恒大和蓝光谁更诚实一点

好猫财经 好猫财经
2021-06-07 11:32 2839 0 0
许老板和杨老板的话还能信吗。

作者:神镇的猫总

来源:好猫财经(ID:haomaocaijing)

压垮地产商的最后一根稻草是什么?

从泰禾和华夏幸福的经验来看,要么是融资速度不及经营“失血”速度,要么就是融资额断崖式下降。

即遭遇“抽贷”,或是再融资出现重大问题。

当然,不到最后时刻,单看财务报表,你也很难知道地产商到底还有多少钱,因为销售额动辄上千亿的地产商,账上总是躺着几百亿资金。

直到华夏幸福王老板说,不好意思,我们要违约了,虽然账上还有270亿元。

但可动用资金只有20亿元,其中250亿元是监管资金、专项资金、合作项目资金(无法单方支配)以及受限资金。

这个时候,华夏幸福必须偿还短期有息负债超过了800亿元。如此来看,平安确实很难救起华夏幸福。

类似的情况,正在出现在蓝光和恒大身上。首先要声明,目前蓝光和恒大在资本市场并没有违约。

蓝光只有母公司的股票质押有被强平,这是母公司层面的债务,涉及到不同时期强平线;恒大只有商票出现逾期,简单来说,商票并不上“征信”。

我们只是通过公开数据寻找一些线索,去摸底蓝光和恒大所处状态,以及未来可能的走向。

2020年底的时候,蓝光账上还有297亿元资金,到了今年一季度末,账上还剩下268亿元资金。

但是,蓝光的有息负债只减少了5亿元至724亿元。

这里有一个前提,整个一季度,蓝光已经处于收缩状态,经营活动和投资活动的现金流均为正向,只有筹资活动为-56亿元。

其中筹资活动现金流出高达201亿元,同比去年一季度的78亿元数据大幅提升,蓝光再融资出现了重大问题。

那么,蓝光的资资金在一季度没有大量用于偿还有息负债,那到底去了哪里?

主要“失血点”有两个,一个是“支付其他与经营活动有关的现金”流出了42亿元,另一个是“支付其他与筹资活动有关的现金”流出78亿元。

这两个数据对比去年一季度大幅上升,这两个数据都涉及到“明股实债”的资金。

如经营活动中的其他应付款,包含联营/合营企业及外部公司往来款等;如筹资活动中的少数股东投资款、永续债等。

答案已经越来越接近了,整个2020年,蓝光减少了23亿元永续债,2021年一季度,蓝光又减少了8亿元永续债。

这些永续债的主承销商为上海银行,后者是蓝光重要的授信银行之一。

2020年末,蓝光“其他应付款”最有可能涉及明股实债的“其他往来款”111亿元,同比增长715%,其中承担资金使用费义务的有49.62亿元。

最新回复交易所的问询函中,蓝光透露了两个2020年年报中没有提及的重要信息。

第一,这49.62亿元的综合资金占用费,年化费率高达12.65%。蓝光2020年有息负债的融资成本为8.2%,这部分款项没有被列入有息负债。

第二,这49.62亿元的往来款中,2021年已归还22.83亿元,同时款项中有21亿元,来自深圳联新、深圳安创这两家平安系投资平台。

蓝光的诚实来得有点晚,在2020年年报里,至少这部分资金应该披露的更充分一些。

恒大的事情更简单一点。

昨天,许家印召集了1000多家供应商大佬开了一个会,主要是对外释放一条消息:

到6月底,恒大的有息负债要从去年最高的8743亿元,下降到6000亿元以下,“三道红线”实现一条红线变绿。

供应商们明明是想来听听,商票和账款什么时候结,为什么要说降负债啊,难道和他们有关系?

我们不能怀疑恒大降负债的决心,在年初业绩发布会上,夏海钧就承诺,到年底有息负债要下降到5600亿元。

2019年到2020年末,恒大的有息负债减少834亿元,但恒大的总负债却不降反增1027亿元,其中主要是“应付贸易账款和其他应付款”增加1115.6亿元。

这部分资金中,恒大地产(恒大的地产子公司)的应付票据增加了408亿元。

哦,原来是这样,有息负债的下降,部分是以供应商收取票据为代价的。

到了如今这个时点,恒大已经输不起了,他们降低有息负债只能通过加大销售、减少拿地以及改善负债结构来实现。

与其听昨天的大会,不如看看恒大正在进行的打折卖房活动。

对于恒大债权人来说,这绝对是好事情。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

本文由“好猫财经”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 恒大和蓝光谁更诚实一点

好猫财经

找到商业世界里的好猫

73篇

文章

10万+

总阅读量

热门文章
推荐专栏
更多>>
  • 资产界
  • 蒋阳兵
    蒋阳兵

    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

  • 刘韬
    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

  • 睿思网
    睿思网

    作为中国基础设施及不动产领域信息综合服务商,睿思坚持以专业视角洞察行业发展趋势及变革,打造最具公信力和影响力的垂直服务平台,输出有态度、有锐度、有价值的优质行业资讯。

  • 大队长金融
    大队长金融

    大队长金融,读懂金融监管。微信号: captain_financial

  • 破产圆桌汇
    破产圆桌汇

    勘破破产事,与君破僵局。

微信扫描二维码关注
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇行业干货
100万企业主关注!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通