作者:债券球
来源:债券球(ID:bonds-ball)
公司债新规,作为整个债券市场较为瞩目的事情,其出台对各类产品都产生了或多、或少的影响。上交所通过量从3、4月份的494只,下滑到5、6月份的175只,下滑幅度达到64.57%,深交所则从3、4月份的113只,下滑到5、6月份的96只,下滑幅度达到15.04%。
从具体月份来看,5月份作为新规后的第一个月,大概是政策过渡期的缘故,受到的影响也最大,进入6月以后,总体情况有逐渐恢复的趋势。至于是否已经进入稳定期,还需要进一步观察。
一、非公开首当其冲
非公开受冲击最大,主要原因当然是非公开主要的发行群体为城投和房地产。从数据来看,新规实行以后,一方面,非公开审批通过数量出现断崖式下跌;另一方面,非公开在总体审批通过总数中占比也尚未达到新规之前的水平,尤其是上交所。
二、相对稳定的ABS和公募公司债
ABS和公募公司债虽然也受到新规的冲击,但是其恢复速度则要快很多。
ABS方面,目前尚未见到监管部门特别针对限制ABS类产品的新规,其中一个重要原因之一大概是ABS存在基础资产,且从实际市场表现来看,违约率颇低。从六月份的数据来看,ABS基本已经恢复到新规前的水平,深交所甚至已经超过新规前的水平。
公募公司债方面,深交所恢复的速度相对较快,笔者以为其中部分原因大概在于上交所和深交所对于平台、地产审核风格的细微差异。
三、ABS值得更多关注
作为业务团队,非公开和ABS依然应当作为承销的主力,同时,ABS值得更多的关注。
非公开虽然受新规冲击最厉害,但其在交易所产品中的占比依然是最大的一块。ABS,从六月数据来看,已经从新规中恢复过来,结合其第二大品种的地位,值得给予更多关注。至于公募公司债,笔者以为更适合做锦上添花的品种。
如上,供参考。(囿于笔者学识有限,存在不足的地方,欢迎批评指正)
PS:REITs作为交易所新品种,笔者不想再做新的评价,毕竟前两天监管也出了新的文件。截图两张,供各位参考。
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原标题: 公司债新规前后两月,交易所产品审批情况