一、国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，突出保市场主体、保就业、保民生；稳增长的主要抓手是松地产、扩基建、汽车消费

5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。国盛证券评论表示，这是一场“抓落实、强监督”的会议：直达县一级，旨在第一时间传达“稳住经济大盘”的全国动员令，既因为形势严峻，也因为“近几个月政策出了很多、但没能有效落地”。这是一场“讲困难、摆事实”的会议，直指当前部分困难“比2020年疫情严重冲击时还大”。稳增长仍是硬要求，“努力确保二季度经济合理增长”、措辞偏保守，再叠加当前经济现状，预示二季度GDP增速可能落入0-3%之间，也进一步指向全年5.5%的目标难度大，全年目标也可能转向“保4争5”。政策大方向会更突出保市场主体、保就业、保民生。稳增长的主要抓手是松地产、扩基建、汽车消费。相关要求包括：因城施策支持刚性和改善性住房需求；新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目；放宽汽车限购，减征部分乘用车购置税600亿元等。

国联证券在分析中表示，对于后续增量政策的猜测：（1）财政政策方面，包括调整一般公共预算和专项债预算、发行特别国债、央行通过PSL直接给钱到开发金融等，后续动工的重大工程项目数可能会进一步增加；（2）房地产方面，在坚持房住不炒的背景下继续需求端和融资端两端放松，有条件的地方尽可能放松调控政策，下调房贷利率、部分地区“双限”松绑、改善房企融资条件等；（3）制造业方面，由于投资和生产主要取决于下游需求情况，因此政策上能做的事比较少，更多从供给端给予融资支持和财税补贴；（4）消费政策方面，财税补贴的范围可能会进一步扩大，补贴的力度也会进一步加大；（5）此外，货币政策也将继续宽松配合财政，后续总量性降准降息仍然可期，而结构性信贷投放将持续发力。

二、央行信贷形势分析会要求加大信贷投放，进一步加大对中小微企业和个体工商户的支持力度，保持房地产信贷平稳增长，稳市场主体、保就业

2022年5月23日，人民银行、银保监会召开主要金融机构货币信贷形势分析会，分析研究信贷形势，部署推进当前和下一阶段信贷工作。会议强调，金融系统要用好用足各种政策工具，从扩增量、稳存量两方面发力，以适度的信贷增长支持经济高质量发展。要聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度。要落实政策要求，保持房地产信贷平稳增长，支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。要加快已授信贷款的放款进度。要坚持市场化原则，平衡好信贷适度增长和防范金融风险之间的关系，提升金融支持实体经济的可持续性。

华金证券分析表示，国常会和近期总理的云南研讨会也表明，防疫从严消耗了极大的社会资源和时间资源，实体经济的顺势下行已得到高层确认。4月末政治局会议和4月以来的国常会公告看，工作重心在较短时间内，从围绕稳就业思路展开的稳市场主体，转向信贷发力保基本面的方向上。当前防疫要求和通胀因素影响，给国内经济走势带来了新的不利影响，当前经济基本面下行幅度或已接近政策底线。用好用足各种政策工具，扩增量、稳存量两方面发力。（1）政策鼓励的方向，聚焦重点区域、重点领域和重点行业，围绕中小微企业、绿色发展、科技创新、能源保供、水利基建等，加大金融支持力度；（2）房地产信贷，要落实政策要求，保持房地产信贷平稳增长。这里包括向房企提供开发贷、向居民提供按揭贷，或是金融监管松动的重要迹象；（3）普惠支小方向。支持中小微企业、个体工商户、货车司机贷款和受疫情影响严重的个人住房、消费贷款等实施延期还本付息。（4）加快放款进度，要坚持市场化原则，提升金融支持实体经济的可持续性。

三、国常会进一步部署稳经济一揽子措施，实施六方面三十三项措施、尽快逐项细化，稳住经济基本盘，因城施策支持刚性和改善型住房需求

2022年5月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议强调要增强紧迫感，狠抓落实，努力推动经济回归正常轨道确保运行在合理区间。会议指出，当前经济下行压力持续加大，许多市场主体十分困难。会议强调，各地各部门要增强紧迫感，狠抓落实。发展是解决我国一切问题的基础和关键。当前我国经济下行压力加大，国内外环境日趋复杂和不确定性，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，会议决定实施6方面共33项措施。会议强调在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税2.64万亿元。加大助企纾困力度，将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业个体工商户贷款、货车车贷、遇困个人房贷消费贷，支持银行年内延期还本付息。在统筹疫情防控下，保障货运畅通，取消疫情低风险地区的通行限制和不合理收费，稳产业链供应链，加快复工达产。阶段性减征乘用车购置税600亿，因城施策支持刚性和改善型住房需求。4月公布的汽车工业增加值同比下降超30%，随着疫情缓解及企业复产，叠加政策端的刺激，预计行业产销量有望回升。同时新开工一批水利和能源项目。总体来看，会议进一步部署稳经济一揽子措施，减税降费再加码，保民生稳企业，调动金融机构积极性，扩大有效投资，努力推动经济回归正常轨道，稳住经济基本盘。

国元证券在分析中表示，这些政策的意图非常明显，即把当前困难的企业的壳保住，把困难民众的心态保住，防止整个经济出现负向循环，减少增长问题的自我扩散。申万宏源分析表示，而当前稳增长的突出重点首先在于工业生产的恢复、稳市场主体、稳居民就业和收入预期。地产需求再度得到强调，但因城施策仍是核心思想，中西部、二三线地产需求是核心关切，城镇化和地产政策核心逻辑已经更加注重结构均衡，可能刺激一线和东部地产泡沫的措施实施概率仍低

四、进一步盘活存量资产扩大有效投资，优化完善存量资产盘活方式

2022年5月25日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号，下称《意见》）。《意见》提出，要多种方式盘活存量资产，发展基础设施领域不动产投资信托基金，有序推进政府和社会资本合作，积极推进产权规范交易，发挥国有资本投资、运营公司功能作用，挖掘闲置低效资产价值，支持兼并重组等其他盘活方式。要创造条件盘活存量资产，积极落实产权界定、手续办理等项目盘活条件，完善规划和用地用海政策，完善市场化运营机制，提高项目收益水平，形成政策合力。要规范有序盘活存量资产，坚持市场化法治化原则，公开透明确定交易价格，落实防范化解地方政府隐性债务风险、国有资产监督管理、职工安置等规定，提升专业机构合规履职能力，确保基础设施稳健运营，保障公共利益。

根据《意见》的要求，优化完善存量资产盘活方式包括推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展、规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）、积极推进产权规范交易、发挥国有资本投资、运营公司功能作用、探索促进盘活存量和改扩建有机结合、挖掘闲置低效资产价值、支持兼并重组等其他盘活方式。

五、前4月地产企业债同比下降23%，旭辉、新城亦被选为示范房企，信用保护工具发债“扩容”，但无法切实帮助到整体民营房企融资困境

根据信达证券的分析，2022年1至4月地产企业债券发行量1763.99亿元，同比下降23%，其中民企仅发86亿元，占比仅4.88%。2021年起至今民企净融资额持续为负，民企融资渠道收窄并且偿债压力较大，进一步引发了暴雷风险。5月11日，证监会宣布在交易所债券市场推出民营企业债券融资专项支持计划，由中国证券金融股份有限公司运用自有资金负责实施，通过与债券承销机构合作创设信用保护工具等方式，增信支持有市场、有前景、有技术竞争力并符合国家产业政策和战略方向的民营企业债券融资。近日，碧桂园、龙湖、美的置业、旭辉控股、新城控股5家民营房企被监管机构选定为示范房企，将陆续发行人民币债券。

信用保护工具CDS、CRMW可以将民企信用风险与市场风险分离，降低整体市场的系统性风险，这与政治局会议提出的“守住不发生系统性风险底线”目标一致。对民企而言，信用保护工具可以提高发行债券的信用等级，降低融资成本，并且由于本次地产周期主要由购房者信心、预期下行导致，被选为示范房企一定程度上也可以增强购房者对企业的信心，恢复企业的信用，不仅促进了债券的发行和购买，还可能促进企业销售的恢复。示范分类，政策目标指向优质民企。我国对于信用保护工具设置了较多限制。截至目前，经过深交所备案的信用保护合约核心交易商仅20家，信用保护凭证创设机构13家，参与者数量有限，或会导致市场活跃度不够，无法切实帮助到整体民营房企融资困境……本次信用保护工具主要针对优质民企企业，通过帮助企业信用增进完成债券发行，一方面帮助企业完成融资或借新还旧，打通资金流循环链条。另一方面也表明国家区分优质民企和其他暴雷风险民企的意向，进而带动整个市场对优质民营房企信心的恢复。本次政策信号意义较强，政策利好已由国企逐步转向优质民企，后续有望出台更多融资端的政策助力企业纾困。

六、受新冠肺炎疫情影响的缴存人，不能正常偿还住房公积金贷款的，不作为逾期记录报送征信部门，中基协出台《关于疫情期间优化私募基金登记备案相关服务的问答》

2022年5月20日，住房和城乡建设部、财政部、人民银行发布《关于实施住房公积金阶段性支持政策的通知》受新冠肺炎疫情影响的企业，可按规定申请缓缴住房公积金，到期后进行补缴。受新冠肺炎疫情影响的缴存人，不能正常偿还住房公积金贷款的，不作为逾期记录报送征信部门。上述支持政策实施时限暂定至2022年12月31日。

2022年5月26日，中国基金业协会出台《关于疫情期间优化私募基金登记备案相关服务的问答》，回复了对于投资抗疫保供企业、重点产业链供应链等领域的私募基金备案，是否可以加快加急办理？受疫情原因影响，新登记私募基金管理人难以在登记后12个月内完成首支私募基金备案，可否适当延长备案期限？由于疫情期间公司业务运营情况特殊，私募基金管理人可否申请延长管理人及私募基金信息报送的时限？受疫情影响，机构或私募基金工商注册信息发生变更后无法及时完成工商变更手续，如何处理？因居家隔离等疫情防控原因，申请机构或私募基金管理人办理私募基金登记备案、入会业务时无法出具附有实体签章的材料，是否有其他替代方式？疫情期间公司展业困难，会费交纳出现暂时困难，可否申请延期或减免？疫情期间，可否申请加速办理私募基金管理人入会？疫情期间，私募基金管理人和基金从业人员的线下培训难以举办，可否提供更多线上培训机会？