资管裕道人 作者：裕道人
来源：资管裕道人（ID：lwwjy1991）
昨天早上看到某个群分享的一篇《致投资者的函》，不过可惜的是当笔者点进去的时候，作者已经将其自行删除。因此对于信件的内容，笔者一概不知。
不过据说这封信的作者，正是泛海集团的实控人-卢志强。
关于泛海控股旗下民生财富和民生信托的事情，在去年就已在业界有所传传闻。网易财经旗下的锋雳号，曾经进行过深度报道。而到了今年，关于这两家公司的传言闹的是沸沸扬扬。叠加川信、安信和华信的事件的持续发酵，似乎有愈演愈烈之势。
也就是在这个节骨眼上，泛海集团的卢志强发声了。
因为不知道信件的真实性与否，所以这里做两个讨论：
1. 假设信件真实性存疑，那就坐等吃瓜；
2. 假设信件是真的，那么请继续往下
先说观点，其实之前有跟业内资深人士交流过，大家的看法其实并没有那么悲观。
总体认为，以泛海的实力和卢老板行走多年江湖来看，事情会得到一个解决。至于解决到什么程度，也只能静观其变。无论如何，是不大会落入到上述三家信托公司地步的。
不过换句话说，假如卢老板真的发出来这封函件，那至少可以说明一下两点：
一.关于民生财富和民生信托的舆论危机，已经到了不得不由实控人出面来进行一个定调和平息的地步了；
二.一向以低调著称的卢志强，选择在这个时间点给发出这样一封信；至少说明泛海还是不愿意事情进一步恶化下去的。既然有了这一封信，那么关于财富和信托公司风险处置的思路和方案，其实已经是已经有了初形了。
说说民生信托
本号聚焦资管领域 ，所以比起民生财富更关注民生信托。
公开信息显示：截止到2020年底，民生信托实现营业收入10.7亿元，降幅107.02％，净利润2.32亿元，降幅74.33％，主要由于公允价值变动损失增加6.21亿及投资收益减少6.24亿所致，而手续费及佣金净收入为13.75亿，与2019年基本持平， 总资产121.05亿，下降14.78％，净资产105.62亿，下降3.64％。
尤其值得关注的是，从2017-2020年，民生信托的净利润依次为18.15亿元、10.8亿元、9.33亿元、2.32亿元，业绩是连年下滑。可2017-2020是信托业从高光到低谷的时期，而反观民生信托这几年的净利润，不仅没有保持较高的增速，反而是大踏步后退。
而去年民生信托所涉及到的两个事件，一直困扰民生信托；一个是武汉金凰“假黄金事件”，另一个是至信1095号虚假合同做资产包发行产品风波。这些都反映了内部控制和风险管理存在问题，相关报道已有，这里不再展开。
目前来看，这两个事情都没有得到妥善的解决。
风险几何？
关于这个问题，直接套用一位业内人士的观点就是：泛海的风险更多的是流动性风险，而不是终极的暴雷风险。
和目前两家已经深陷负面的信托公司不同的是，民生信托的控股股东泛海控股，是一家十足的金控集团。从公开披露信息来看，旗下有民生证券、民生信托、亚太财险等金融机构，此外还参股了民生银行。根据野马财经的统计显示，卢志强背后人俨然一个庞大的商业帝国。
说这么多不是为了吹的，还是落脚到投资者的保护和最终收益兑付。旗下多家公司不仅优质，而且民生证券据说要登录资本市场。所以泛海的终极风险是很小的，腾挪的空间大，但是再大的集团，面临流动性问题都是头疼的。
去年8月末，泛海控股发布公告称，民生信托等子公司引进战略投资者前期工作已启动。泛海同时表示，2020年上半年全力推进金融子公司引战工作。此次引战的重点在于引进实力雄厚的股东，提升金融子公司发展实力及后劲，同时有利于公司盘活资产、增加现金流。
目前泛海仍处在战投的引进当中，未来如何有待观察。
这是大致的一个判断，未来民生信托将何去何从有待观察，但是总体观点依旧如此。
一个行业越深入了解，几乎满眼都是负面。但其实大可不必，对于信托业而言，这几年风险委实不少。尤其是信托业协会不在公布行业风险率和风险资产数量，就是一个非常明显的信号。
民生信托在众多信托当中，一直是那个最积极兑付的公司。去年武汉金凰事件之后，依旧是积极协调资金兑付。如今在整个集团财务吃紧、监管大力压缩非标资金池以及整个信托业的去通道之下，这样的策略也越来越让民生信托吃不消。
倾听过太多信托难友的倾诉，有些几乎已经在崩溃的边缘。
所以，是真的不想看更多投资者沦为如此；也本真最大善意相信泛海集团能够成功引进战投，顺利解决逾期项目。
现在讲求的是共克时艰，当然如果最终泛海失败了，所要付出的代价无疑是巨大的。
回过头来看，那封信的内容看过与否也不重要了。毕竟说的再多，没有行动都是空谈。
如果泛海顺利解决危机，那封信最多是安抚和表态，投资者要的是真金白银；
如果最后变得不可收拾，那封信就显得毫无意义，甚至是反作用。
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原标题： 关于泛海控股，其实不必那么悲观
