YY评级 作者：rating狗
疫情汹涌，但也禁锢不住脚步。资金汹涌抱团江浙，收益快速下行，能挖掘收益的地方，越来构成热点。江西作为资本市场口碑相对较好区域（迄今暂无公开违约），吸引市场追逐，也不足为奇了。
本文聚焦赣州调研，主要从以下2个维度展开。
第一，赣州作为江西南大门，市场此前认知在债务攀升较高，那么有何特殊性？
第二，赣州区域城投定位和分工怎么样。
调研本质上不是一问一答，而是基于城市的扩张、投资强度、投资效能和未来预期的一种深层思考。故而本文不怎么放太范式的答复，而从意识流写起。
01 赣州的特殊性
首先是其独特地形所承载的红色之都。在1929至1934年间，赣南大部分地区成为中国共产党的革命根据地。各地先后成立苏维埃政府，分别隶属江西、湘赣、粤赣、赣南省苏维埃政府，并于1931年11月在瑞金成立了中华苏维埃共和国临时中央政府（这里致敬伟人！）
其次是其面积、辖区县之大和广阔。全市总面积39379.64平方千米，占江西省总面积的23.6%，为江西省最大的行政区，下辖3个区、13个县，代管2个县级市。
大家对近4万平方千米可能没啥感受，对比一下就可以，上海面积6340.5平方千米，深圳1997.47平方千米，也就是单纯地理视角下。
赣州=6.21上海=19.72深圳
当然我们不要混淆建成区面积和自然面积，但是无论如何从赣州的区划而言，如此广袤的面积、复杂的地形；都可以推导出，赣州在发展难度上、区域引导上，都是很难完全复制平原、沿海经济带的经验，必须扎根自身的禀赋。（附：赣州市群山环绕，断陷盆地贯穿于赣州市，以山地、丘陵、盆地为主。其中丘陵面积24053平方千米，占赣州市土地总面积61%；赣州市山地总面积8620平方千米，占赣州市土地总面积21.89%；兼有50个大小不等的红壤盆地，面积6706平方千米，占赣州市土地总面积的17%。赣州市四周有武夷山、雩山、诸广山及南岭的九连山、大庾岭等，众多的山脉及其余脉，向中部及北部逶迤伸展，形成周高中低、南高北低地势。赣州市海拔高度平均在300~500米之间，有海拔千米以上山峰450座，崇义、上犹与湖南省桂东3县交界处的齐云山鼎锅寨海拔2061米为最高峰，赣县湖江镇张屋村海拔82米为最低处）
还有个非常重要的，人口规模和优势。从总人口来看，七普修正来看，赣州常住人口897万人，高于省会南昌近275万人，作为江西当之无愧的人口大市，省内占比19.84%
当然人口多、地形杂、经济发展阶段早前期，也带来人均GDP的弱势。但是随着人口增速放缓，具备劳动力优势的地方，将有明显的发展优势。
特别是结合如干中学外延的技术扩散路径，如周边深圳等地的电子信息产业外溢，带来熟练的技术工人培训，带来成熟的产业工人和就地化工业的基础条件。
最后一个不容忽视的特殊性是其所处腹地和交通条件。
综上而言，赣州的人口规模、技术外溢、交通便捷度都有效提升了区域吸引度，从政策端来看，有以下重要的政策在火力覆盖射程内：国务院批复同意建设赣州革命老区高质量发展示范区、苏区振兴、脱贫攻坚、“一带一路”重要节点城市、省级副中心城市。
那么直观来看，最为有效的区域吸引力还是看对产业的吸引度：对富士康的吸引落地（预期总投资额100亿，目前在赣州的招工工作已经开始）
整体而言可归纳为：成熟的产业配套、土地优势、健全的营商环境，更离不开有技能的熟练工人（人口禀赋）。
这一层次的观感，在调研中能够真实的感受到区域的特殊性，也直觉完全按一个地级市的视角去看超复杂区域，数据层面冷冰冰不足以反应土地上经济的热度。
02 城投和定位
当然投资仍要回到具体的情境和标的来看，区域的城投到底该怎么看？
先刷下数据（直接截图YY-城投e查）
市场存在的多空分歧经常围绕以下维度展开
这些问题短期很难立即得到一致的答案，但正所谓有分歧才有博弈，才有价格。市场主流机构对赣州的投资也基本在几大市级平台，整体如下：
市场分析也很多了，这里仅仅是从定位、投融资目的、市场认可和分歧的地方展开：
其他的区县级平台，由于经济体量过小，整体可能更适合担保发债思路，市场博弈和下沉更聚焦市级和经开区平台。
那么结合实地走访和感知来看，区域的平台分工和定位也相对清晰，融合区域禀赋，开发不同的区块。站在投资的视角看：
1、赣州的城市面貌更新非常快，有城市快速路、机场快速路等高等级城市的配套建设，这些在冷冰冰的数字层面无法感知热度
2、产业投资来看，肯定需要落实到具体产业看，有成效，自然是皆大欢喜。这个问题可能会一直未完待续，但是从格力落户南康区、富士康的入驻、家具产业集群等显著规模来看，预期处于上升期。
所以在这个面上看，发展预期喜人，有些槽点（历史的包袱如赣发投的委贷地产的风险、债务负担重），短期的主要矛盾仍让位于区域蓬勃发展、高强度投资（债务水平下）所带来的区域综合竞争力的提升，因而值得挖掘。
当然，上述是更为聚焦投资，回到城市活力角度看，我们可以继续列举一些吸引点，来供大家继续探索：
1、2021年，南康区现代家居产业集群总产值达2270亿元，成为全国最大的实木家具制造基地。
2、赣州华润中心万象城位于赣州市章江新区登峰大道（城市中央公园正对面），紧邻赣州城市中央公园，靠近章贡区政府、赣州中学。赣州万象城是华润集团旗下第十座万象城，于2015年9月19日盛大开业（有万象城的城市，还是值得期待的）。
3、国内稀土资源整合，赣州作为非常重要的基地，赣州已经形成完整产业链，每年产出全球70%的中重稀土、60%的黒钨，素有“稀土王国”、“世界钨都”的美誉。中国稀土集团成立后（21年底），这个仍是整合ing，赣州作为重要地区具备很强的战略价值。
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