放松在即?重磅会议背后:中小房企众生相

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2022-05-06 08:38 1649 0 0
近日又有一些房企扎堆月底发布2021年业绩。大风大浪之下,更为脆弱的中小房企生存情况如何?

作者:杆姐

日光之下,天天见证历史。

今天下午国社罕见提前发布最高层会议通稿,小伙伴的解读是:形势严峻、提前注入信心;加上五一放假,可能也想早点下班?

通稿发完,下午股市马上起反应,红透半边天。补回了一些之前的亏损,杆姐也总算能有点余额假期去市区边缘露营了……

重要会议的解读,相信杆友们下午应该看得差不多。之于房地产,这次的措辞更急迫,五一之后大概率会有一大波更重磅的放松行动。

一边是各种给信心;另一边,房企们2021年的成绩单甚至都还没交完。冰火交融,场面甚是魔幻。

近日又有一些房企扎堆月底发布2021年业绩。以史为鉴,可以更好地判断当下与未来。大风大浪之下,更为脆弱的中小房企生存情况如何?杠杆地产选了几家最近发布2021年成绩单的中小房企:光明地产、新华联、迪马股份、中国电建,本次地产年鉴,我们来看看。

01 波动的利润

先看营运数据。这四家公司里比较特殊的是中国电建,因为其主业并非房地产。按营收来算,房地产是该司第2大业务,第1大是工程承包与勘测设计业务。

但房地产是其即将重组剥离的业务板块,所以杠杆地产暂且把他当做单独的一家房企来看,后面提到的该司数据也都是其房地产业务数据。

2021年报显示,中国电建房地产板块营收295.39亿元,同比增长35.56%,营业成本同比增速47.7%高于营收同比增速;毛利率11.75%,同比下降7.25 个百分点;归母净利润7856.28万元,同比增长74.2%。

营业收入上升主要是本年确认收入的项目规模超过上年,一二线重点城市项目是其主要收入来源;毛利率下降主要是结利项目毛利率水平低于上年同期,及商业地产盈利不及预期等因素综合影响。

接下来光明地产的营收增速更猛。如下图年报数据显示,2021年营收258.8亿元,同比增长72.71%。但归母净利润有点惨,同比下跌了34.41%为7008.2万元。扣非后的净利润为负值,2.95亿元,不过比2020年同期的-5.86亿元缩窄了一些。

相比之下,另一老牌房企新华联的数据显得更难看一些。2021年营收85.99亿元,同比增21.39%;归属于上市公司股东的净利润-38.93亿元,同比降202.84%,这降福……

新华联的业务分为三大块:商品房销售、文旅综合行业、其他业务,分别占营收比重为78.07%、14.09%、7.85%。

最后是迪马股份,旗下的地产品牌是东原地产,也是该司的主要营收来源。如下图年报所示,2021年迪马股份总营收为201.97亿元,同比下降3.7%,其中房地产相关业务占了90%以上为185.3亿元,同比下滑5.05%。

归母净利润迪马股份比较惨,2021年为-20.54亿元,同比下滑213.91%。

综上,在营运数据方面,虽然各家有涨有跌,但归母净利润大部分都是下降,且个别房企降幅很厉害。虽然2021年房地产总趋势是增收不增利,但面对变局,中小房企的波动似乎更大。

02 融资成本的天与地

再看财务数据,杠杆地产主要看下资产负债、现金、融资成本等核心指标。中国电建房地产这块没法具体看,但背靠央企,其优势是民企无法比拟的。比如融资成本,其2021年最低2.29%,最高也只有5.20%,大部分在3%左右。

从合并资产负债表来看,2021年中国电建的货币资金虽然比2020年少了100亿左右,但也有700.76亿元。

1年内到期的非流动负债同比增长了25.7%,为325.37亿元,短期借款下降明显,从2020年的156.4亿元降到2021年的50.59亿元。

相比之下,光明地产的融资成本也还行。从目前的中期票据利率来看,最低的为3.65%,最高为5.9%,大都在4%左右。

2021年光明地产资产负债率81.69%,相比上年的83.43%略有下降。货币资金比上年减少了10来亿元,为79.11亿元,似乎不足以覆盖短债。

如上图,2021年光明地产短期借款下降不明显,仅比2020年减少了1亿多,为110.6亿元,1年内到期的非流动负债为50.36亿。

新华联的情况更不容乐观。

2021年资产负债率不降反升,从前一年的83.45%涨到89.94%。货币资金同比降了8亿左右为23.09亿元。但短期借款在上升,从2020年的8.7亿元增加到2021年的11.24亿元。1年内到期的非流动负债同比下降12.3%,为91.50亿元。

值得注意的是,前不久北金所才披露新华联2018年度第一期中期票据违约、2019年度第一期中期票据违约后续进展情况的公告。涉及发行金额共10亿元,票面利率分别为8.00%、9.00%。这融资成本,难啊!

迪马股份的情况略好一些,2021年资产负债率79.73%;货币资金49.58亿元,短期借款下降到22.42亿,但一年内到期的非流动负债涨了近20亿元,为42.53亿元。

同时,迪马股份的部分融资成本不算低,如上图最高的利率达8.5%。

03 残酷的1季度

最后看2022年一季度销售数据,这代表这未来可能纳入的营收。目前情况来看,似乎不太乐观。

中国电建一季报里,杠杆地产没有找到具体地产方面的数据,从克而瑞榜单看到,电建地产2022年一季度全口径销售额78.9亿元,权益销售额48.3亿元。去年这两项数据分别为133.4亿元、73.0亿元,同比分别下滑40.1%、33.8%。

图表来源|克而瑞(特此感谢)

光明地产:期内签约面积21.34万平米,同比下降 57.67%;权益签约面积14.88万平米,同比下降 55.59%。

签约金额降幅更大,2022年1季度为24.64 亿元,同比下降 69.35%。权益签约金额17.78 亿元,同比下降 67.11%。

新华联:杠杆地产没有找到其1季度销售数据,据1季报披露,其当期营收6.09亿元,同比增6.00%,归属于上市公司股东的净利润-4.48亿元,同比下降18.1%。

迪马股份:根据克而瑞数据,其东原地产2022年1季度全口径销售额51.0亿元,权益销售额37.3亿元。2021年同期分别为105.9亿元、58.6亿元。同比分别下降51.8%、36.3%。

2022年1季度,房企销售数据腰斩似乎成为普遍现象,叠加偿债高峰,不敢想。

如果情况再无好转,2022年半年报的数据会如何?接连的放松和喊话,能让房地产春天再次到来吗?

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“杠杆地产”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 放松在即?重磅会议背后:中小房企众生相|地产年鉴⑫

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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