政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
泡馍省自从搞出城投大发展的消息后，听说各路中介人马齐聚三秦故地开始营销方案。希望在运动式之前，多尽调，多论证，底子薄的话，禁不起试错成本。
刚才有读者在交流群里发了张照片，是泡馍省的地方债在中央12套面对全国人民推介。是为了提高知名度，还是卖不动？
记得京城也搞过，还给大家发过短信。后来果断取消面对个人的推介活动。大概是觉得丢不起这人。
公园省的经验是非常值得参考和借鉴的。别看债务比率高，但绝对值不大，又有茅台压阵，出不了什么乱子。用发展的眼光来看，教训虽然不少，但瑕不掩瑜，未来前景广阔。
晚上和当地哥们聊起来，贵州的私募债卖疯了，尤其是省里出平台提供AAA担保的那些，竞争非常激烈。
毕竟，对金融机构来说，既有高收益，又有AAA省担保，期限偏短，还有茅台信仰压阵，傻子才不撸呢。
听说最近的盛况，有40多家信托齐聚公园省，就是为了争抢强增信的私募债！真的，各位兄弟也太实诚了，上半年还闹着诉讼呢，下半年这就又舔过去了。
虽然强增信的私募债属于少数，但大家对公园省的信任又回来了。信任从AAA到AA+再到AA，是个不断外溢的过程。解放的日子已经越来越近了。
一个字：
信仰！
（二）
最近一个月以来，交流群里多次热议的C记信托，被网易财经给送上了头条。随后，C记信托出函辟谣。
私下勾兑未果后，才可能转向公对公隔空开炮，真是一点回旋余地都没有了。当社会的关注和监管的重心都聚焦在此，不管谁对谁错，反正距离真相的水落石出，已经不远了。只是苦了投资人，转还是不转？
（三）
最近有很多投资人找我咨询哪些产品可以买？
我的回复很统一：
买网红区域的非标政信和高收益私募债时一定要想明白，能不能接受展期，信仰足不足值。
选择一：
能接受展期又信仰足值，强薅一波政府高收益羊毛。
选择二：
不能接受展期又信仰不足值，存银行吧，等11月下旬后再做打算。
对于选择一的人群，开心就好，信即永生。
对于选择二的人群，很多人反过来辅导我：
可以考虑买一些量化中性策略，回撤小的股票基金。
真的，被一帮长期买固收的人，教育一个已经转行固收很多年的前股票小作手去买股票，怎么感觉这么尴尬呢？天都不知道怎么聊了。
固收的兑付压力在管理机构身上，权益的盈亏则由投资人买单。作为管理机构，发固收产品是有压力的，找明星私募合作权益产品则不妨放飞自我。对于长期买固收的客户，什么产品才是对自己的保护，一定要想明白。
有多少机构，敢把过去5年乃至10年的完整且全部的净值曲线放出来呢？行业永远是只见贼吃肉，不见贼挨打。
那些歌颂海豚救人的幸存者，让我们对海豚充满了喜爱。那些落水后被海豚啪啪至死的落难者，是发不了声的，因为他们已经死了，死的还很憋屈。这就是幸存者偏见。
之前有篇文章已经写的很详尽了，回翻历史记录即可。如果固收是渣男，踩雷后让你伤心不已。你又怎么能保证，那些披着晦涩拗口又高端大气上档次名词儿的权益产品，就是让你旱涝保收的暖男呢？
熟悉的地方没有风景，陌生的地方全是陷阱。
股市是个和趋势以及时间做朋友的市场，如果有空，读读《股票大作手回忆录》吧。今年新发基金已经快2.5万亿了！只能说，热情！
不再赘述，放张图吧。基于这张图表，你又哪里来的信心，长期买固收的自己，选择了权益就会迎来美好的明天呢？
（四）
聊点业务。最近文旅和康养，实在太火热了。为了业务转型，我恰好在这个领域摸索3年多了，成功经验说不上，见过的教训却不少。
几乎所有的民间参与者都盯着运营，想从运营上把钱赚回来。这是种很朴素的理想，精研产品，丰富体验，不能说错，但却容易身在山中，遮了眼睛，事倍功半。
文旅和康养地产最核心的问题在于：
拿不到便宜的地，借不到长期的钱。
最后做运营的牛人筋疲力尽的跑来跑去，就算有几个成功运营案例，在地方政府眼里就是个串串。没有增信，名声再大，也进不了金融机构眼里。
回归正题，聊聊信托转型做养老。这个话题很长，篇幅所限，仅聊两个案例。
第一个案例是安信信托的“安颐养老消费集合资金信托计划”。
很简单，买安信信托的各种产品，附赠个增值服务，即养老服务权益和优先入住权。
这个产品，总规模200亿元，期限10年起，但每2年可以开放赎回。
本质上不是养老，是安信信托打着养老的旗号给自己堵窟窿而发行的类TOT产品。
引入的这个养老增值服务，安信并没有花什么钱。安信实际上是把自己的高净值客户，输送给了养老运营服务机构。对安信信托来说，打着养老的名义，产品更好卖了，老年人喜欢。对于养老运营服务机构来说，不用付引流的销售和推广费用了，也很高兴。对买了类TOT产品的投资人来说，就有些得不偿失了。
第二个案例是爱建信托的上海朱家角乐雅集国际颐养社区。
位置在朱家角古镇旁边，位置虽然远离市区，但是景色优美，配套的医疗和商业都很完善，还通了地铁。位置偏了，地就便宜，非常适合养老项目。
模式是发行了约2亿元的养老信托计划，去拿下来7000㎡的物业。信托份额持有人也是养老社区的客户。其实就是集资建房，只不过建好房后，还植入了养老服务。
优势在于，很多集资建房是没有分割产权的，而信托份额是可以拆分、转让和继承的。客户既享受了养老服务，还获得了物业增值收益，完美。
劣势在于，信托产品只能卖给未来会入住的老年人或其亲属。项目太小，很多增值服务植入不进去。而如果项目总投大的话，又很难一下子找齐这么多客户。
本项目的总投只有2亿元，7000㎡建面，相当于3万元/㎡。合计107套房，相当于186万元/套。
相对于保险的租赁和期限错配模式，信托模式既可以获得物业增值收益，还可以立即入住，具有自己的优势。但从后期运营管理上来说，也存在某些潜在的压力。
综合来看，这是个很不错的尝试。
在北京、上海、广州、南京、苏州、杭州等一二线城市周边，远离市区但是景色优美、交通便利、医疗资源丰富的区域，当地城投公司是有很多低价土地或存量闲置物业的。如果通过这种方式来盘活，成功概率是很高的。
这个案例告诉我们，本源业务，一定不是基于兜底高收益，而是基于客户多元化需求的持续满足。只要往产业深处扎，星辰大海在等待。
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