小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
业绩造假、强制退市、破产重整等负面笼罩下的索菱股份，已经走到了崩溃边缘，其承诺两年后兑付“17索菱债”本息，是不是一场泡影呢？
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展期两年
10月26日，索菱股份（002766.SZ）公告称，将“17索菱债”本金及2019年10月27日至2020年10月27日的利息调整为转为普通债务，并于2022年10月27日进行一次性兑付。
“17索菱债”还本付息公告
据公开资料显示，“17索菱债”发行于2017年10月，发行金额5亿元，票息6.35%，期限3年，到期日为2020年10月27日。
也就是说，索菱股份将“17索菱债”5.3亿本息延期两年兑付。但目前其深陷业绩造假、破产重整、强制退市等负面旋涡，两年以后能否兑付还是个未知数。
值得注意的是，“17索菱债”担保人为深圳市高新投集团，提供不可撤销连带责任保证担保，其保证的范围包括本次发行的票面金额不超过人民币5亿元的公司债券的本金、利息、违约金和实现债权的费用。
担保方信息
有市场人士对《小债看市》表示，深圳高新投集团作为担保人“担而不保”的行为，被市场所诟病。
目前，索菱股份已无存续债券，其最新主体信用评级为B-，评级展望为“负面”。
从二级市场股价走势上看，索菱股份已经连续暴跌两日，10月27日盘中其触及跌停，收盘报2.83元，跌幅为5.03%，成交365.46万元。
“A股造假四大金刚”之一
据公开资料，索菱股份成立于1997年，2015年登陆资本市场，主营汽车用收录音机、车载CD、车载VCD、车载DVD液晶显示屏一体机的生产和销售。
从股权结构上看，自然人肖行亦持有索菱股份33.99%股份，为公司控股股东和实际控制人。
值得注意的是，肖行亦已质押1.43亿股索菱股份股票，占其所持公司股份数的99.71%，且全部股份被多家法院轮候冻结。
股权结构图
由于财务造假，索菱股份号称“A股造假四大金刚”之一。
2019年4月，索菱股份因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。
一年后，今年4月索菱股份再度被立案调查，证监会认定其2016-2018年的年报中存在虚假记载，后两年存在重大遗漏。
经查，索菱股份2016-2018年连续三年虚构海外业务、伪造回款单据、虚增巨额利润，三年分别虚增利润总额2.79亿、3.5亿和2.2亿元，总计虚增利润8.49亿元。
虚假记载公告
随后，索菱股份竟自爆其三年总计虚增利润10.53亿元，比证监会调查的金额还要多2亿元。
除了虚增利润外，索菱股份还有多项重大遗漏，以及向非供货商转出款项8.7亿元，大部分用于前述财务造假行为相关体外资金循环及偿还相关借款。
若根据证监会最终决定书认定的事实，索菱股份2016至2018年连续三年净利润为负，其股票可能被终止上市。
2019年5月，由于亚太会计师事务所对索菱股份2018年财报，出具了无法表示意见的审计报告。深交所根据相关规定将对其股票交易实行“退市风险警示”的特别处理，公司股票简称由“索菱股份”变更为“*ST索菱”。
近日，索菱股份业绩预警显示，预计2020年其归属于上市公司股东的净利润为-2亿元至-2.5亿元，同比下滑3271.53%至4064.42%。
实现归母净利润情况
截至今年三季末，索菱股份总资产为40.35亿元，总负债36.28亿元，净资产4.07亿元，资产负债率高达89.92%。
《小债看市》分析债务结构发现，索菱股份主要以流动负债为主，占总负债的86%，债务结构不合理。
2018年以来，由于流动负债迅速上升，索菱股份流动资产已无法覆盖前者，流动比率和速动比率小于1，其短期偿债能力明显恶化。
截至今年三季末，索菱股份流动负债有31.09亿元，主要为短期借款和其他应付款，其一年内到期的短期负债有12.22亿元。
然而，2018年以来索菱股份流动性异常紧张，近三年其账上货币资金分别为1.12亿、1.17亿以及1.04亿元，远远无法覆盖短期负债，短债偿债风险巨大。
货币资金情况
除此之外，索菱股份还有非流动负债5.19亿元，主要为应付债券。负债压顶之下，资金链紧张的索菱股份，对外部融资较为依赖，但其融资渠道狭窄，且筹资性现金流转为净流出状态，融资环境已恶化。
今年下半年，索菱股份已经两次被债权人申请破产重整，随后其向深圳中院提交预重整申请，此前由于资产不足以清偿全部债务，其还被移送至法院进行破产审查。
破产重整信息
目前，索菱股份自身风险多达708条，涉及14条失信被执行信息，134条限制高消费信息以及被法院强制执行49次。
可以说，索菱股份已经走到了悬崖边缘，很可能已经资不抵债，因此其承诺两年后兑付的5.3亿“17索菱债”本息，是不是一场泡影呢？
掏空上市公司
据说，索菱股份取名对标索尼和三菱，创始人肖行亦把“创世界名牌，树百年索菱”作为目标。
然而，后来索菱股份不仅财务造假，还被怀疑欺诈上市，且肖行亦种种掏空上市公司的行为，被市场所诟病。
2016年，索菱股份上市一年后，肖行亦开始陆续质押手中的股份。2018年8月经核实，他所持股票质押融资金额高达16.8亿元。
除了质押股份，肖行亦还通过股份协议转让“套现”。
2018年9月，肖行亦将所持索菱股份11.33%的股权，转让给中山乐兴，从而又获得4.3亿元资金。
此后，因索菱股份资金紧张，中山乐兴又通过关联方建华建材向索菱股份提供了1.9亿元借款。除此之外，中山乐兴还向肖行亦个人出借了8.2亿元资金，后者以其持股部分股权作为质押。
也就是说，中山乐兴为了当上“二股东”，累计付出了至少14.4亿的资金成本。
而“长袖善舞”的肖行亦，通过股权质押和股份协议转让，直接或变相“套现”超20亿元。
好景不长，随后索菱股份爆发危机。
2018年下半年，索菱股份被法院纳入“老赖”名单、银行资金被冻结、大股东股份被冻结、子公司股权被冻结、二股东翻脸、被追讨欠款等种种负面接踵而来。
同时，索菱股份的财务问题引起公众注意，其剧增的预付账款，存在利益输送的嫌疑；肖行亦旗下的兄弟公司利用上市公司信用，通过“虚构”关联应收账款向第三方融资的交易，也存在“骗贷”的可能。
从东窗事发到如今走到退市边缘，肖行亦掌舵下的索菱股份落得一地鸡毛，上市公司陷入债务黑洞、资金链枯竭，但其个人却赚得盆满钵满，也许从公司成立之日起，他就想好了套现资本术。
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