不考虑选股和择时等主动策略,仅仅通过被动的国际资产配置就能实现显著的夏普率提升。考虑到国际市场比国内有更多的主动策略,预期收益会再往上走一些。

国内投资者的海外配置比例相较于西方同行是明显偏低的;我们非常鼓励投资者适当配置海外资产和海外策略,与国内组合形成强互补的效果。2022年的大环境预计相当的复杂,比较适合投资价值股、板块轮动、个股长短仓策略、波动率策略等。

此外,美国采取紧缩政策会导致美元升值的预期,外汇资产将会是重点关注的对象。国内机构应该主动考虑如何从这个趋势中获益。

冠通北纬(海南)创始合伙人梁迅提出,作为一家具有QDLP牌照的私募机构,其QDLP平台为客户打造效费比极高的海外主动+被动资配项目,帮助客户以低的成本通过资产分散化来实现降风险增收益的目标。

私募机构的风险管理策略

一般情况下,黑天鹅事件是不可预测的;因为它属于系统性风险的一部分,事先也没有太多的手段能够规避。梁迅认为,机构投资者在黑天鹅事件发生后有几个值得注意的地方。

首先,观察当前投资组合的亏损是否显著大于压力测试的结果;若然,则需要积极考虑降低净仓位(适当平仓或者部分用期货对冲),防止预测外的市场风险因子进一步下压资产价值(黑天鹅事件一般持续一段时间)。第二,要特别注意流动性管理,尽力避免客户赎回所带来的现金流压力导致贱卖资产。其三,注意事件之后的范式转移:政策变化和市场反应可能会导致资产的重新估值,需要审视和调整头寸。

最后,梁迅特别提出,其注意到很多突发事件(比如日本东北地区地震和俄乌冲突)有比较强的区域属性,如果事前的投资组合构建能够充分考虑到地区分散配置,受到的冲击会更加可控,业绩曲线更平稳,有利于尽快度过回撤阶段,回归长期增长。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 适当配置海外资产及策略,与国内组合形成强互补丨介甫奖参选机构行业视角

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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