倒在黎明前的曙光里

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2022-03-28 16:42 3081 0 0
3月21日,祥生控股集团发布公告称,公司未能在宽限期内支付美元债利息1200万美元,正式宣布躺平。

作者:陌爷

3月21日,祥生控股集团发布公告称,公司未能在宽限期内支付美元债利息1200万美元,正式宣布躺平。

昔日的浙系四小龙,中梁、祥生、佳源,已然溃不成军。

在祥生的这份披露公告内,盛德律师事务所作为法律顾问,这家律所,算是经验丰富了,还操刀过花样年、佳兆业等爆雷房企。

其实祥生的危机在年前便开始隐现,直到现在才算是正式躺平,很难说是不是黎明前的黑暗。

指望国企/央企拖底救市或是房价上涨来解除危机的逻辑已经不再现实。

监管当局是动真格的了,对于仰仗资产价格上涨,抱以侥幸的房企而言,只会自食恶果。

一句话:出了事,谁家的孩子谁抱走。

祥生的经营异动与爆雷,对于大多数金融机构而言早已做足了充足的准备。

一、2020年11月18日登陆港交所,股价一路从5.59跌至0.78港元,实则是在上市之前报表的过度粉饰以及利润的透支。可谓仙股。

二、在三道红线背景下,仍未及时刹车,资产负债率高企,未能做到来源,也没有做到节流.

三、发家于诸暨,大多数土地位于三四线城市,在市场急剧下行的背景下,资产变现能力极差。且频频在杭州拿高价地(如大学城北、双浦等),利润结转出现亏损。不合理的投资布局也让祥生在困境中失去抓手。

四、存续规模超9亿美元,其中于1月23日到期的3亿美元票据已经展期。

五、非标融资和表在负债加剧流动性风险的同时,也吞噬着本身就不高的利润。据2020年年报披露,非银融资占比超过了60%,融资成本超过10%。意味着单凭美元债和非标融资的刚性集中兑付,就能压垮祥生。

或许是早有预判,似是黎明前节点官宣躺平,对祥生而言是种无奈。

对于行业而言,是在暴露风险,有利于不良出清。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 倒在黎明前的曙光里

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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