政信三公子 作者：政信三公子
来源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是吴胜利。
近日，江苏省清理整顿各类交易场所工作领导小组办公室发布了《关于对省外金融资产类交易场所在我省展业情况开展排查的通知》，核心内容是三条：
其一，根据清理整顿各类交易场所部际联席会议第四次会议的要求，金交所的业务范围限于所在省级行政区域内，不得跨省级行政区域开展业务；
其二，此类产品投资人大多在我省，一单出现兑付风险，属地将面临较大处置风险；
其三，将提示省外金交所跨省展业风险纳入防范与处置非法集资宣传工作中，引导群众主动规避省外金交所产品。
背景：
2019年7月召开的清理整顿各类交易场所部际联席会议第四次会议上，监管方面提出，全国金融资产类交易场所的债权类业务存量仍达8517亿元，涉及120万投资者，争取每半年时间消化1/3，2020年6约底前再化解1/3，到2020年底全部化解完毕。
以上是全部信息。下面是分析。
首先，定融产品合不合规？
定融产品，从法律关系上来说是合规的。但所有的产品，合不合规，不完全是从法律关系上来界定的，还要与时俱进。通俗说，政策补丁说什么是合规，什么才是合规。
从2019年7月的联席会议来看，定融在2020年底之前是合规的，但从2021年起就不合规了。所以今年是定融最后的疯狂。可是产品存续期普遍1-2年，那些几个人组成的定融私募基金管理人，在定融产品彻底取消而产品还在存续的过程中，是否还能尽职履责，会不会跑路？行业良莠不齐，确实说不好。
如果严卡联席会议精神，现在开始发行的定融产品，只能发6个月期限，因为产品到期日必须在2020年底之前完成。如果发的期限超过6个月，则肯定不合规。
以上的合规与否，说的是债权产品，也就是“借款”，而非“股权”。私募基金只要依法备案，依然可以发行股权投资产品。所以大家可以看到，某些大的三方财富公司，依然在通过金交所来大量发行股权投资产品。
但是我对他们的股权投资产品，管理人的管理能力是存疑的。建议各位投资人在购买这类产品时，一定要摸清底层资产的状况，对这家被投企业的情况做个全面的摸底。不要像买债权产品一样想当然，更不要盲信上市公司的回购/补足/对赌。这些年，出问题的上市公司，还少吗？债权如果逾期乃至破产，清算后至少还能剩个三瓜俩枣。如果股权投资出问题，可就血本无归了。
其次，江苏省的通知合不合理？
很合理。因为金交所就是属地管理，归各省金融办自行管理。江苏省的意思很明确：
江苏省本地的债权融资产品，通过江苏省本地的金交所来发行，才是合规的；
外省的（比如山东、浙江、湘鄂、云贵川等）融资人，不可以通过江苏省本地的金交所来发行产品。这点执行的很好，江苏省本地的金交所早就不做债权融资了。
外省的（比如山东、浙江、湘鄂、云贵川等）融资人，通过外省的金交所发行的产品，不可以在江苏本省内销售。如果销售，就是非法集资。这才是对定融产品的当头棒喝，完全把传统定融产品的路子给堵死了。江苏省老百姓比较富裕，三方财富公司云集，很多就靠自己包装和销售定融产品来发财致富。
第三，以后的定融产品该怎么做？
江苏省的政策，不一定会被外省效仿。比如山地公园省和山水螺蛳省，本地的定融产品就没有被取缔。
国内的融资市场是分层的，定融产品的市场需求依然很旺盛，相比于非法集资，也具有合规性。
定融产品肯定还可以继续做，但根据资管新规统一监管的精神，债权融资就省省吧，以后只能做真股权投资了。要么绑着上市公司做定增和并购，要么绑着城投公司做产融和产城。
但有多少家私募基金管理人有这个能力？毕竟相对专业的信托公司提真股权投资提了很多年了，至今还是雷声大雨点小。
今年的市场比较特殊，内外部环境都存在较大的不确定性，我本人是建议各位投资人暂时缓缓的，有钱可以存存银行，先观望一下。辛苦攒点钱不容易，还是稳妥为宜。关于我为什么旗帜鲜明的反对定融产品，
我和很多做定融的私募基金管理人聊过，有很多是江湖老油条，风险意识很强，也想做出自己的品牌，有些人承揽的能力比正规军还要强不少。但形势比人强，我个人的建议，还是找大机构避一避，等市场回暖，企业经营改善，外部环境稳定，内部政策明晰后，再做定夺。
定融末路求生还有可能杀出条血路。网贷王者农药，恐怕洗胃都急救不了了。很多定融和网贷的投资人，5万10万的买，他们是没有风险承受能力的，对这部分客户要放弃。别作孽。
最近有个大瓜，就是宜信凉了，再早一些，爱钱进也凉了
我个人是很佩服唐总的，但同样，形势比人强，我们唯一能确定的，就是市场的不确定性越来越强。
在前些年，资金端充裕而资产端匮乏的市场环境里，网贷平台要么停下扩张脚步来精选资产（这是不可能的，因为资金端成本高，不可能筛选到好资产。如同在垃圾堆里挑金子，地雷阵里跳芭蕾，怎么可能！），要么就是引入第三方担保，来给资产端增信从而匹配上资金端。
担保的逻辑是对的，刚开始很多AAA和AA+的国有担保公司也愿意给担保，但后来就见势不妙，纷纷撤退了。但这套商业模式，已经把摊子铺太大了，撤退不了了。所以只能自己成立一家民营担保公司，自己给自己的平台提供担保。从而维持较低的坏账率。
当坏账率已经超过了民营担保公司的担保能力时，这家网贷平台就要暴雷了。没有品牌信誉的网贷平台，就这么凉了。有品牌信誉的网贷平台，纷纷开始搞股权投资。因为股权投资的期限是很长的，动辄3-5年起，而且不保本，可以堂而皇之的挤泡沫和甩历史包袱。但这套模式也是有瓶颈的，就是品牌信誉不再值钱，投资人不认可了。没有新的韭菜，借新还旧也就无法滚动下去，然后就只能“良性”退出了。
这是个非常清晰的逻辑，而要避免清盘，就要吸引越来越多的韭菜。最好的方式，莫过于天天搞大新闻了。一会高薪聘请了明星经理人和高级领导干部加盟，一会高调买买买，一会大张旗鼓做慈善，其实都是为了吸引更多韭菜。
理财就是如此，场面越热闹，我劝你越谨慎。闷声才能发大财，高声的是说相声。
时也，命也，非本事也。这就是定融的宿命，也是民间金融的宿命。
本事再大，能力再强，都不如一张御赐金融牌照傍身来的冠冕堂皇，来的理直气壮。
打遍天下无敌手的孙悟空，招安到了天庭也不过就是一名小小的弼马温。等孙悟空闯出泼天大祸，大闹天宫后，按照天庭刑律，一人做事一人当，罪不及师傅，祸不及猴群，剥夺政治权利500年后还能重新启用，戴罪立功。
如果孙悟空不是一名天庭官员，而是一只下界八大圣黑涩会组织野生妖猴，你试试看？
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原标题： 定融末路求生，网贷王者农药
