集中供地后，50强房企22城之外的投资逻辑

自“双集中”供地政策发布已有4个月，首批22城供地也已全部收官，“两集中”的政策推出以及行业市场的变化推动了房企投资态度的转变，在大家纷纷把目光放在集中供地的22城之时，我们也需要关注除了这22城之外，房企的投资究竟又有何变化，下面我们以TOP50房企为例，对企业22城之外的投资策略做出分析。

实际上房企非22城投资趋于保守，TOP50房企拿地金额占比由2020年的45.9%下降至36.6%,其中近7成房企非22城投资占比下降。尽管在年初多数房企都给出了中性的预判，但是实际上根据CRIC监测，面对政策和市场环境的变化，2021年上半年TOP50房企在非22城拿地的力度有明显的削减，更热衷于投资集中供地22城。以拿地金额口径计，TOP50房企在非22城拿地的金额占比由2020年的45.9%下降至2021年上半年的36.6%，下滑9.3个百分点，TOP50房企中有近7成在非22城投资占比出现了下降。另外据CRIC调研了解，部分房企已经明确集中力量争取二线以上投资机会，对于三四线城市要更加谨慎进入。

图：2021年上半年剔除22城后房企投资热力

备注：颜色越深代表投资热度越高，此图仅监测TOP50房企投资省份（不含港澳台三地）

数据来源：CRIC中国房地产决策系统

区域高度重叠，房企纷纷涌向长三角、珠三角，浙江、江苏、广东三省的非22城是TOP50房企投资三甲，三者占TOP50房企非22城投资总额的63.7%。以房企非22城拿地金额口径来看，现阶段房企投资区域十分聚焦，以东南沿海为主，主要是长三角和珠三角两大板块。其中长三角的浙江和江苏是房企最为热衷的省份，TOP50拿地投资金额超过千亿，珠三角的广东则紧随其后。

具体到城市层面而言，房企同样更热衷选择强城进驻。以热度最高的浙江、江苏和广东为例，可以发现房企投资也以一些具有产业支撑经济发达的城市为主，像浙江的温州、金华、绍兴，广东的佛山、中山、东莞以及江苏徐州、盐城、南通等市，TOP50房企投资拿地均在百亿以上，热度要超过一些集中供地的二线城市。另外，一些省会城市例如陕西西安、云南昆明、广西南宁等由于并未列入22城范围之内，对省内投资热度起到了明显的带动作用。

尽管以TOP50房企为样本来看，房企正在集中力量抢占22城市场，但是其中也不乏一些企业出于自身战略、区域布局、以及等城市市场前景看好等考虑，积极寻求22城以外的投资机会：

中梁、祥生专注深耕大本营长三角区域，寻求三四线城市投资机会。根据CRIC监测，2021年上半年祥生非22城投资金额占比达72.2%，相比2020年略有提高；中梁非22城投资占比则上升14.5个百分点达到了81.6%，均明显超出TOP50房企36.6%平均水平。这两家企业起家于浙江，二者长三角区域销售占比一直比较高。尤其是祥生，始终坚持立足浙江省，深耕长三角的“1+1+X”布局战略，上半年非22城投资中，浙江省占比就超过80%，省内的温州、绍兴、台州、衢州等均有进驻。年初业绩会上中梁管理层提出在22个城市以外有很多比较好的城市，从企业拿地分布来看，主要也是挖掘一些长三角三四线城市的投资机会。

荣盛、金科调整区域布局，避开长三角、珠三角热门城市，寻求三四线城市投资契机。荣盛起家于河北，金科起家于重庆，从二者近年来的布局来看，企业正积极调整投资布局，弱化大本营投资，向长三角、珠三角等热点区域进军。然而由于土地市场持续高热，竞争压力较大，作为新晋房企，荣盛和金科选择避开热点的22城，寻求其他三四线城市布局契机。根据CRIC监测，2021年上半年荣盛发展非22城拿地金额占比达61.3%，明显高于TOP50房企平均水平的36.6%。

美的置业持续巩固深耕优势城市，上半年仅在22城斩获一幅土地。美的置业同样采取深耕策略，不过与中梁、祥生不同的是，美的置业持续加码自身的高市占率城市。企业2010年走出珠三角，其全国化布局便是从长三角的徐州开始，之后进驻邯郸，根据CRIC的统计，2020年美的置业在两城的市占率均居首位。2021年上半年，美的置业持续扩大在徐州和邯郸的布局，分别拿下3幅、2幅土地，合计拿地金额达63.69亿元。

基于长三角、珠三角的发展前景，万科下沉两地非22城寻求投资契机。根据CRIC监测，在保持了一定投资力度的前提之下，上半年万科投资力度向非22城倾斜，占比相比2020年上升了9.3个百分点达到了62.0%，上半年并未在一线城市纳储。并且万科则出现了非常典型的区域集中情况，2021年上半年，万科非22城投资金额中超过8成投向了长三角、珠三角两大区域，以金华、温州、中山等热点城市为主，相比2020年的均衡型投资有明显调整。不过在6月底，万科进行了新的组织架构变革，由五大区裂变成七大区，主要是将北方区域裂变为北京、东北，中西部裂变成华中、西南区域，组织先行，未来企业仍有望扩大两地拿地份额。

整体来看，22城集中供地政策推出之后，TOP50房企中近7城房企都积聚力量扩大在22城的拿地力度，对于非22城的投资力度出现了收缩。区域布局上，房企向长三角的浙江、江苏和珠三角的广东聚集，对这三个省份采取全面布局策略，占非22城投资金额比例超过6成，在其他区域则主要选择一些省会城市如西安、南宁、南昌、昆明等点状布局。然而正如部分管理层所言，非22城仍然有很多值得投资的机会，不少房企也正在挖掘这些契机，有时候“人弃我取”反而会收获意想不到的效果。