城投中的网红，云南城投的信仰有几分

作者：葫芦里不卖药

来源：雷猴的小号（ID：gh_6f903a861cab）

近一年来，云南城投置业股份有限公司（以下简称“云南城投”）从“头”再来，董事长职位再度换防，已经是第三次了。

2020年6月29日，云南城投的高层再次变动，李家龙上任公司董事长职位。

李家龙挂帅出征，身兼数职，是云南省建设投资控股集团有限公司党委副书记、总经理、副董事长，光环数圈，从领导层似乎可看出，一定要拯救云南城投于水火的意思。

庞大的担保，隐形的雷

云南地区的经济实力在全国排行较弱，云南城投的主体评级为AA，省内城投平台排名第22名。债券余额为133.03亿元，有息债务427.07亿元，总资产888.81亿元，资产负债率为93.75%。

6月29日，云南城投发布对外担保的公告。对于累计对外担保数量，云南城投公司及子公司对外担保总额约210.28亿元，占公司最新一期经审计净资产773.16%；

公司对全资及控股子公司提供担保总额约为175.03亿元，占公司最近一期经审计净资产的643.54%。

据DM查债通整理，发行人的评级墙中，有机构对昆明市互保严重的现象进行解读。

肩抗居高不下的资产负债率，云南城投的对外担保金额也是“海纳百川”，代偿风险相当于隐藏的雷，需引起投资者注意。

据DM统计，云南城投当前有15笔存续债，总额为133.03亿元，其中有12笔私募债，总存续为30亿元，3笔公募债，总存续为103.3亿元。

在未来偿债现金流上，2020年待偿本金及利息为21.72亿元，2021年是云南城投的债券偿还最难关卡，待偿本金及利息高达48.21亿元。

在DM查债通APP首页输入“云南城投”，即可从发行人中查到发债主体的全部资料。流通中债券亦在其中。

在流通的债券中，云南城投有106.8亿元未到期债券被担保，担保方是云南省城市建设投资集团有限公司（以下简称“云南城投集团”）。

今年地方出台文件，要求清退城投企业高成本融资。云南城投的发债成本较高，15笔债券中只有2笔票面低于7，最高票息为8.1。

高息债下，云南城投虽有云南城投集团的担保做后盾，但债务置换的方案仍考验着云南政府的金融操盘能力。

城投平台侧重于公益性事业，自身的造血能力较差，经营性的业务占比较少，建立城投平台的信仰，更多焦点在政府的支持力度上。

看城投的发展情况，怎么少得了每年的经营数据？雷猴君在DM查债通APP中，搜索发行人“云南城投”，在“城投专题”中找到了答案。（不会的公众号下留言加我，我手把手教你）

根据2019年报，从主营收入中，云南城投的各类别收入总计53.98亿元；主营外收入中，应收账款总计16.49亿元。

值得注意的是，2019年政府补助为2925万元，同比增加62.50%，政府支持的意愿和力度还是十分可观的。

银行授信，支持不断

从2019年中开始，银行的授信额度从615亿元降至577亿，跌破600亿。但是未使用额度均在150亿元以上，未使用额度无法覆盖有息债务，云南城投还需开拓其它融资渠道，让自己安全活下来。

6月份的评级，信仰还在

在今年6月份，国内评级机构更新了对于云南城投的评级。

6月2日，中金信评对云南城投的评分为5分；

6月29日，联合资信对云南城投评级为AA，展望为稳定。

联合资信认为，云南城投的盈利能力一般，利润总额受非经常性损益影响大，债务规模快速增长、债务负担重并且对外担保规模大，这些因素叠加对公司信用水平会带来不利影响。

另外，公司经营活动现金流入量对存续期内债券的保障能力一般。

6月18日，东方金诚发布的5月报告中提到，云南城投股权划转事件，表明了城投平台和债券兑付得到的支持仍有保障，这有助于巩固城投信仰。

东方金诚提到的“云南城投股权划转”事件，在6月16日云南城投也发布公告，回复了上交所关于公司重大资产出售的审核意见函。

云南城投表示，本次重组对公司存货、投资性房地产等主要经营性资产存在一定影响，但不会导致重组后出现主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。

在交易完成后，公司截至2019年12月31日，存货426.65亿元，占资产总额的62.06%。

对于大众关心的支付能力，云南城投回复道，目前资金完全满足云南城投集团日常经营需要、支付云南城投集团短期借款及一年内到期的非流动性负债，以及支付本次重组交易对价和债务支付需求。

云南城投的热度经久不下，吸睛无数。尤其一线的吃瓜群众纷纷关心李家龙上任后，长袖善舞，期待尽快给云南城投摘除“贫困”的帽子。

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