任博宏观伦道 作者：毛小柒
【正文】
近期诸多信息表明，为托底经济、实现稳增长目标，政策层面已从一直以来小打小闹、扭扭捏捏的打补丁节奏（参见持续承压、如何理解”降低拨备覆盖率“这一提法？、“弱式”降准落地、央行发声以及形势困局等），逐步迈入全面放松期。
一、央行与银保监会传达会议精神：落实保障物流畅通和产业链供应链稳定工作
（一）2022年4月15日，央行召开会议，传达国务院专题会议精神，进一步落实保障物流畅通和产业链供应链稳定工作，明确将运用再贷款、再贴现等多种货币政策工具，通过合理给予贷款展期和续贷安排，建立信贷和债券融资对接机制，支持和引导金融机构加大对运输物流企业和货运司机的金融支持力度，增加民航运输信贷投放。可以看出，此次会议的针对性较强，重在运输物流行业。
（二）2022年4月15日，银保监会发布《关于金融支持货运物流保通保畅工作的通知》（银保监办发〔2022〕40号），明确提出以下几条举措：
1、要将普惠型小微企业贷款适当向运输企业和个体工商户倾斜，做好延期还本付息政策到期后相关贷款的接续转换，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。
2、对于因疫情影响货车司机偿还汽车贷款暂时存在困难的，应视情合理给予延期、展期或续贷安排，同时灵活调整货车司机个人住房按揭、信用卡等信贷还款安排，合理延后还款期限，帮助其渡过难关。
3、鼓励对承担疫情防控和应急运输任务较重的交通运输企业开辟绿色通道，提供灵活便捷服务。
二、全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议：释放出更多信息
2022年4月18日，全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定电视电话会议召开，进一步释放了可喜的政策信息。
（一）改善物流从业人员工作生活条件并给予延期还贷等金融支持。
（二）足量发放使用全国统一通行证，核酸检测结果48小时内全国互认，实行“即采即走即追”闭环管理，不得以等待核酸结果为由限制通行。
（三）逐个攻关解决重点地区突出问题，同时明确要建立举报投诉机制，用好12328热线，24小时专人值守，第一时间解决问题。
（四）要着力稳定产业链供应链，通过2000亿元科技创新再贷款和用于交通物流领域的1000亿元再贷款撬动1万亿元资金，建立汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等重点产业和外贸企业白名单。
整体上看，金融支持的重点行业从运输物流领域进一步拓宽至汽车、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等各重点行业和外贸企业，范围大幅放宽，且不局限于疫情地区。
我们看到，近期央行新推出了三项再贷款，合计体量达到3400亿元，即2000亿元的科技创新再贷款、400亿元的普惠养老再贷款以及1000亿元的交通物流领域再贷款，预计将带动金融机构贷款投放多增1万亿元。
三、央行和外管局出台23条举措：几乎是全力支持、全面放松
2022年4月18日，央行和外管局联合发布《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务的通知》（以下简称通知），提出加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条举措，从内容上看几乎是全力支持、全面放松，当然这也是为了响应4月6日国常会的精神（即研究采取金融支持消费和有效投资的举措，参见正确理解0406国常会释放的几个信号）。
（一）用好已有支持政策：扩大贷款投放、用好专项再贷款等各类工具
央行和外管局明确提出要用好已有金融体系支持政策。具体看，
1、加大金融机构贷款投放、向实体经济让利、增加支农支小再贷款额度、用好普惠小微贷款支持工具、对于受困人群给予延期还本付息等各种方式支持。
2、用好用足碳减排支持工具（不设上限）、煤炭清洁高效利用专项再贷款（2000亿元）、普惠养老专项再贷款（400亿元）、科技创新再贷款（2000亿元）、交通运输物流领域再贷款（1000亿元）、创业担保贷款等工具，适当增加再贷款额度，适当提高受疫情实质影响金融机构的存款准备金考核的容忍度。
3、引导平台公司开展普惠金融业务，最大化惠企利民。
4、提高新发放企业贷款中民营企业贷款占比。
5、将优质企业贸易外汇收支便利化政策推广至全国，允许具有贸易出口背景的国内外汇贷款结汇使用。
（二）支持行业和领域大幅拓宽，更注意区域金融支持平衡
1、扩大对住宿餐饮、批发零售、文化旅游等受疫情影响较大行业的支持力度，加大对运输、集成电路、消费电子、装备制造、农用物资、食品、医药等各重点行业和外贸企业的金融支持力度。
2、鼓励金融机构参与粮食市场化收购，加大对大豆、油料等重要农产品生产、购销、加工等环节的支持度，加大对种源等农业关键核心技术的支持力度。
3、满足运输物流企业、货车司机、出租车司机、网店店主等灵活就业群体的融资需求，加大普惠养老、科创企业的金融支持，加大对医疗健康、养老托育、文化旅游、新型消费、绿色消费、县域农村消费等领域的支持力度。
4、鼓励金融机构丰富汽车等大宗消费金融产品，满足合理消费资金需求。
5、金融机构对信贷增长缓慢的省（区）新增贷款占比要稳中有升（参见10余个省级地区的融资趋于收缩）。
6、鼓励有条件的地方设立提供增信服务的民营企业贷款风险补偿专项资金或信用保证基金，鼓励金融机构加大民营企业债券投资力度。
（三）将融资平台公司、地产及建筑行业融资纳入支持实体经济的范畴
值得关注的是，《通知》将支持平台公司和地产行业融资纳入了金融支持实体经济的范畴，这个提法是非常积极的。
1、首次提及要保障融资平台公司合理融资需求
《通知》明确提出要支持地方政府适度超前开展基础设施投资，保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷，做好民间投资和PPP的金融支持工作，这应是近期政策层面首次提及要保障融资平台的合理融资需求，算是政策层面给予融资平台公司枷锁的一定放松。
2、支持地产企业和建筑企业合理融资需求
《通知》进一步提出鼓励通过调整最低首付款比例、最低贷款利率等方式因城施策，满足合理住房需求。同时还特别提及要支持地产企业和建筑企业的合理融资需求，加大对优质项目的支持力度，不盲目抽贷、断贷、压贷、不搞一刀切，商业银行的金融AMC要做好出险项目的并购金融服务，适度加大对建筑企业的流动性贷款等支持力度。
可以看出，金融体系对地产行业的支持应是全范围的，不仅包括各地区、个人住房以及地产企业和建筑企业等。
（四）已向中央财政上缴结存利润6000亿元，鼓励金融机构投资地方债
央行披露，截至4月中旬，其已上缴结存利润6000亿元（参见央行向财政上缴结存利润超万亿元的背后），相当于投放基础货币6000亿元，体量上基本和全面降准0.25个百分点相当（参见“弱式”降准落地）。同时，《通知》还提出要加大对有效投资的金融支持力度，通过投资地方政府债等方式支持地方政府适度超前开展基础设施投资，要求金融机构应主动对接重大项目，加大对水利、交通、管网、市政基础设施、5G、工业互联网、数据中心等项目的支持力度。
四、仍有待监管政策进一步放松，4月LPR下调的概率似乎在上升
（一）需要说明的是，虽然央行和外管局出台了23项举措，但《通知》的出台并没有监管部门的背书，这意味着其对融资平台公司和地产行业融资的支持仍有待监管政策约束的放开。
（二）从《通知》的一系列表述来说，4月LPR下调的概率似乎在上升。
最后需要指出的是，上述一系列政策举措从推出到落地以及落地见效仍需时日来检验，这在一定程度上有助于改善预期，但改善的幅度预计并不乐观，预期的真正扭转仍有待前期一系列政策的超预期和超幅度纠偏来实现。
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原标题： 放松之路全面开启
