后稷投资 作者：徐小亮 浙江省投融资协会特殊机遇资产专委会&后稷投资
来源：后稷投资（ID：houjiamc）
2019年全国不良资产市场白皮书
福建篇
声明
本白皮书所采用数据均收集自网络媒体等公开渠道，不保证数据的完整性和真实性，读者可自行核实，如发现确有错漏之处，亦欢迎联系我们予以修正。本白皮书不构成对任何特定市场和机构的推荐和认定，不构成任何投资建议。
前言
后稷投资不良资产白皮书系列作品的制作发布已经进入了第三年，今年为了更好地服务读者，后稷投资联合浙江省投融资协会，共同制作发布本期的白皮书。我们搜集整理了2019年在全国各类网络媒体等渠道上，公开发布的债权资产处置和成交转让信息，其中处置公告8499条，成交转让公告5679条，范围涵盖全国31个省份。根据该数据，我们制作了本期的全国不良资产市场白皮书，分全国篇和交易相对活跃省份的地方篇，其中地方篇前期已选取了经济总量较大的浙江、广东、江苏和山东东部四省，以及中西部湖北、湖南、重庆、四川四省，共八个省份制作完成，现就最受读者关注的其他两个省份追加制作。受技术手段和市场参与方信息公开程度限制，我们不能保证数据的完整性，但仍旧可从中一窥全国各地区债权不良资产市场的大致情况。需要说明的是，债权不良资产处置方法多种多样，债权转让只是其中一种，对不良资产市场整体状况的判断，仍需要我们从其他多个角度加以分析，但全面分析并不是本白皮书的初衷，本白皮书亦不构成任何投资建议。
2019年，福建全省全年实现地区国民生产总值42395.00亿元，较上年增长7.6%，总量全国排名第八，增速排名第五。年末金融机构本外币各项存款余额49836.41亿元，较上年末增长8.8%；金融机构本外币各项贷款余额52640.82亿元，较上年末增长13.2%。2019年地区社会融资规模增量8974亿元，全国排名第八。
我们共统计到福建省2019年债权处置公告382条4329户，转让成交公告178条3441户，数量规模与2018年接近，但金额规模较2018年有变化。
01
福建省招标与成交情况
1、债权招标情况
从上表可以看出，债权招标较多的还是四大全国AMC，其中东方的招标总额最高，为471亿元左右，信达长城次之，华融则较少。银行的招标规模由于直接面向持牌AMC的未公开的情况较多，故参考意义不大。本省及外省地方持牌AMC在当地的招标则较少。
2、债权成交情况
1）、成交情况总览
在我们搜集到的公开转让记录中，未透露债权金额的共有36笔。其中大部分对成交情况判断影响不大，但有关信达的成交记录绝大部分均未透露债权金额，信达出让的10次记录全部未透露金额，而受让的9次记录也未透露，这造成了本文中信达债权成交额信息缺失，对总量和信达本身的情况判断变得困难，在此提醒读者注意。
按成交额：
a、单从金额上看，2019年福建省一级市场银行出让债权总金额约244亿元左右，其他机构约25亿元左右，合计269亿元左右，由于有关信达的金额数据缺失，故此金额应当更高（信达的实际受让金额按与其他AMC的户数比例推算，应当在25-30亿之间）。对比2018年的380亿元左右，规模大幅下降。
b、各银行的出让规模大部分均大幅下降，如2018年出让规模较高的工商银行和兴业银行，2019年的出让规模下降了50%以上，2018年出让规模达76亿左右的中信银行，今年则只有12亿元左右。华夏银行是个例外，出让规模增加了15亿左右。
c、二级市场中，本地持牌AMC总出让额约192亿元，相较去年240亿元左右有所下降，但如加上信达未透露金额的部分，总规模相差应该不大。但具体到各家单位，则变化巨大。2018年出让规模均在30亿以上的福建地方AMC，今年的出让规模大幅下降，其中厦门资管从52亿降到了7.8亿，闽投资管从32亿降到了10.9亿，兴业从35亿左右降到了22亿左右。四大全国AMC中，东方的出让规模大幅上升，从19亿元左右上升到了77亿左右。
d、异地持牌AMC中，浙商的出让规模较2018年为少，另外还出现了广东招平和浙江光大的身影。
a、从银行出让规模上看，除传统规模较大的工行外，城商行是出让市场的主角，华夏银行和民生银行的处理力度相对也较大。
b、东方的出让规模大幅领先其他持牌AMC。
c、东方的受让规模也大幅领先其他AMC，信达的金额未透露，但从按次数和户数推算，其与长城和华融的受让规模应当接近。
按成交次数：
信达的成交记录虽未透露金额，但单从出让次数和受让次数上看，在四大全国AMC中也仅次于东方。
按成交户数：
东方的受让户数特别高，是因为东方有三笔从福建海峡银行受让的债权资产包，户数特别多。但即使抛开这个因素，东方2019年在福建的受让规模在持牌AMC中仍处在首位。
2）、银行出让情况
东方2019年受让债权的来源多种多样，有成交记录的受让银行达11家以上，其他持牌AMC则均只有3-5家。东方受让的债权总额中，有三分之一是来自城商行。工行的债权仍旧是受各AMC追逐最多的，华夏银行和兴业银行的债权也较受欢迎。
3）、本地持牌AMC出让情况
在东方的出让总额中，有很大一部分是转让给了兴业资管，信达的出让总额中，也有很大一部分是转让给了浙商资管，加在一起规模达63亿元，这部分不能算作福建市场对存量债权不良资产的消化。
4）、本地持牌AMC受让情况
单从债权总额上看，东方的受让规模遥遥领先，信达则因为不披露金额造成数据缺失。本地地方AMC的受让总规模中，有一大部分都是来自本地其他AMC（主要是东方）。
5）、本地持牌AMC外主体受让情况
作为异地持牌AMC，浙商在福建的债权受让来源主要是本地持牌AMC（主要是信达），而除异地持牌AMC的其他二级机构受让总规模在100亿以上，其他机构的受让规模则均不大，这个规模与2018年相比差距不大。
02
福建省工业房产和土地司法拍卖成交情况
工业房产和土地是债权不良资产的底层资产中比较重要的部分，这二类资产的法拍也是债权不良资产消化的最终途径，比较具有代表性。故我们收集了2019年在淘宝和京东法拍平台上拍的拍卖信息，以一窥福建省债权不良资产消化的实际情况。
1、2019年福建省共上拍工业用房和土地共696宗，拍卖了1149次，成交了390宗，总成交额约68亿元。即大约每3次拍卖中，有1次能够成交，每1.78个上拍标的物中，有1个能成交，整体成交率一般。
2、从成交价看，起拍价溢价率小于等于10%的占了总成交标的数的54.87%，总成交金额的62.02%，大于30%的占了标的数的29.23%，总成交金额的26.51%，两极分化比较严重。
3、从成交价看，评估价折价率低于50%的极为少见，在50%-70%、70%-100%各占了总成交标的数约36%左右，100%以上占了26%左右。
4、在所有的成交记录中，一拍成交占了总标的数的54.36%，总成交金额的53.24%。
5、从月份上看，下半年的成交情况明显好于上半年。
03
福建省金融债权资产在阿里平台转让成交情况
网络债权拍卖已经越来越为市场参与方接受。以阿里平台为例，自2015年开始至2019年底，福建省共有674次阿里平台的债权拍卖记录，其中2019年就有463次。我们统计了2019年阿里平台的福建省债权拍卖记录，以部分了解债权网络拍卖成交情况。
1、从出让的债权性质上看，个人债权和公司债权的拍卖次数各占了约一半，而上拍标的数公司债权略大于个人债权。
2、从总成交比例上看，个人债权与公司债权接近，分别为52%和55%左右。
3、民生银行的拍卖次数和拍卖标的数均占比较高，多 为个人债权，实际上是个人债权的主要供应方。民生银行的个人债权成交比例在50%左右。
4、兴业资管的成交比例达到了100%，长城和信达的成交比例也达到了71%和93%，异地持牌AMC浙商的成交比例为63%左右，略低于前述三家持牌AMC。
总成交金额合计34亿左右，这与福建省总的债权成交规模比还是较小的。从成交总额上看，信达出让规模最高，为10亿左右。在成交的标的中，报名数大于1 的占比为45.6%左右，出价次数大于1 的占比为35%左右，一拍成交的占比为68%左右。溢价率超过10%的占比约20%左右，溢价水平不高。
04
结语
对比2018年，福建省债权不良资产的转让规模明显下降，其中以一级市场的规模下降最为严重。究其原因，一方面是因为传统大行的资产质量有所好转，加上前三年的大规模出让，现有存量不良贷款的出售意愿有所下降，另一方面，高企的价格也让买家望而却步，各家持牌AMC的经营策略也出现了分歧。
在去年我们的福建省白皮书中，作者曾提到外省机构参与福建省市场竞争将会更多。今年我们已经看到了在受让机构中，外省地方AMC除浙商外，还有宁波金融和光大金瓯的身影，地方市场的竞争更为激烈。债权不良资产经转手一道，消化难度就增加一级，在前几年各AMC均大规模收包的背景下，2019年持牌AMC二级市场出让规模，并没有能对应上之前的一级市场受让成交规模，消化还需要时间。福建省2019年四大AMC净受让规模约为58亿，地方AMC净受让规模约119亿（包括异地AMC的净受让约39亿），持牌AMC净受让债权总额不到180亿，本地持牌AMC不到140亿，按支付对价4折到5折计算，实际投放金额仅在70-90亿。福建省工业用房和土地（大多数银行所出让债权的底层资产类型）的法拍成交总额68亿，则可以看出目前的债权转让总额，与福建省不良贷款通过司法处置实际回收的金额其实是接近的。这或许部分说明，处置终端的成交量，较现在各持牌AMC手中前期收购的存货量还是有较大的差距的，库存压力较大。福建省商业银行经过前些年大规模出包，不良贷款存量有所降低，受疫情影响会再增加，但短期的银行大规模出让应该是不大会再出现了。福建省司法拍卖56%的上拍成交比例仍不算高。债权不良资产成交情况的走向，最终还是要看终端市场，尤其是法拍市场的成交活跃度变化。
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