好猫财经 作者：神镇的猫总
意外吗？好像不意外，如果说去年暴雷，是没有扛住融资压力，那么今年暴雷，绝对是没有扛住销售压力。
从融创的现金流量表里，其实可以得出结论，融创历年的扩张，融资助力是一方面，但主要还是依靠销售额快速增长带来的充沛现金流。
资产相对的负债端，是融创大量收并购，不仅带来有息负债的增加，还带来有庞杂的应付款项。
融创目前大量法律诉讼来自西南区域，正是因为西南区域土地储备第一，并购而来的项目带来诸多应付款。
融创的资产负债表里，有着大量的文旅项目，以及重金布局上海、北京等城市，疫情管控对销售是致命打击。
要不是因为疫情，融创在上海就能回款几十亿元，孙宏斌引以为傲的销售能力，不料想变成了致命缺点。
要说不意外？
那肯定是骗人的，毕竟孙宏斌自信融创是最优秀的，市场至今也这么认为，他曾将王健林、贾跃亭拉出泥坑，自己转眼却掉入泥坑。
股价特别诚实，融创停牌，融创服务大跌11%，拖累整个房地产板块，碧桂园、万科、保利均以下跌收盘。
“除了我们以外都有可能暴雷。”
孙宏斌的自信犹在耳边，去年9月中期业绩发布会上，老孙强调融创买地、布局、产品、销售都没有什么问题，融创肯定能活着。
两个月后，老孙更是掏出家底，两家上市公司配股筹资近10亿美元，个人拿出4.5亿美元，以无息借款形式提供给上市公司。
这样的自救力度，仍然没有挽回局面，老孙自己可能都没想明白。
融创强调了两点违约背景：
今年以来融资情况未得到明显改善，加上评级下调，导致资产处置、专项融资等方案难以落地；
三月份以来布局的核一二线城市，因受疫情影响严重，三四月合同销售额同比下降65%。
按照惯例，暴雷房企一般会简单透露资金状况，比如预售监管资金、银行备偿资金被限制使用，销售回款放慢等，目前现金流近乎枯竭。
也许是尚未公布2021年报，融创没有公布任何财务数据，这让融创美元债利息违约，有点技术性违约的意思：
境内债展期和保交付，境外债整体重组。
未公布的年报，仍解释融创暴雷的关键资料。
截至去年6月30日，融创的货币资金为1231.9亿元，一年内到期的有息负债为909.6亿元。
去年7月到今年4月，融创实现了3600多亿元销售额，还有处置资产、配股、孙宏斌无息借款有近400亿元。
5000多亿元的资金，未能覆盖着融创在此期间的资本支出和债务，一定是哪里出了问题。
最为基本的是，孙宏斌个人提供了4.5亿美元无息借款，只可能能是“好钢用在刀刃上”，也极有可能只偿付境外债务。
没有经审核年报的佐证，孙宏斌的无息借款真实性就不能被确认，孙宏斌曾经的自信，也就变得一文不值。
浪花淘尽英雄
孙宏斌曾经提出最著名的销售债务比，自信满满地往前冲，在预知到错误时，也积极出售资产自救，提出了更安全、更从容、更长期、更有价值的经营准则。
遗憾市场和政策没有留出机会。
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
题图来自 Pexels，基于 CC0 协议
本文由“好猫财经”投稿资产界，并经资产界编辑发布。版权归原作者所有，未经授权，请勿转载，谢谢！
原标题： 孙宏斌借出的4.5亿美金用完了？
