作者: 政信三公子
来源:政信三公子(ID:whatever201812)
大家好,我是三公子。
(一)
前篇《730,变局时刻》文章,小众领域,阅读量却高达4.5万人次。不讨论内容质量,至少说明,这是大家很关注的话题。
今天看了几篇业内的点评,普遍觉得财政政策会更积极。
持有这种观点,我觉得主要基于两点原因:
其一,会议内容里,货币政策没聊几句就戛然而止。在过去,货币政策从来都是分析报告的重中之重才对。
如果分析报告里不聊货币政策,字数都凑不齐,你说尴尬不尴尬?
只能把常年坐冷板凳的财政政策从床底掏出来,再撸一遍,凑凑字数。
其二,前半年财政政策不给力,下半年总得给力点吧?
疫情又有蔓延的趋势,抗疫特别国债要不要再来1万亿?
专项债要不要紧锣密鼓的发行?项目上满了才能到年底出产值不是?
抗疫特别国债的事情不讨论,我倒是觉得,财政的积极,是在总盘子范围内的积极,下半年并不会通过扩大赤字来扩容总盘子。
也就是说,财政的积极是结构性的。
另外,既然要收支平衡,没钱都是白扯。房地产税的扩容,说不定年底前就出方案了。
简言之,稳字当先,大局为重,就意味着,政策的连贯性和延续性很强,共克时艰和生产自救的时候,不要等靠要,多想些有的没的。
如果说,下半年有两个地方会有显著的机会,我觉得是:
其一,地方银行的增资潮。
既要补充资本金来应对不良出清,又要给属地国企输血。
其二,地方国资往前进。
之前写过篇文章《财政后退,国资向前》。
当面对行业的下行周期时,当高杠杆民营地产企业面临出清的时候,正是地方国资履行使命担当的时候。
侠之大者,为国接盘。
个人觉得,下半年很重要的一类业务,就是属地银行给属地国企(含城投)放并购贷款。
属地国企左手去收下行周期里的上市公司,右手去接盘高杠杆房企割肉的优质资产。
通过这种方式,既有资本运作平台,又有稳定的现金流,天时地利人和,国企(城投)苦思不得的转型,也就顺理成章的完成了。
(二)
达利欧最近发表了段关于DD和教培行业的点评,核心逻辑有两点:
其一,国家资本主义会维护最大多数人的利益。
整体的市场经济发展思路没有变化,只不过和西方传统的私利资本主义有差异。
其二,资本在金融市场里是从属地位。
资本要有自知之明,有钱不等于有权力。
如果大家还有印象,就知道,在DD事件一出来,我就深刻的反思了高收益债的投资逻辑,并且在教培事件后决定封盘,然后提出了要和地方政府一起做债券估值管理的新业务思路。
只是嗅觉敏锐嘛?
实际上,我们早就开始做了,并且积累了很丰富的经验。只不过,这种事,只能做,不宜说。
和地方合作时,地方普遍要走招标流程,条条框框比较多,管理费也挺抠门的。所以确实不怎么赚钱,也就没有当做主要的产品模式来推。
一路思考至今,自己的格局还是小了。能够参与进地方政府的城投债券二级估值护盘保卫战里,就算没多少钱挣,至少积累了吹牛皮的素材,日后再写本小说来纪念一下啥的,带劲。
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