贝壳三季报,暗藏玄机

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2021-11-16 11:38 1880 0 0
2021年第三季度,绝对是可以载入中国房地产史册的一个季度。整个行业下行的速度之快、广度之深,乃至戏剧性之强,都是任何一个季度都无法匹敌的。

作者:炸天团

来源:地产大爆炸(ID:dichandabaozha)

2021年第三季度,绝对是可以载入中国房地产史册的一个季度。

整个行业下行的速度之快、广度之深,乃至戏剧性之强,都是任何一个季度都无法匹敌的。

首先是全国楼市下行,大部分城市没有等到金九银十,反而是遇冷普跌。

北上广深四个一线城市二手房成交惨淡,即便是国庆期间的北京,成交量不足百套。而在广大三四线城市,房企只能通过打折促销来去化,导致整个新房市场价格普遍下跌。

其次是房企业绩低迷,随着调控深化,融资进一步收紧,资金链紧张成了常态,各种暴雷事件频出,没有几家房企的三季度财报是漂亮的,归母净利润同比减少都在10-20点左右。

整个行业的玩家都像夜路上的行者,都在渴望出现一个方向感极强的领路人,拾起火把,驱散悲观情绪,带“全村人”穿过下行周期的迷雾。 

新居住服务商,同时也是房地产中介的核心关键企业——贝壳找房于11月9日披露的三季报,大大超出了市场预期,提振了全行业的士气,同时也暗藏了一些增长玄机。

如何在市场去化承压时找到突围点,以及如何在存量市场中表现超过预期,贝壳的这些韧性之举,值得我们去细究一番。

01首先看整体数据。

1月至9月,贝壳营业收入达630亿元,同比增长31.7%,调整后净利润为22.5亿元总GTV达3.12万亿元,同比增长31.2%。

炸天团最大感觉就是三个字:稳住了!

虽然“下跌”是行业普遍趋势,但贝壳还是有效控制住了下跌幅度。

其中,有两大核心指标就透露了不一样的发展态势。 

首先是二手房新房的交易GTV,虽然双双下跌,但跑赢了整个市场!

财报显示,贝壳三季度存量房交易GTV为3,782亿元,同比下降34.3%,其中二手房交易GTV同比下降36.8%,跌幅小于市场水平的41.6%。

最令人惊喜的是,贝壳三季度实现新房交易GTV 4,101亿元,同比下降2.5%,明显低于市场跌幅的14.1%。

不仅是新房交易GTV,相较6月,贝壳9月合作销售新房项目数提升13%之多,新房交易服务的净营收也较去年同期增长了2.5%。

新房项目数量和营收水平的逆势增长,一方面得益于开发商对渠道依赖度的上升,整体渠道渗透率在第三季度触底反弹。


另一方面,更能凸显出贝壳的新房销售渠道抗压能力极强。

在新房领域,贝壳手握超5万家门店、50万+经纪人,在品质服务、消费者维护能力、经纪人调动能力三方面俱佳。

底子厚,就是不怕周期。

贝壳还在新房项目准入标准和风控体系上作了进一步的完善措施,以保证整体回款的及时性和健康度,进而促使其能够在行业下行之际稳而不倒。

还有一组数据让人眼前一亮,那就是门店和经纪人数量在不断攀升。

截至2021年9月30日,贝壳连接的门店数量为53946家,较去年同期末增长20.2%,期内经纪人人数为515486人,较去年同期末增长7.9%。

受行业不断收紧的“紧箍咒”影响,今年以来,许多城市的中介门店开始收缩,经纪人离职率显著增加,中介行业面临“洗牌”成为不可避免的事。

在艰难周期背景下,贝壳坚持做了一系列经纪人留存举措,第三季度,贝壳已经完成超过3.1万门店的经纪人分岗,覆盖超过30万经纪人,一二手经纪人合作比例由上季度14.4%提升至29.6%。

第三季度,链家北上流失率仅3.9%,好于2020年同期的4.7%。 

贝壳在团队组织方面一直不忘初心、以人为本、自我更新,始终坚持“对用户好,帮助服务者对用户好”。

这样一只专注于品质服务的团队,一旦组织起来,下行是难不倒的。

02除了新房二手房这两大主战场,贝壳的三季报还透露出一个隐秘信号,即家装业务的崛起。

数据显示,2021年第三季度贝壳新兴及其他业务收入为6.1亿元(约1.0亿美元),其中装修服务收入同比增长高达29.4%。

贝壳自营业务被窝家装和拟并购的圣都家装均稳步推进。

圣都在1月至9月实现累计合同收入同比增长超过35%,被窝家装三季度在北京竣工1,127单,环比提升35%。

很多人会有疑问,新业务营收占比才占3.4%,值得贝壳去探索吗?

答案是,值得的。


纵观整个中国房地产行业,毫无疑问在逐步进入存量时代,服务交易只是服务流程的一个环节,中介行业的“蛋糕”未来只会越来越小。 

房屋的使用、处置、维护、保持以及改善居住体验的全链条服务才是未来真正的蓝海。

从前,我们理解贝壳是中国最大的房屋交易代理商,如今,这家企业的角色已经转变为美好居住服务商。

复盘贝壳过往几年的业务布局——自营业务被窝家装和拟并购的圣都家装,也是以这个逻辑延展。

相比于交易受周期牵制,居住服务则不同,这是一个跨周期的行业,居住服务也是一个更广袤的市场、一个毛利更高的市场。 

在贝壳Q3业绩报表中我们也可以看到,目前新业务虽然仅占其营收的3.4%,却占了毛利的9%。

贝壳未来的营收增长驱动并不是倚仗于开发体量的增长,而是基于更好的居住体验的需求的增长。

而贝壳的此次转向,很有可能蕴藏着行业的未来。

03 穿越周期,贝壳并不是新手。

事实上,贝壳能在如此压力下交出这份超出预期的财报,还有一大亮点值得一说——其在科技研发上大量投入正在慢慢兑现。

根据财报,贝壳2019年研发费用15.71亿,2020年研发费用大幅提升至24.78亿,而在2021年上半年,贝壳研发费用14.5亿元,继续同比增长约45%。

要知道,新能源龙头企业——宁德时代,其2021上半年研发费用也才12.98亿元!

如此真金白银的投入,体现了贝壳的决心,引领一个传统行业走向数据科技时代的决心。

过去整个地产行业依旧还处于前工业化时代,标准化程度低,从业机构都是小公司,小品牌,人员流动大,恶性竞争多,服务水平低,交易效率和体验都被消费者持续诟病!

从诞生之初,贝壳就决定走产业互联网这条路,并把自己定位为“科技驱动的新居住服务商”。

其确定了要围绕人、房、客三个主要方向建立全新的数据交互技术核心,先后开发并上线了SaaS系统、楼盘字典、如视VR等产品,实现了大数据、VR、AI等技术在居住服务领域的规模化落地应用。

VR、AI、IOT、激光拍房……贝壳很多前沿黑科技,都是行业首创的,也是应用落地规模全国最大的,比如贝壳构建了中国乃至全球最大的VR房源数据库!


另一方面,贝壳能确保房源的真实性,背后靠的是SaaS系统。

贝壳通过数据策略验真测算,SaaS推送维护任务、经纪人维护举证、店长审核举证、品控SSC抽检监控体系建立了循环验真体系,能够对42类房源特征策略识别,对全量房源精准打分,验真模型7X24小时监控,90多项指标对全量房源生命周期检测。

贝壳这些科技成果,不是天马行空,或者纯粹炫技,而是更务实地服务于提效降本、提升用户体验。 

科技赋能,成了贝壳抵御市场下行最好的护城河。 

04品质服务、新业务加持、科技赋能,有这三大法宝对抗周期下行,未来市场会对贝壳有怎样的期待呢?

贝壳的三季度财报一经披露,超预期的数据表现立马提振了市场信心,其股价两日均涨超10%。 

同时,知名投行摩根大通已将贝壳的评级从中性上调至增持,目标价从21美元上调至30美元,而中银国际继续维持贝壳买入评级,定目标价为32.74美元。

资本的鼻子是最灵敏的,随着行业政策触底,市场企稳,贝壳长期增长的价值将越发被青睐。 

贝壳的财报里有两个词让人印象深刻——行远自迩,登高自卑。 

意思是说,想走很远的路,到达远大的目标,就必须从近处开始;想登上高山之颠,一览众山小,就必须从山脚起步。

品质时代这一周期才刚刚开始,贝壳能走多远,我们拭目以待。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 贝壳三季报,暗藏玄机

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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