债市利好!茅台省放大招了!

政信三公子 政信三公子
2020-11-20 10:46 3373 0 0
永煤出事,没见国企领导被追责,反而是先把海通给处理了。

作者:政信三公子

来源:政信三公子(ID:whatever201812)

大家好,我是三公子。

(一)

一直不想聊海通被罚的事情,但是看到最近风向对JGH的喊打喊杀,所以还是站出来聊两句。

首先,永煤出事,没见国企领导被追责,JYS协会对此也无可奈何,反而是先把海通给处理了。

这就如同,A和B俩人对决。A先扎了自己一刀,B想:

A这人傻逼吧?

其次,JGH违不违规?

一直是灰色擦边球,至少还没有明文限制,法无禁止则可干。另外,违规是一方面,合不合理又是另一方面。

没有结构化,有多少城投的债券融资会取消发行?我没有数据,某行业老司机和我说,几千亿的结构化债券存量,主要集中在闸蟹、大葱、山药和公园等省份。

在我的理解中,结构化就类似于当年的过桥。

原来千二千三每天,虽然很高,但也帮城投解决了很大的时点问题。后来彻查高息过桥,以后就算想付高息,也找不到钱了。

经济下行周期,土地出让的速度和规模都在下降。此时,既要发展,又要化债,还不能出风险,现实吗?

关上一扇门的同时,要不要开一扇窗呢?既要又要还要,会把人憋死的。

做结构化的人,干的也是提者脑袋的营生。幸运的,顶多是拿不到利息。不幸运的,代投代缴可就真变成长期投资。

最后,结构化该不该存在?

结构化存在的基础,就是既要又要还要。虽然很不应该,但对于城投公司来说,绝大多数时候,根本没有选择“对”和“错”的权利,只能在“很错”和“非常错”之间做抉择。

要想平稳的彻底取消结构化,就要从根本上想办法,不能头疼医头,脚疼医脚。最有效的办法,就是打破刚兑。

要么打折回购,要么只付息不还本,要么印。

城投公司能够喘动气了,现金流充裕了,自然也就不需要结构化了。

虽然很无奈也很痛苦,但我觉得,长痛不如短痛,卸下历史包袱,才能真正再出发。

(二)

财政部山东监管局在日常巡查中发现了葱省定融搞的挺猛,于是印发了《关于规范政府融资平台公司定向融资行为的通知》。

核心内容有两点:

其一,严格属地募集。

葱省平台不得到外省发行产品。外省金交所不得在葱省设立展业机构。

其二,全面暂停新增。

严禁政府融资平台通过金交所向个人出售或变相出售定向融资产品(包括向个人出售股权投资产品)。

感觉和江苏当时的定融管理通知很类似,只不过更狠一些,直接把面向个人募集的新增产品全部停掉了。

后续各省会不会跟进呢?我觉得是迟早的事情。

(三)

公园省到了一笔大钱。

今晚的贵阳灯火通明,各家城投公司都在积极争取。

交易结构很简单,上峰有钱,拿资产来换。

太具体的情况不便多说,但对金融机构和投资人来说,真是个喜大普奔的好消息!

作为最早出现流动性压力的省份,公园省已经缓过来了,并且越来越进取。与此相反,山药省等,陆续开始陷入债务泥潭。

这就如同疫情期间的中国和欧美。欧美先是看中国笑话,最后,嘿嘿嘿。

给公园省那些忘我工作、勇于担责、努力还钱的城投老哥们点赞!

(四)

ZH信托被爆料了,又出函辟谣了。是是非非,没法细说。

易先生曾经说过,实体经济的风险在向金融机构身上转移。

虽说信托不准刚兑,但刚兑却是大量存在的。融资人的信用,早已被信托公司的信用所取代。

换句话说,只要别出现大的负面舆情和监管问题,只要募集端的产能跟得上,资产端就可以去赌时间换空间。

非银是银行的下水道和安全垫,虽然很无奈,但也无可奈何。

既要马儿跑,又要马儿不吃草,是不是有些过分了?

对于个人来说,君子不立危墙之下,从2018年初开始,我就主动收缩非标业务了,一直到现在。

虽然改变不了大环境,但是小命要紧。看不懂的时候,就停一停。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 债市利好!茅台省放大招了!

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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