扒财经 作者：陈文莉
来源：风财讯（ID：fengcaixun）
郭广昌再度出手抄底，这次瞄准的可能是海航。
5月19日晚间，豫园股份发布公告称，拟联合公司关联方、航空产业战略投资者等，共同设立合伙企业并以该合伙企业投资航空实体企业。
据悉，拟设立的合伙企业为豫园航空产业合伙企业（有限合伙）（下称“豫航产业”），出资总额不超过400亿元，其中豫园股份出资额不超过100亿元，公司总裁室已同意为参与拟投资航空实体企业项目支付保证金5亿元。
对于投资标的，公告虽未进行披露，但从其对豫航产业的设立因由上，该航空实体可能是正处于资产重组进程中的海南航空控股股份有限公司（证券简称：*ST海航）。
海航争夺战正式打响
豫园股份公告中表示，公司充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。
巧合的是，日前有市场传言称，复星、平安、京东、吉祥等正考虑购入海航集团资产。
此时，豫航产业设立的这份公告中重点提及了海南自贸区、航空等。由此引发猜测，豫航产业投资的航空实体很可能是海航控股。
无独有偶的是，半个多月前，“均瑶系”旗下的吉祥航空也发布了类似的公告。
4月29日晚间，吉祥航空发布公告称，拟联合上海均瑶航空投资有限公司以及与公司形成长期稳定的战略合作伙伴关系的具备航空产业协同作用的战略投资者等，共同设立合伙企业上海吉道航航空科技合伙企业（有限合伙）（简称“吉道航”），并以该等合伙企业投资航空实体企业。
吉道航全体合伙人出资总额不超过300亿元，其中吉祥航空出资额为50亿元，均瑶航投以及战略协同投资人合计出资额不超过249.5亿元。
5月20日，“均瑶系”旗下的爱建集团发布公告，拟出资不超过40亿元投资吉道航。
早在2018年，均瑶集团创始人王均金就曾多次到访海航集团，这一合伙企业拟投资的航空实体企业，也被业内人士普遍认为是海航，吉道航的普通合伙人均祥海，更被解读为是“均瑶+吉祥+海航”的合称。
随着海航集团重整时间表中承诺的阶段成果时间临近，均瑶系和复星系接连成立合伙企业，海航的航空主业争夺战已然正式打响。
不过，在投资方案未知的情况下，仅从出资金额上来说，大方的复星系，似乎更胜算大一点。
郭广昌抄底绝活再亮相
1月29日，1.23万亿的海航集团轰然坍塌。
当天，海航集团发布声明称，相关债权人因集团不能清偿到期债务，申请法院对海航集团破产重整。
所谓重整，是专门针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业。
显然，重组不是清算，海航集团并未彻底玩完。
风财讯发现，海航控股2021年一季报显示，疫情对海航主业的影响正在逐渐消退。
一季度公司总资产增厚至2241.14亿，盈利亏损大幅收窄至-26.00亿，其中，航运业务贡献了其96.41%的利润。
复星系此时入局竞争投资航运业务，抄底无疑了。
抄底，是郭广昌的拿手绝活。
早在2017年底，郭广昌以66.17亿港元从朝日集团手中获得了青岛啤酒17.99%的股份，彼时青岛啤酒正失意，股价长期徘徊在30元上下。
随后的三年间，青岛啤酒股价不断攀升，郭广昌的复星系通过减持累积套现超过70亿港元，累积分红超10亿港元。
但截至5月6日的最新一轮减持，复星系仍持有青岛啤酒8.15%的股份。按照最新的79元/股来计算，市值仍有87.8亿港元。
这也意味着，郭广昌从青岛啤酒这笔投资交易中，已经赚了超百亿港元。
舍得酒业是青岛啤酒之后，郭广昌的又一绝佳抄底。
去年年中，舍得酒业自爆大股东违规占用资金，股价一度腰斩，内部管理陷入混乱，川酒“六朵金花”的舍得无奈戴帽。
半年后的1月5日，豫园股份通过执行司法裁定的方式间接取得了舍得酒业29.95%的股份，郭广昌成为了其实际控制人。
5月19日，舍得酒业成功摘帽，两个交易日股价上涨近20%。
短短四个月，郭广昌浮盈约60亿元，一度被称为“中国版巴菲特”。
然而，和郭广昌屡战屡胜的投资形成鲜明对比的是，复星集团各大业务板块的发展差强人意。
“复星系”资金紧张
2017-2019年，复星国际净利润平均增速始终维持在个位数，2020年的净利润更是同比大幅下降45.83%，主营利润率下降近5个百分点，降至8.56%。净资产收益率连降四年，2020年仅为6.27%。
复星旗下的几大主要上市平台：豫园股份、复星医药、复星旅游文化，同样陷入盈利放缓甚至下滑的窘境。
风财讯粗略统计了几大业务的财务状况，发现其2020年的营收增速均低于7%，其中复星旅游文化因为疫情的影响更是直接骤降59.3%。
自身造血能力下滑的同时，资产负债率长期高企的复星系，资金也不太宽裕了。
郭广昌资本操作的“把手”豫园股份已经走上了借新还旧。
5月14日，据上清所披露，上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司拟发行2021年度第二期超短期融资券，注册金额为40亿元，本期发行金额为10亿元。
这笔资金主要用于偿还金融机构借款、到期信用债以及补充公司营运资金。
2020年财报显示，豫园股份一年内到期的债务共计171.5亿元，而其货币资金仅为138.86亿元，已然无法覆盖短期债务。
复星国际、复星旅游文化的债务状况同样不容乐观。
风财讯了解到，复星国际的资产负债率长期维持在70%以上。截至2020年底，仅短期借款就有893.39亿元，然而账上能够自由调动的现金仅871.73亿元，资金难以完全覆盖短债。
复星旅游文化2020年资产负债率增加了10个百分点，攀升至86.19%，远高于行业平均。
同时，刨除受限资金后，复星旅游文化短期能够自由调动的资金仅10.45亿元，却需要偿还至少21.88亿的一年内到期的债务。
短期债务高压下的复星系，400亿的航空产业投资资金要从哪儿来？众筹吗？
一场大戏或许早已悄然开幕，风财讯将持续关注。
完
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