作者:债券球
来源:债券球(ID:bonds-ball)
两个多月前,笔者写过一篇《为什么今年城投债存量数据看起来那么乐观?》,当时提到城投债存量之所以在监管收紧的情况下,还处于持续增长状态,其主要原因在于批文都有一定的有效期,少则一年,长则24个月。然而,从笔者近期的统计情况来看,我们也许已经进入城投债的转折期,下行趋势或许已经形成。
一、高歌猛进的城投债
多年来,可以说我国信用债市场基本围绕着城投债在高歌猛进中发展,中间虽有起伏,但是总体向上的趋势一直没有改变。从笔者统计的数据来看,城投债存量从2005年末的461亿,已经增长到2021年的130156亿元,增幅达280多倍。
二、城投债的转折点或许已经到来
280多倍,非常惊人的数据,然而在持续大幅增长之后,近期的数据开始出现了相反的变化。步入2022年,从1月下旬开始,城投债存量出现了异乎往常的负增长,截止目前为止,已经持续5周。
当前,以公司债为代表的城投债发行品种,监管政策收紧已经持续1年多。随着存量批文的消化吸收,存量产品的逐步到期,如果监管政策没有出现大的调整,可能这种趋势会逐步持续下去。至于何时趋稳,很难言判,只能边走边看。
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原标题: 城投债存量开始下行了