ATFX港股:能耗双控政策之下,电力股中期走强而短期回落

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2021-09-27 15:02 1725 0 0
发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》文件,简称能耗双控,主要目的是减降低单位GDP能耗比重,管控高耗能高排放项目

ATFX摘要:

9月16日,发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》文件,简称能耗双控,主要目的是减降低单位GDP能耗比重,管控高耗能高排放项目,减少能源消耗总量。这里提到的能源,目前来看,主要是指电力能源。

能耗双控政策,对港股上市电力股既可以说是利多,也可以说是利空。利多是因为,双控政策的出台,意味着电力会在短时期内成为“稀缺商品”,这种稀缺预期将促进电价上涨;利空是因为,双控政策本身是在主动减少电力的需求,如果出现过度抑制,则会导致供大于求,港股电力企业的业绩将会遭受冲击。

▋先来看动力煤期货

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图1,动力煤期货,周线-ATFX

火电仍是产电的主体方式,而火电的主要原料就是动力煤。动力煤价格上升,则电厂成本增加,业绩也随之下滑;反之,动力煤价格下降,则电厂成本减少,业绩随之趋好。从上图可以看出,动力煤处于长周期上涨趋势之中,最高价曾经达到1279.8元/吨,而在去年4月份,动力煤价格只有476.4元/吨。如此迅猛的涨势,会对电力企业的成本端控制形成巨大压力。比如,某些电力公司的电价为0.5元/度,但消耗的动力煤成本价达到0.55元/度,也就是每发一度电,亏损0.05元。

▋电力股汇总

电力1.png

表1,香港电力股,走势汇总-ATFX

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图2,中国电力  周线走势图-ATFX

按照一月内的走势来看,所有电力个股都实现了上涨,如中国电力,最大涨幅达到28.66% 。

按照一周内的走势来看,所有电力个股同样实现上涨,如华电国际,涨幅达到20.14% 。

对于近日来说,所有电力股又出现了下跌,华能国际和华电国际甚至跌幅触及10%,幅度较大,超出市场预期。

走势结构上看,以中国电力为例,其上涨起始点在8月6日,距今大概一个半月时间。其余五只电力股的走势与中国电力大同小异,起涨点的时间点也基本相同。

▍总结:

综合来看,港股中电力股的上涨具有突发性,受消息面推动的迹象明显。未来涨势能否延续,取决于电价能否提高。如果电力企业能够趁此时机提高商业电价,那么股价的持续性上涨将会是大概率事件。反之,如果仅仅是限制制造业用电,减少了需求,但因为各种因素而不提高电价,则会出现成本端失控而需求单萎缩的情况,所有压力集中到电力企业,将造成股价的严重受挫。

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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