观点 作者：观点地产新媒体
来源：观点（ID:guandianweixin)
物业公司募资为关联地产公司输血，无疑触碰到了市场目前“脆弱的神经”。
不夸张地说，港股物业股于12月14日遭遇了一场“黑暗星期二”。截至下午收盘，50只H股物业股中37只录得下跌，7只跌幅逾10%。
据观点地产新媒体监测，截至收盘跌幅较大的H股物业股主要包括：世茂服务（收跌32.02%，报4.84港元）、融创服务（收跌17.05%，报8.61港元）、恒大物业（收跌13.32%，报2.89港元）、新城悦服务（收跌10.99%，报11.66港元）以及碧桂园服务（收跌10.17%，报47.25港元）。
紧接着，12月14日当天碧桂园服务迅速召开电话会议，针对了市场上所有可能产生的担忧逐一进行解释、澄清，并作出承诺，以稳定市场信心。
碧桂园服务称，六个月内与碧桂园集团预计不会发生对价超过2亿元（无论个别或合并）的重大资产出售或收购交易；不会在公开市场配售新股；董事会主席杨惠妍以及其行使控制权的任何公司，不会出售其已持有的公司股份。
并进一步重申，碧桂园服务上市至今经营稳健、财务健康、成长迅速，公司的资产、业务、人员、组织、财务资金、管理、经营决策完全独立，且与碧桂园集团无任何股权从属关系。
于第二天开盘，碧桂园服务反弹上行，结束了连续三日下跌的走势，截至收盘报48.25港元，涨幅2.12%，最新市值1625.13亿港元。不过，此时的股价，与7月最高点85.2港元相比，已跌超四成。
在碧桂园服务看来，市场因为行业有所波动，它自己也难以独善其身，但公司价值存在，股价会随着市场回暖慢慢提升。
不做“输血袋”
12月14日，世茂系继续遭遇股债“双杀”，当中世茂服务领跌，收跌32.02%，报4.84港元，成交额达9.94亿，多只债券持续下跌，触发临时停牌。
从消息面上，除去一些真假不明的传闻，一笔不被看好的关联交易加重了市场担忧情绪。
12月13日晚间，世茂服务公布收购世茂股份所属的物业管理业务相关公司、资产、负债和业务，交易转让价格为16.54亿元。
该笔交易对价的95%，即15.7亿元，将在协议生效后20个工作日内支付。剩余5%将在交割日后5个工作日内结清，远超业内其他收并购案例。
这也被市场认为，世茂服务成为了世茂股份“输血袋”。在此次之前，世茂服务曾在于10月先后以配股、发行可换股债券的方式，募集资金超48亿港元。
而在更早之前，融创服务以类似手法，以18亿元代价收购融创中国商管轻资产运营板块，于12月，融创服务股价跌破发行价，最新交易日最低跌至8.34港元，为上市以来最低，最新市值260.15亿港元。
物业公司募资为关联地产公司输血，无疑触碰到了市场目前“脆弱的神经”。
“今天大跌，市场怀疑碧桂园服务可能会有类似操作，公司赶紧出来开电话会讲清楚。” 受到近期物管同行企业的业务动态及外部行业环境的影响，碧桂园股价出现较大波动，连忙召开电话会议“维稳”。
“碧桂园服务绝对不会像其他同行一样，跟关联方做类似交易，不会将自有资金支援地产公司。”
观点地产新媒体了解到，于电话会议中，碧桂园服务重申和地产公司是兄弟公司的关系。
其表示，碧桂园服务和碧桂园集团是完全独立的，老板层面就是独立的，碧桂园服务主席是杨惠妍，物业的资产，人员，组织架构，财务管理和资金，管理层和决策全部独立。
资料显示，截至2021年6月30日，碧桂园实际控制人杨惠妍通过全资持有的必胜有限公司及 Fortune Warrior 两家公司共间接持有45.15%的股份，同时她通过必胜有限公司持有母公司碧桂园集团60.09%股份。
收并购持续
市场另一方面的担忧则来源于频繁融资。对此，碧桂园服务承诺，自公告日起六个月内，将不会在公开市场进行配售新股。
“通过之前的融资，公司资金相对宽裕，依靠自身规模形成的自有资金，也具备收购能力，明年财务投资的资金会陆续回收，融资需求就会降低。”
实际上，进入2019年，碧桂园服务便开始在市场通过配股及可转债融资。其首次配股融资在2019年1月份，拟先旧后新配售1.69亿股，价格为每股11.61港元，预计所得款净额为19.39亿港元。
2020年，碧桂园服务加大融资速度。4月，发行本金总额为38.75亿港元的可换股债券；12月再配售1.73亿股，以每股45港元的价格筹集约77.5亿港元。
2021年5月，碧桂园服务继续通过配股及可转债筹集资金，筹资额合计155亿港元。其中，通过配售1.39亿股筹集104.9亿港元；发行可转债募集50.38亿港元，按初始转换价每股股份97.83港元计算，债券将可转换成0.51亿股股份。
最近的11月，碧桂园服务再进行配股，以53.35港元配售1.5亿股，集资约80亿港元。据观点地产新媒体统计，三年间碧桂园服务通过配股发债合计募资额超过370亿港元。
“物管行业的未来，需要建立很大的人口基数，资产基数，才能基于这部分消费潜力，渠道，数据，资产价值和空间价值去突破，配售的资金主要也是花在这方面。”电话会议中，碧桂园服务如此解释融资理由，并称公司目前资金充裕，承诺未来六个月内不会通过配股募集资金。
截至上半年，碧桂园服务合约面积达12.05亿平米，在管面积达6.44亿平米，远超排名第二的恒大物业（4.50亿平米）及第三的保利物业（4.28亿平米）。即便规模已是行业第一，碧桂园服务仍有较大的规模诉求，称未来将需要继续收并购。
2021年，碧桂园服务已完成三大并购三大项目，年初并购西南区域龙头物企蓝光嘉宝，9 月先后以不高于100亿元（70亿元现金交易，最后一期30亿元根据实际交付面积支付），与不高于33亿元的对价收购了富良环球以及邻里乐控股100%股份。
这几笔收购，对碧桂园服务业务的规模和覆盖范围均有较大幅度的提升。
“未来肯定要走向靠内生增长的道路，当前阶段，还是要辅之以收并购。现在市场机会很多，主动找上门的有很多，价格也不高了，公司认为要珍惜自己的实力，去奠定自己在行业里的地位和优势。收并购是一个手段，不是必须要用。但我们需要抓住摆在面前的机会。”
据透露，近期碧桂园服务将会有一些并购项目落地。
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