作者:陌爷
3月21日,祥生控股集团发布公告称,公司未能在宽限期内支付美元债利息1200万美元,正式宣布躺平。
昔日的浙系四小龙,中梁、祥生、佳源,已然溃不成军。
在祥生的这份披露公告内,盛德律师事务所作为法律顾问,这家律所,算是经验丰富了,还操刀过花样年、佳兆业等爆雷房企。
其实祥生的危机在年前便开始隐现,直到现在才算是正式躺平,很难说是不是黎明前的黑暗。
指望国企/央企拖底救市或是房价上涨来解除危机的逻辑已经不再现实。
监管当局是动真格的了,对于仰仗资产价格上涨,抱以侥幸的房企而言,只会自食恶果。
一句话:出了事,谁家的孩子谁抱走。
祥生的经营异动与爆雷,对于大多数金融机构而言早已做足了充足的准备。
一、2020年11月18日登陆港交所,股价一路从5.59跌至0.78港元,实则是在上市之前报表的过度粉饰以及利润的透支。可谓仙股。
二、在三道红线背景下,仍未及时刹车,资产负债率高企,未能做到来源,也没有做到节流.
三、发家于诸暨,大多数土地位于三四线城市,在市场急剧下行的背景下,资产变现能力极差。且频频在杭州拿高价地(如大学城北、双浦等),利润结转出现亏损。不合理的投资布局也让祥生在困境中失去抓手。
四、存续规模超9亿美元,其中于1月23日到期的3亿美元票据已经展期。
五、非标融资和表在负债加剧流动性风险的同时,也吞噬着本身就不高的利润。据2020年年报披露,非银融资占比超过了60%,融资成本超过10%。意味着单凭美元债和非标融资的刚性集中兑付,就能压垮祥生。
或许是早有预判,似是黎明前节点官宣躺平,对祥生而言是种无奈。
对于行业而言,是在暴露风险,有利于不良出清。
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原标题: 倒在黎明前的曙光里