历史首次跨越万亿规模,期货市场和期货资管行业迎来爆发期

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2021-06-17 10:30 2422 0 0
期货资管,大有可为

作者:裕道人

来源:资管裕道人(ID:lwwjy1991)

历经31个年头的中国期货市场,终于迎来了其历史性的一刻。

根据中国期货业协会最新发布的数据显示,截止到4月底,期货市场客户权益金额已达到了10,243.52亿元,这是期货历史上首次突破万亿元大关。

更值得一提的是,在过去一年的时间,期货市场客户权益猛增4000亿,势头之迅猛为历史罕见

而期货市场权益规模的迅速攀升,带来的是期货公司经营利润的大幅改善以及期货资管市场的蓬勃发展。

期货市场缘何迎来大爆发

自1990年期货市场建立以来,已经有30年的发展历史。时间长度和股市不相上下,但是规模则完全不可同日而语。对于国内的期货市场而言,纵观三十多年的发展,显得颇为不容易。期间经历过多次严厉的整顿,到2015年左右期货迎来了历史性的大关-6000亿。

可惜好景不长,随着股灾的来临和股指期货交易的受限,行业再度陷入低迷,一路最低跌至4100的、如今五年的时间过去,期货保证金突破万亿元,对于行业而言是一个非常好的兆头。

其原因主要有以下几点:

1.为抵抗肆虐全球的新冠疫情,全球性的央行为市场注入天量的流动性,导致流通领域的货币迅速增长。与此相对应的则是各类资产的水涨船高,而进入期货市场保证金,也随着宽松的货币政策水涨船高。

2.疫情的变化和反复,对地缘政治变化产生了非常大的影响,而这背后的变化,反映到大宗商品市场呈现的就是价格的剧烈波动。与此同时,实体企业和金融企业对风险对冲需求的快速提升,也推动了现货和期货市场的快速发展。

3.监管政策的发力以及证监会等相关政府部门对于期货市场的支持。近年来,随着舆论正面积极地宣传和引导,越来越多的个人投资者和机构以及实体企业认识到了期货市场的正面效应,而且随着价格变化的加剧,越来越多的机构客户和上市公司开始利用期货来进行价格和风险的管理,利用市场进行套期保值,这本身也是期货市场的重要功能之一。

4.随着社会经济的快速发展以及居民手中财富的增多,居民的财富管理需求也在快速上升。在这样的大背景之下,各类机构积极利用期货市场进行产品设计,进行风险追踪,有力地提升了市场规模。而期货市场天生与权益和债权市场的低相关性,使得其成为了大类资产配置中的一个重要领域。

5.最后一个原因,就是中国因为在抗击疫情中的良好表现。使得大量的海外资金涌入中国市场,纷纷加仓中国。加上海外经济的复苏的启动,投资行为对于风险对冲的需求增加,推动了期货权益的上涨。

在上述五重因素的共同作用下,期货市场迎来了快速上涨。

利润分化极为严重

在期货交易规模扩大的同时,必然带来期货公司整体利润的增长。

来自协会的数据:前5个月,期货市场累计成交量为31.25亿手,累计成交金额约239.34万亿元,大幅超去年同期水平。相对应的是149家期货公司的营业收入达到了127.87亿元的历史最好水平,而净利润也升至31.4亿元,创同期最好水平。

与光鲜经营数据相对应的,是整个行业严重分化的趋势。统计显示,净利润超过一个亿的辖区分别为上海,深圳,北京,广东,厦门,重庆;但仍有大连,甘肃,黑龙江等地期货公司经营利润为负数。

正如统计数据所揭示的那样,149家期货公司一年的净利润可能还赶不上一家上市头部券商的净利润,而所有上市券商的净利润赶不上一家国有大行的利润,这就是当前最大的格局和实际。

期货资管蓬勃发展

最新数据显示,期货公司及其资管子公司私募资管业务规模已经突破了2000亿元。

自资管新规之后,期货公司通过加大对资管业务的投入,不断夯实主动管理能力,目前已初见成效。而在期货市场规模破万亿的情况下,期货资管市场也迎来重大的变化和发展 。

而从目前发展趋势来看,在经历了几年的降杠杆和去通道之后,期货行业整体呈现出提升主动管理的方向趋势,这是大方向,行业不断提升主动管理能力。管理规模超50亿的机构数量,较去年翻了一倍;虽然基数低,但是趋势却十分感人。

从类别来看,混合类的产品数量最高,其规模也最大;其次是固收类的资管产品,再过来是商品金融衍生品的产品,最后是权益类产品。起步晚,规模小,投资范围窄一直是期货公司资管业务的短板。而资管新规之后,期货公司以标准化业务为方向,聚焦投资能力,寻找特色发展之路。

与银行、券商、保险等资管业务相比,期货公司资管业务发展起步较晚,投资范围和销售渠道相对较窄,受众群体较小。这是期货公司开展私募资管业务天然所面临的劣势,而且这劣势绝不是三五年就能追赶上来的 。

期货市场本身具有双向性的特征,任何情况下都有可能获利,在面临着类似黑天鹅事件等严重风险事件的冲击之下,对整体资产对冲分享保值增值起到了非常大的作用、此外在CPA策略、量化策略的开发能力上,在商品期货,金融期货以及期权等衍生品的投资方面,期货公司有存在一定的优势。

所以业内需要思考的问题就是,在优劣势都十分显著的情况下,如何扬长避短成为期货公司资管业务发展的关键。

写在最后

市场权益的大幅增加,对于全行业而言无疑是重大的利好。但是比起短暂的欢呼,如何思考未来长远可持续发展显得更加珍贵。

从目前分化的经营格局来看,未来期货公司必须向着差异化、专业化、机构化的方向发展,大力发展创新业务,丰富健全人才体系,满足客户的多元化需求,才能在大财富管理时代谋得自身的一席之地。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 历史首次跨越万亿规模,期货市场和期货资管行业迎来爆发期

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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