2020年最新地方AMC名单及不良资产的处置方式

作者：联合金科

来源：联合金科（ID：lhjk_fintech）

2016 年 10 月 21 日，经国务院同意， 银监会下发了《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，调整了地方 AMC 相关政策，对地方 AMC 管制进行松绑。一是放开地方 AMC 牌照，原来的 “四大资管”寡头市场逐步分化为“4+2+N+银行系”的多元化格局。二是在不良资产业务方面，允许 AMC 收购的不良资产对外转让，对外转让的受让主体不受地域限制。监管政策的放松，使地方资产公司产生新的生力军，带来活力，但也使得 AMC 行业竞争逐渐激烈，变相提高了 AMC 在不良资产价值评估、处置预期、议价能力等方面的要求，如何对收购的资产进行良好的处置成了新环境下 AMC 核心竞争力培养的重要一环。

截至2020年10月，获批的地方AMC增至62家。已获批的地方AMC详细如下：

注：本表格数据、信息资料来自启信宝、爱企查、重庆渝康资产经营管理集团有限公司官网

地方AMC借助其牌照优势、属地优势和银行资源优势，再加上银行等传统金融机构出表需求巨大，该类业务经营风险相对较低，同时具有较高的利润空间。因此，不良资产的处置业务是大多数地方AMC公司的最基本和最核心的业务。

通道业务的出现一方面是银行为了应付监管要求，这里可以列举的和不良相关的监管指标有资本充足率、不良率、拨备覆盖率；从当前的监管环境看，多数通道形式都是针对准不良，因为一旦正式划入不良再走通道模式的监管风险较高。此外也有部分是针对内部管理或者股东的数字美化。

需注意，银监办发[2016]56号文《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》明确禁止资产管理公司作为银行不良资产出表通道或代持，例如，银行各类“调表”业务以及通过理财资金对接不良资产先后被监管机构叫停。

海南联合资产管理有限公司主要收购处置国有独资商业银行和四大资产管理公司的积压房地产和债权；

江苏资产管理有限公司等十多家AMC公司主要处置金融企业不良资产；

而广东粤财资产管理有限公司等AMC则同时处理金融机构和非金融企业的不良资产。

例如，债务重组、债转股、资产证券化等资产管理和投行业务。在对不良资产进行处置的过程中，地方AMC可以采用多种方式来处理地方的不良资产。另外，大部分地方AMC以不良资产处置业务为前提，开展各类相关咨询顾问服务。

各类股权基金投资业务

证券买卖业务

房地产相关业务

票据贴现等业务

相对于四大AMC而言，地方AMC业务范围仅限于本区域，不良资产处置方式受到一定程度上的限制。再加上不良资产的质量参差不齐，导致其不良资产处置业务整体收益较低，发展其他高收益业务，则可以满足地方AMC长远发展的要求。

地方AMC不良资产的处置方式

例如，中原资产管理有限公司收购非金融机构基于日常生产经营活动或因借贷关系产生的不良资产，并与债务人进行债务重组，延长债务人的偿债期限或减免其偿债金额，减少债务人偿债压力，使债务人充分利用现有资金的目的，达到为债权人、债务人双方实质融资的效果。

包括公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包处理、分包处理等。

（1）资产证券化

资产证券化具体的操作过程是，由发起人把若干笔资产进行捆绑组合，构造一个资产池，然后将资产池出售给一家专门从事该项目基础资产的购买、发行资产支持证券的特定目的载体（SPV），SPV以购买到的资产为基础发行债券，并委托发起人处置资产，资产处置形成的现金流用于向债券购买者支付债券本息。

资产证券化是国际上和我国四大AMC不良资产处置比较常用的方法，但由于各方面原因，地方AMC用资产证券化的方式处置不良资产的案例相对较少。

（2）以物抵债+在租赁市场进行租赁

这种处置方式可以针对那些现金资产稀缺，但拥有大量的非现金资产的企业，例如，可以通过机器设备抵偿债务，同时在租赁市场通过租赁方式收回现金。

地方AMC通过将不良资产转变为对企业的股权，变原来的债权债务关系为投资关系，由企业的债权人转变为企业的出资人和股东。债券转为股权后，原先的换本付息就转变成按股分红，同时，AMC成为企业阶段性的股东，参与重大事务决策，但不参与企业的经营活动，当企业度过难关，即经济好转后，AMC公司通过上市、转让或者企业回购股权等方式实现退出。

2016年底，陕西金资、陕煤化和北京银行协议分别出资10亿、10亿和80亿成立债转股合资公司，合资公司100亿元债转股资金对陕煤化全资子公司陕西陕煤榆北煤业有限公司（以下简称“榆北煤业”）进行注资，完成债转股。

2012年7 月，由于出售基金股权补充现金流计划的流产，无锡尚德太阳能电力有限公司（简称“无锡尚德”）无力清场到期债务，加上其他因素的影响，无锡尚德陷入困境，宣告破产重组。

由地方政府职能部门组成的清算管理人在对无锡尚德进行调研的基础上，与债权人达成一致让企业得以继续经营。江苏省人民政府同意由无锡市国联发展（集团）有限公司作为主发起人设立江苏省资产管理有限公司。

成立后，江苏资产管理有限公司在多家同行业和上下游企业中，筛选战略投资者。最后，江苏顺风光电科技有限公司（以下简称顺风光电）以支付偿债资金 30 亿元的绝对优势获得无锡尚德战略投资者资格。顺风光电入主无锡尚德后，经过各方面的改造，最终无锡尚德经营活动的正常开展，产量再创新高。

（5）地方资产管理公司、银行、专业服务机构等多方机构合作

例如，福建闽投资产管理有限公司通过与银行、专业服务机构等合作，对三明林业提供一站式金融服务，主要包括以下几个步骤：

（1）合作各方共同严把贷前审查关，降低风险系数。

（2）地方资产管理公司做出债权的回购承诺，保证银行放款的正常进行。

（3）银行、专业服务机构做好贷后管理、地方资产管理公司收购不良资产，确保项目发展可持续。

例如，渝富集团灵活调动各方资源，如财政、税收、土储、低息贷款等募集资本，注资重庆商业银行，注资后，不参与参股企业的日常经营，专注资本运作的核心竞争力，仅作为财务投资人获取盈利。

目前信贷资产转让的相关规则中对银行之间的信贷资产转让有严格约束，尤其在风险转移和资本计提，贷款损失计提方面，防止任一时点的落空。而且银行之间的信贷资产转让不包括不良资产。

但通过产权交易所转让存在一定隐蔽性，主要是产权交易所一般认为不受银监发[2010]102号文关于重新确立债权债务关系，重新办理抵质押品的要求，因为产权交易所和金交所不属于银行业金融机构。

但在82号文之后，所有信贷资产收益权转让（包括不良资产收益权）都需要在银登中心登记，且穿透识别后投资人不能为个人投资者。这导致传统信贷资产收益权模式走产权交易所受限，多部分只能走债权转让和收益权之间的一个擦边球。

走产权交易中心或金交所，目前对投资人没有约束，可以是个人投资者；但如果是代持，仍然可能转出行是最终的风险承接方。

由资金周转困难的公司和资产管理公司合资成立的一般合伙人（GP），与资产管理公司共同组建不良资产处置基金，基金以筹集的资金向陷入困境的公司发放1亿元借款，专项用于其到期部分债务的替换和转贷，以及生产流动性资金支出。

如下图所示：

对于银行来说，出售给AMC可以做到完全出表，但是出售给AMC的价格普遍较低，加之现今银行不良资产逐渐从卖方市场转向买方市场，银行往往不愿意贱价出手，故银行对有回收预期的不良资产会考虑采取采取同业代持“假出表”。

商业银行处置不良资产的非常规方式基本是通道嵌套再叠加回购及收益权转让，这些模式都不同程度涉及“假出表”。在具体模式上可以分为AMC代持、理财资金对接、分级资管计划模式等等，大体做法是银行为AMC提供授信，或者认购AMC发行的债券，AMC用银行提供的资金购买银行的不良资产，同时银行承诺未来回购该笔资产。这类模式本质上是银行名义上将不良资产转让给了地方AMC，但是是通过回购或者收益互换等方式将资产的风险“接回”，AMC本质上只是个通道而已，帮助银行“假出表”，实现银行规避资产风险计提和资本充足率等监管指标的目的。

不过，2016年3月份，银监会发布了《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》（银监办发[2016]56号）明确要求AMC（包括地方）收购银行业金融机构不良资产要严格遵守真实性、洁净性和整体性原则，通过评估或估值程序进行市场公允定价，实现资产和风险的真实、完全转移。不得与转让方在转让合同等正式法律文件之外签订或达成影响资产和风险真实性完全转移的改变交易结构、风险承担主体及相关权益转移过程等的协议或约定，不得设置任何显性或隐性的回购条款，不得违规进行利益输送，不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道。对于高度依赖通道业务的地方AMC来说，其业绩水平受到较大程度上的冲击。

（2）地方AMC通过买入返售进行融资

在通道模式被禁止之后，在2017年左右，有地方AMC通过向银行转让其买断的债权资产收益权的方式进行融资。该类模式代持模式有点类似，地方AMC向银行转让债权收益权，但是区别在于是地方AMC远期回购该资产，而不是银行，即该资产的风险由地方AMC承担。

这类模式主要是打监管规则的擦边球，首先是绕开了银监2014年127号文的限制，即地方AMC不属于金融机构，所以银行可以与地方AMC就这类非标资产开展买入返售业务；此外也绕开了银监办发[2016]56号的规定，该办法明确要求AMC（包括地方）收购银行业金融机构不良资产实现资产和风险的真实、完全转移，但是此类模式属于地方AMC向银行转让资产。

不过，此类模式也面临不少问题，对于银行而言，首先是地方AMC转让的债权收益权难以办理转让登记，这导致地方AMC可能就同一笔资产进行多次转让。其次，在联合授信办法发布之后，银行对于此类地方AMC的授信，如果达到了规模，应当开展联合授信，这一定程度上增加了该类业务的操作成本。

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原标题： 2020年最新地方AMC名单及不良资产的处置方式